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       本輪期銅牛市于2月初觸底，2月中旬開始上漲以來，上漲幅度已經相當可觀。其中，倫敦三個月期銅從2月2日的5255美元低點開始回升，于近期創(chuàng)下8100美元的高點。滬銅則從52000元開始上漲，至近期上漲至75810元。本輪上漲漲勢強烈，幅度仍然相當可觀。

　　回顧本輪牛市，影響銅價再次上漲的因素有：

　　1.    從走勢來看，銅價自去年于大牛市的高位逐漸回落，經過充分的回調整理后，于2月初回調到了低位，具備了繼續(xù)上漲的條件。

　　2.    進入3月份，隨著傳統(tǒng)消費旺季的到來，再加上銅市的基本面仍然相對比較緊張，因而在經過2月份的初步上漲后，期銅于3月份再次繼續(xù)上漲。

　　3.    中國銅需求仍然強勁。據海關統(tǒng)計，今年頭兩個月，我國進口未鍛造銅及銅材468849噸，同比增長56%，其中精煉銅進口量為280530噸，同比增125.8%。2007年3月份中國的銅進口（包括銅材）創(chuàng)下了307740噸的紀錄高位，前3個月累計進口量為776576噸，同比增加了58％。廢雜銅進口量扭轉了2月份的頹勢，為35.42萬噸，比2月份增長了29.4％，1-3月份累計進口量為101.96萬噸，同比增加了4.0％。今年頭三個月銅進口數據的強勁反映出我國的銅需求仍然是強勁的。

　　4.    基本面是銅價走勢最重要的決定因素。根據筆者對近幾年來銅市基本面的跟蹤研究，近年來銅市的基本面一直是相對緊張的。供應雖然也在增加，但總的還是趕不上需求增長的快。因而在今年的消費旺季里銅價之所以能再次上漲，最重要的影響因素仍然歸結于基本面的相對緊張，再配合前述的有利條件，使得銅價在今年的消費旺季再次大幅上漲。

　　然而，在經過2月初到4月下旬的上漲后，本輪銅價的上漲基本可以告一段落了。

　　首先，從上漲的幅度來看， 倫敦三個月期銅從2月初的5255美圓上漲到了8100美圓，上漲了2845美圓，漲幅達54%，已經相當可觀。滬銅方面來看，當前滬銅主力合約0707合約從2月初的48670元上漲至近日高點75810，上漲了27140元，漲幅達55%。通過上漲幅度的對比，雖然近期滬銅和倫銅的比值一直相對較低，但是從上漲的幅度來看，基本還是一致的。也可以看的出，倫銅上8000美元、滬銅上75000，結合基本面和消費旺季的特點來看，上漲的空間很可能已經基本實現了。

　　其次，我們仍然還要從影響銅價走勢的決定因素即基本面來看待本輪上漲。今年銅價的上漲總的來說是在基本面仍然相對緊張、消費旺季以及2月初銅價走勢剛好處在相對低點，一舉造成了本輪牛市。但由于基本面的相對緊張，本輪牛市的上漲已充分的反映出來了；傳統(tǒng)消費旺季也即將過去；上漲到高位后位后高價格會抑制需求和進口，需要調整消化來讓市場適應。

　　本輪銅的牛市雖然與往年上漲的背景很相似，但從基本面來看，今年在同樣的消費旺季基本面相對沒有往年那么緊張，因而要想繼續(xù)上漲并突破去年大牛市的高點變得幾無可能。

　　再次，從走勢持續(xù)的時間來看，往年在銅消費旺季的上漲一般從進入消費旺季開始，持續(xù)到消費旺季結束而告一段落，一般持續(xù)兩個來月。再結合今年期銅的上漲來看，春節(jié)前即開始備庫，消費旺季隨之到來。因而從時間上來看，本輪牛市從2月初持續(xù)到4月下旬，也已經持續(xù)了兩個來月，因而很可能本輪牛市已經走完了。后市即使要繼續(xù)上漲，還須經過充分的調整消化化重新和具備上漲的條件。

　　基于以上分析，展望未來銅價走勢，短期內銅價走勢或許還會有震蕩，但大方向將以回落調整為主。

來源：南都期貨