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　　2月9日消息 近期美元持續(xù)疲弱推動(dòng)大宗商品價(jià)格高位運(yùn)行，而鋅的表現(xiàn)明顯弱勢，已經(jīng)回落到去年11月下旬的低位盤整區(qū)域。與期銅強(qiáng)勢相比，鋅自身供需基本面過剩的壓力無疑是其相對弱勢的主要原因。筆者認(rèn)為，在成本支撐下鋅價(jià)繼續(xù)下跌的空間已經(jīng)不大，后市有望振蕩筑底回升。
　　產(chǎn)能過剩，庫存高企
　　金融危機(jī)以后由于鋅價(jià)格的不斷攀升和加工費(fèi)高位運(yùn)行的誘惑，全球鋅冶煉廠生產(chǎn)熱情高漲，導(dǎo)致產(chǎn)能擴(kuò)張速度明顯快于需求的增速。據(jù)世界金屬統(tǒng)計(jì)局（WBMS）統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，過去兩年全球鋅市一直處于供應(yīng)過剩的局面中，其中2009年全球鋅供應(yīng)過剩182000噸，2010年前11個(gè)月全球鋅供應(yīng)過剩435000噸，而2011年過剩局面仍將制約鋅價(jià)的上行。
　　國內(nèi)方面，去年針對金屬產(chǎn)能過剩的局面，政府雖然曾出臺(tái)過一系列的節(jié)能減排等措施，使得過快增長的產(chǎn)能得到了一定程度上的控制，但從近期國家統(tǒng)計(jì)局公布的最新數(shù)據(jù)來分析，過剩局面依然不容樂觀。數(shù)據(jù)顯示，2010年全年鋅產(chǎn)量增長迅猛達(dá)到526.5萬噸，同比增長19.7%，同期精煉銅的增幅僅為12.2%。雖然由于國內(nèi)汽車行業(yè)快速發(fā)展，鋅消費(fèi)方面表現(xiàn)強(qiáng)勁，但依然跟不上產(chǎn)能擴(kuò)張的速度，這就造成國內(nèi)鋅供應(yīng)過剩數(shù)量不斷上升，庫存大幅增加。資金推動(dòng)型的上漲在缺乏供需基本面支撐的背景下，其上漲欠缺根基。春節(jié)將近，資金撤離令鋅價(jià)持續(xù)走弱也就不難理解。
　　成本支撐，鋅價(jià)有望振蕩筑底
　　我國鋅冶煉是以濕法冶煉為主，鋅錠的生產(chǎn)成本主要來自直接材料費(fèi)，其占比超過80%，直接制造費(fèi)用占6%，人工費(fèi)占2%—3%，其他占10%左右。由于金融危機(jī)以來貨幣流動(dòng)性泛濫導(dǎo)致全球大宗商品價(jià)格上漲，國內(nèi)通脹壓力陡增，資源、能源、人工等成本都出現(xiàn)了一定程度的上升，鋅相關(guān)企業(yè)的經(jīng)營性成本也快速增加，精礦價(jià)格成本相應(yīng)提高，加之大宗商品價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行和美元疲弱，鋅價(jià)再度大幅下跌的空間已經(jīng)非常有限。從歷史走勢分析，鋅價(jià)的成本也自金融危機(jī)后逐漸抬升，17500—18000將構(gòu)成鋅這波回調(diào)整理的較為有力的支撐區(qū)域。
　　綜上分析，2011年鋅市仍將處于供應(yīng)過剩的局面下，20000重要壓力位不容忽視。不過由于成本的支撐，鋅價(jià)跌破17500的概率較小。春節(jié)前后鋅市有望低位振蕩筑底，等待消費(fèi)旺季到來。