2010年有色金屬或現(xiàn)“倒V”走勢
2009年12月16日 8:31 7189次瀏覽 來源： 中國證券報 分類： 錫 作者： 李中秋
在流動性繼續(xù)釋放和溫和通脹預期的推動下，預計有色金屬期貨價格2010年初將延續(xù)當前牛市；隨后美元加息預期增強，緊縮政策漸行漸近，在二季度形成高低轉換的階段性敏感區(qū)間，并對下半年整個商品市場構成壓力。期間，有色金屬再度充當大宗商品“風向標”，走出先漲后跌的“倒V”形走勢，而差異化“風格”將是各細分品種的主要特征。
三大變量貫穿行情
在金融危機后的復蘇過程中，率先對宏觀經濟作出反應的大宗商品是有色金屬，鑒于此，基本金屬在后復蘇時代仍將扮演大宗商品市場的“風向標”。決定2010年基本金屬運行方向的三大宏觀變量分別是通脹、美元走勢和全球貨幣緊縮預期。
如果美國經濟復蘇趨勢得以延續(xù)，其銀行間過剩的流動性可望大規(guī)模的釋放到實體經濟來，從而推動全球大宗商品價格上升。就中國而言，2010年一季度資金面將繼續(xù)寬松，主要源于信貸的規(guī)律性放開，同時，在出口轉正背景下，人民幣升值預期將導致熱錢流入，海外資金的輸入性因素，將進一步考驗國內通脹程度。從這個層面而言，資源類商品尤其是基本金屬會從中受益而繼續(xù)走高。
美元指數是影響有色金屬期價的第二大因素，美國失業(yè)率情況的改善程度，將是市場分析美聯(lián)儲的加息預期的一大信號，同時，美聯(lián)儲何時改變“較長時間維持低利率”的表態(tài)也備受關注。一旦市場加息預期轉強，將導致美元進入一輪升值周期。綜合多種因素判斷，明年一季度末可能成為美元指數反轉的重要時間窗口，而美元指數的波動首先將壓制大宗商品市場，有色金屬或率先受拖累。
當然，伴隨美元加息預期的出現(xiàn)，全球貨幣緊縮預期也將同步而來，從而進一步打擊金屬市場。瑞銀財富管理研究部15日發(fā)布的報告認為，“未來的復蘇之路并不平坦”，因為經濟仍存在相當大的風險。由于收緊貨幣政策可能引發(fā)金融市場再度受挫，因此，央行何時加息是個關鍵問題。但在眾多研究機構看來，加息至少是明年6月份以后的事情。綜合看，明年基本金屬可能伴隨著宏觀政策的演變，呈現(xiàn)前高后低的“倒V”字形走勢。
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