老司机在线精品视频网站

　　中國的應(yīng)對之策
　　貨幣戰(zhàn)不是中國挑起來的，中國是受害者，所以我們要堅定不移的維持獨立匯率政策，不能因為壓力就大幅調(diào)整。中國實行有管理的浮動匯率，得到IMF的保護。1976年的牙買加會議后，全球的匯率機制分為三種：一種是完全浮動匯率機制，有37個國家匯率屬于這種情況，像馬克、法郎，但后來變成歐元了，還有英鎊、瑞士法郎等；107個國家實行有管理的浮動匯率；第三類是貨幣局制度，像香港等等，還有如巴拿馬這些國家，完全美元化了，沒有自己的貨幣，當(dāng)然現(xiàn)在也有歐元化的。
　　中國和日本當(dāng)年的情況不同。日元升值是沒有辦法，因為日本政治和經(jīng)濟上都依靠美國。當(dāng)時日本主要出口產(chǎn)品是電子產(chǎn)品、汽車等，國內(nèi)市場不大，必須要擴張外部市場。中國13億人，8億人生活水平還沒有很大改善，經(jīng)濟發(fā)展回旋的空間也很大。應(yīng)該做些防御性的工作，應(yīng)對可能的貿(mào)易制裁或者關(guān)稅提高。要避免進(jìn)入連續(xù)升值的陷阱，因為這是無法可控的，美國說人民幣匯率低估了40%，也可能過兩天改口為100%，沒有盡頭。
　　在防止人民幣過快升值的前提下，中國應(yīng)積極著手解決自身的問題，將經(jīng)濟結(jié)構(gòu)從過度依賴出口向擴大內(nèi)需轉(zhuǎn)變。此外，也要在國際貨幣體系中爭取更大的話語權(quán)，避免總是在匯率博弈中處于被動的地位。
　　在十一月份即將舉行二十國集團（G20）首爾峰會上，將完成IMF的份額改革。份額的大小是根據(jù)一個國家在世界經(jīng)濟中所占的比重確定的。有個計算公式，第一個參考項是GDP,第二項是外匯儲備，第三是開放度。據(jù)此計算出來美國的份額占16.73％。日本7％，德國比日本少點但差不多，第四和第五是法國和英國，占5％多，中國第六占不到4％。所有國家交份額時，25％需交硬通貨（美元，英鎊這些可自由兌換貨幣），交黃金不行，其他75％按本幣交。國際貨幣基金組織在會員國央行開設(shè)賬戶，中國相當(dāng)于有7.5億美元的人民幣就交到人民銀行的這個賬戶中。
　　首爾峰會上，IMF將向新興發(fā)展國家轉(zhuǎn)移6%以上的份額，歐洲方面將從24個IMF執(zhí)行董事會中歐洲所占的9個席位中“讓出”2個席位給新興市場國家。中國的份額可能會從第六位上升的第三位，從不足4%升到6.19%。這是國際經(jīng)濟格局變化的結(jié)果，組成特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子的四種貨幣（美元、歐元、日元、英鎊）所代表的經(jīng)濟總量已經(jīng)從2001年的69%下降到目前的58%，而新興市場國家的經(jīng)濟總量則在穩(wěn)步上升。
　　人民幣應(yīng)該為進(jìn)入SDR貨幣籃子努力，SDR的價格是參考一攬子貨幣訂的，最開始有16種貨幣，進(jìn)出口總額占全球貿(mào)易1％以上成員國貨幣都算在特別提款權(quán)的籃子里。如今演變成四種貨幣，美元44％，歐元34％，英鎊和日元各占11％，用加權(quán)比例核算成SDR的價值，對美元匯率大致是不到1.4，目前國際貨幣基金組織有2120億SDR，大致的規(guī)模是2500億美元。SDR完全是一種記賬的單位，僅跟成員國貨幣當(dāng)局有關(guān)。
　　人民銀行行長周小川提出把SDR作為超主權(quán)貨幣，還只是一個設(shè)想，因為SDR的量太小了。這種設(shè)想只是為了分散中國外匯儲備的風(fēng)險，中國還是要積極推進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程，至少先成為更多國家的儲備貨幣，然后加入SDR貨幣籃子。
　　黃金作為貯藏手段的職能在增強
　　每當(dāng)全球貨幣體系出現(xiàn)動蕩、特別是主導(dǎo)貨幣弱勢的時候，黃金就會站出來承擔(dān)貨幣的職能。為什么上世紀(jì)八九十年代黃金起不到這個作用，因為那時美元強勢，歐洲各國央行在建立歐元漫長的過程中，為了控制美元和黃金的關(guān)系，拋售黃金，降低黃金在IMF中的作用。
　　最初IMF成立時，資本金也就100個億，所有的成員國在繳納份額時，必須25％是用黃金來繳納。60年代末，IMF的計算單位改為特別提款權(quán)，一個美元就等于一個特別提款權(quán)。因為當(dāng)時市場上的黃金價格漲得很厲害。IMF和各個國家中央銀行手里的黃金表面上還按35美元計算，可是市場價格已經(jīng)漲到了70多美元，如果繼續(xù)這樣下去，全球流動性會出現(xiàn)緊張，都被黃金吸收走了。70年代末，IMF把1億5000多兩的黃金儲備的三分之一賣掉了，之后成員國在IMF里持有的不再是黃金。
　　黃金作為一國實力的象征，作為一國的儲備，這種職能不但是存在，還會延續(xù)。中國的黃金在外匯儲備中所占的比例還是很小的，可以多增加點黃金，歐盟的黃金在外匯儲備的比例是15％。按照這個比例，中國應(yīng)該增加到4000噸。
　　東方人愿意用黃金做首飾品，但這不能完全算作民間儲備，更應(yīng)歸為一種商品。像金耳環(huán)、項鏈等，它們的加工費用可能占純金費用的30％，這降低了作為貯藏手段的價值。亂世藏金，當(dāng)國際貨幣體系無法形成統(tǒng)一共識，通貨膨脹勢頭涌現(xiàn)時，黃金的價值依然會上升。
　　張之驤教授
　　中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院國際事務(wù)顧問，曾任中國人民銀行國際司司長，中國駐國際貨幣基金組織（IMF）前執(zhí)行董事。

[1] [2] [3] [4] [5][6] [7] [8] [9] [10] [11] 下一頁