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　　5月12日，“狂風(fēng)驟雨”再度偷襲上海商品期貨交易市場(chǎng)。滬銅1107當(dāng)天暴跌2620元/噸。
　　記者通過(guò)持續(xù)一周的庫(kù)存調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在國(guó)內(nèi)期銅等有色金屬商品市場(chǎng)，上游持有者正在啟動(dòng)新一輪緊鑼密鼓的 “去庫(kù)存化”。
　　分析人士認(rèn)為，目前銅作為有色金屬龍頭，其全球庫(kù)存依然未見(jiàn)明顯下降。基于中國(guó)緊縮政策帶來(lái)的需求放緩，以及美元呈現(xiàn)升勢(shì)給銅期貨交易帶來(lái)的巨大壓力，中國(guó)上游持有者開(kāi)始緊鑼密鼓的去庫(kù)存化過(guò)程。這將帶來(lái)銅價(jià)的新一輪下跌。
　　銅市方面，5月12日倫敦金屬交易所（LMS）銅庫(kù)存增加25噸至468350噸，最新LME銅庫(kù)存觸及11個(gè)月高位，為去年6月以來(lái)最高水準(zhǔn)，自去年12月9日以來(lái)累計(jì)增長(zhǎng)近35％。目前注銷倉(cāng)單占庫(kù)存比處于3.17％，較前日大幅減少。
　　分析人士指出，昨日注銷倉(cāng)單占庫(kù)存比又再度大幅減少，暗示后期庫(kù)存有望繼續(xù)增加。
　　華安期貨分析師黃尚海表示，由于當(dāng)前銅價(jià)格相對(duì)處于高位，礦山和冶煉企業(yè)有利可圖，其產(chǎn)量大幅增加，并可通過(guò)期貨市場(chǎng)來(lái)進(jìn)行預(yù)先賣(mài)出，鎖定銷售價(jià)格，將會(huì)使得交易所庫(kù)存快速增加。同時(shí)，由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求并不令人滿意，會(huì)使得庫(kù)存逐漸堆積。
　　國(guó)內(nèi)方面，上海期貨交易所公布的上周周度報(bào)告顯示，滬銅庫(kù)存連續(xù)第四周下降，但上周僅減少5226噸，較前幾周減少幅度放緩;渣打銀行則警告稱，4月中國(guó)保稅倉(cāng)庫(kù)的銅庫(kù)存仍然上升。上海保稅倉(cāng)庫(kù)的銅庫(kù)存保持在65萬(wàn)噸左右，相當(dāng)于中國(guó)四周銅消耗量，并高于20萬(wàn)噸的過(guò)去三年均值。
　　國(guó)信證券期貨分析報(bào)告認(rèn)為，大宗金屬方面，對(duì)需求的擔(dān)憂是未來(lái)一段時(shí)間市場(chǎng)關(guān)注的主題。在消費(fèi)旺季下，中國(guó)銅加工企業(yè)消耗的是國(guó)內(nèi)銅的庫(kù)存，而這并不能帶來(lái)銅價(jià)向上的突破，目前LME銅庫(kù)存能否有積極表現(xiàn)非常重要。
　　5月11日，滬銅高開(kāi)低走，1107合約報(bào)收于66340元/噸，下跌760元/噸。隔夜倫銅延續(xù)著之前的跌勢(shì)，最終報(bào)收于8643美元/噸，下跌277美元/噸。
　　東興期貨報(bào)告指出，從國(guó)內(nèi)的PMI分項(xiàng)指標(biāo)中原材料庫(kù)存指標(biāo)來(lái)看，當(dāng)前企業(yè)面臨著較高的去庫(kù)存化需求，這種強(qiáng)勁的去庫(kù)存需求會(huì)使商品市場(chǎng)承壓下行。
　　歷史上，一般當(dāng)原材料庫(kù)存指數(shù)超過(guò)51，市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)明顯的轉(zhuǎn)勢(shì)跡象。上述報(bào)告預(yù)警稱，2011年4月份的原材料庫(kù)存指標(biāo)再創(chuàng)全年新高，已達(dá)52高位，企業(yè)去庫(kù)存化需求迫切，對(duì)商品所產(chǎn)生的利空壓制不言而喻。
　　國(guó)內(nèi)銅去庫(kù)存啟動(dòng)后，已直接反映在進(jìn)口量上。最新海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，4月銅進(jìn)口量為2009年1月以來(lái)第二紀(jì)錄低位。上海的一位分析師稱，4月進(jìn)口量低并不令人意外，因中國(guó)銅需求疲軟導(dǎo)致該月進(jìn)口量減少。

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