云鋁股份：有望迎來公司拐點(diǎn)
2011年03月25日 10:15 5721次瀏覽 來源： 中國有色網(wǎng) 分類： 鋁資訊
投資要點(diǎn)：1、文山氧化鋁項(xiàng)目預(yù)計(jì)在2011年第一季度開始投產(chǎn)釋放業(yè)績，最終有望形成100萬噸以上的產(chǎn)能，在成本和產(chǎn)量不變的假設(shè)條件下對公司EPS的增量可達(dá)到0.67元；2、面對節(jié)能減排的嚴(yán)峻形勢，電解鋁企業(yè)將成為被限電對象，公司地處水電資源豐富的云南，一旦水電模式形成將提升公司競爭力；3、公司鋁土礦、電解鋁、鋁材一體化的生產(chǎn)模式不僅降低了原材料采購成本以及各環(huán)節(jié)銜接過程中的材料損耗，而且能使公司在市場競爭中避免原材料和產(chǎn)品價(jià)格的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；4、公司積極發(fā)展Y型一體化，圍繞電解鋁支點(diǎn)積極發(fā)展鋁土礦、水電鋁、鋁材，有望在區(qū)域載能建設(shè)及橋頭堡政策支持下，迎來公司發(fā)展拐點(diǎn)。
投資評級(jí)：我們預(yù)期長期鋁價(jià)會(huì)在17000元/噸左右波動(dòng)，且保守估計(jì)文山州對公司利潤的推進(jìn)，預(yù)測2011至2012年分別能產(chǎn)生40萬噸和80萬噸氧化鋁產(chǎn)量，對應(yīng)2010年至2012年EPS為0.06元、0.34元、0.70元，給予公司“買入”評級(jí)。
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