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　　1.4月份板塊走勢(shì)回顧及成因4月份，有色金屬漲幅為-4.95%，滬深300指數(shù)漲幅為-1.28%，漲幅跑輸滬深300指數(shù)3.67個(gè)百分點(diǎn)，走勢(shì)基本符合預(yù)期。中國(guó)因素和美國(guó)因素繼續(xù)影響板塊的整體走勢(shì)。中國(guó)因素的"負(fù)面"作用主導(dǎo)，表現(xiàn)在結(jié)構(gòu)調(diào)整以及金屬價(jià)格高位導(dǎo)致的需求減少和流動(dòng)性收緊直接打壓金屬價(jià)格。
　　2.5月份：投資機(jī)會(huì)或?qū)@著美國(guó)因素中FED雖志在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，對(duì)金屬需求形成支撐，但樓市復(fù)蘇需要時(shí)間，收緊流動(dòng)性的預(yù)期有所減弱并未消除，支撐力度不強(qiáng)；中國(guó)的結(jié)構(gòu)調(diào)整的步伐已見(jiàn)成效，11年金屬需求增速適度回落跡象逐漸明朗，流動(dòng)性收緊預(yù)期仍在，中國(guó)因素的"負(fù)面"還將持續(xù)。行業(yè)不存在趨勢(shì)性機(jī)會(huì)。
　　基本金屬行業(yè)：不存在趨勢(shì)性機(jī)會(huì)，重在看結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來(lái)的整合與外延式增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，鋁由于替代需求被激發(fā)，且基本面向好趨勢(shì)已現(xiàn)，仍有望行業(yè)中表現(xiàn)相對(duì)突出，具有自備電、擁有鋁土礦資源、電力資源豐富地區(qū)的上市公司受益。
　　黃金：金價(jià)中長(zhǎng)期上漲基礎(chǔ)較為堅(jiān)實(shí)，短期內(nèi)也有兩因素支撐金價(jià)上行，一是FED繼續(xù)執(zhí)行寬松的貨幣政策，二是標(biāo)準(zhǔn)普爾把美國(guó)長(zhǎng)期主權(quán)信用評(píng)級(jí)前景展望由"穩(wěn)定"下調(diào)為"負(fù)面"。黃金業(yè)投資機(jī)會(huì)進(jìn)一步明顯。
　　金屬新材料及鋁深加工：近期內(nèi)釹鐵硼市場(chǎng)活躍，價(jià)格的漲速已大于原料價(jià)格漲速，2季度業(yè)績(jī)可望優(yōu)于1季度，投資機(jī)會(huì)趨于明顯，電子鋁材業(yè)高景氣度維持。
　　3.投資策略受美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)短期內(nèi)很難復(fù)蘇且通脹預(yù)期隱憂仍在及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整逐步深入的影響，我們認(rèn)為行業(yè)不具有趨勢(shì)性的投資機(jī)會(huì)，維持行業(yè)"中性"的投資評(píng)級(jí)，但板塊投資機(jī)會(huì)或?qū)@著。投資主線分三條，一是繼續(xù)看好稀土永磁，重點(diǎn)關(guān)注中科三環(huán)、寧波韻升。二是關(guān)注受益于消費(fèi)升級(jí)以及新經(jīng)濟(jì)的鋁深加工板塊，重點(diǎn)關(guān)注東陽(yáng)光鋁、新疆眾和。三是繼續(xù)關(guān)注黃金業(yè)的中長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)，重點(diǎn)山東黃金、中金黃金。同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者可關(guān)注受益于供求結(jié)構(gòu)存在改善趨勢(shì)的鋁行業(yè)，重點(diǎn)可關(guān)注焦作萬(wàn)方、中孚實(shí)業(yè)、云鋁股份。
　　4.投資風(fēng)險(xiǎn)宏觀經(jīng)濟(jì)尤其是美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇程度超預(yù)期；主要國(guó)家尤其是美國(guó)寬松貨幣政策的收緊時(shí)點(diǎn)的超預(yù)期；各國(guó)新能源政策是否連續(xù)；新能源汽車(chē)的量產(chǎn)時(shí)間的不確定性；中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐進(jìn)程的不確定性。