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　　加息證實經(jīng)濟回升進一步推動資金做多
　　受10月19日人民銀行意外加息影響，避險情緒提升，國外商品市場跳水，美元對各貨幣大幅走高。8月份以來海外市場一直預(yù)期主要經(jīng)濟體更加寬松的貨幣政策，這次中國意外加息動搖了市場對全球流動性的預(yù)期。11月3日美國利率會議和11月美國中期選舉，中國加息選擇在美國之前。在如此的時間節(jié)點，并且在三季度宏觀數(shù)據(jù)公布之前選擇加息，只能說明一個問題，即表明中央高層異常堅定“回收超額流動性”的決心。另外，此次加息傳遞出兩個主要信號，一是央行采取的是對稱加息，而不是此前預(yù)期的非對稱加息，說明經(jīng)濟增長的數(shù)據(jù)較好，使得政府對經(jīng)濟“二次探底”的擔(dān)憂下降；二是國慶節(jié)后食品價格繼續(xù)上漲，使得10月份CPI同比很可能超過4%，中國政府對通脹風(fēng)險的上升持警惕態(tài)度，所以提早加息也有利于緩和日益高漲的通脹預(yù)期。
　　至于年內(nèi)是否會出現(xiàn)第二次加息，我們預(yù)計，除非11、12 月份通脹率持續(xù)超出預(yù)期，否則央行可能不會在年底前急于采取第二次加息措施。同時預(yù)計政策結(jié)構(gòu)將繼續(xù)分化，一方面放松投資和財政政策來支持經(jīng)濟的穩(wěn)定增長，另一方面收緊貨幣政策和房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控來管理通脹和資產(chǎn)價格膨脹風(fēng)險。
　　目前無論是倫敦鋅還是滬鋅都已經(jīng)接近今年4月份房產(chǎn)調(diào)控以前的高點，滬鋅1102合約周五盤中已經(jīng)突破4月份的高點，只是短暫沖擊后回落。前期有色金屬的上漲主要由銅價帶動，滬銅最先逼近4月份房產(chǎn)調(diào)控以前的高點，但是沒能有效突破轉(zhuǎn)而進入調(diào)整，因此滬鋅能否有效突破并站穩(wěn)前期高點20635以上還存在一定難度，再加上短期股指和有色金屬都存在超買現(xiàn)象，滬鋅步滬銅后塵進入調(diào)整也在情理之中。但是滬鋅中期向上通道依舊保持完好，加息出臺不但沒有形成市場的恐慌心理反倒使經(jīng)濟復(fù)蘇得到認可，加劇做多氛圍。此外，短期中金嶺南韶關(guān)冶煉廠減產(chǎn)和可能出現(xiàn)的系列環(huán)保檢查，使得市場供給出現(xiàn)短缺，鋅價在基本面上得到支撐。
　　從美元指數(shù)角度分析，短期來看，中國緊縮預(yù)期對金屬打擊很大。另外，美元指數(shù)反彈或使短期人民幣對美元走弱，特別是美元指數(shù)在76點附近形成較強支撐，鋅價可能出現(xiàn)調(diào)整。中期來看，我們認為就像之前澳大利亞、印度等國加息一樣，由于經(jīng)濟周期不同，中國緊縮不會左右美聯(lián)儲對美國經(jīng)濟形勢、以及是否采取定量寬松的判斷，美元的走勢還須等待11月份美聯(lián)儲會議和美國中期選舉的結(jié)果。
　　技術(shù)面，滬鋅1102合約如果能有效站穩(wěn)20635點上方，就可能沖擊2009年以來的高點，但這一切都取決于近期多頭的資金實力，在目前的高價位區(qū)間，投資者做多需謹慎。

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