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　　ST鈦白（002145.SZ）自上市后就一路坎坷。
　　2007年8月上市的*ST鈦白，因主業(yè)不振，2008年、2009年連續(xù)虧損。而2010年則是由于1.38億債務被豁免而扭虧為盈暫免退市。
　　盡管費盡心機保殼成功，但是對于*ST鈦白來說，前方的路并不好走。公司預計2011年上半年虧損1000-1500萬元。
　　此外，*ST鈦白從2008年至今，已進行過兩次重組，但都因為各種因素而流產。而目前，公司正面臨被破產重整。

　　借力1.38億債務豁免 得以保殼
　　公開資料顯示，*ST鈦白在2010年第三季度虧損6770.62萬元的情況下，在年報中實現了1084. 9萬元的凈利潤。
　　但實際上，公司主營業(yè)務依舊虧損，只不過是因為股東豁免了其1.38億債務導致營業(yè)外收入增加，從而實現扭虧。
　　盡管*ST鈦白扭虧為盈，保殼成功，但是公司這一情況并沒有得到審計機構的認同。
　　在公布年報的同時，信永中和會計師事務所對*ST鈦白的年報出具了“保留意見”審計報告。在具體說明中， 該會計師事務所指出，雖然*ST鈦白2010年度依靠非經常性收益實現盈利，經營活動產生的現金流量凈額變?yōu)檎龜?，但仍存在可能導致對持續(xù)經營假設產生重大疑慮。
　　其中，截至2010年12月31日，*ST鈦白逾期銀行借款21160.16萬元難以展期，公司貨幣資金為149.32萬元，速動資產為8620.62萬元，公司無法償還到期債務；其次，截至2010年12月31日未分配利潤-27116.58萬元，營運資金為-13568.86萬元，財務狀況仍處于危機。
　　頻頻虧損的*ST鈦白一直寄希望于重組，但是兩次重組均以失敗告終。
　　2008年，*ST鈦白控股股東信達資產曾與天津臨港投資控股有限公司謀劃資產重組事宜，但因臨港投資外的其他股東不同意放棄優(yōu)先購買權而被迫終止重組后續(xù)工作。
　　到了2009年末，*ST鈦白再次重啟重組之路。重組方案包含公司大股東中國信達、二股東中核四箹四有限公司擬將3600萬股轉讓給江蘇民企金浦集團，以部分股權置換金浦集團持有的股權資產等。但是命運多舛，又趕上嚴厲的房地產調控政策，重組再次流產。
　　而近日，*ST鈦白債權人已經向法院起訴，要求對公司進行重整。
　　ST鈦白4月25日發(fā)布公告稱，公司4月22日收到嘉峪關市法院的《通知書》及公司債權人天水二一三機床電器廠蘭州天蘭機電產品經營部《重整申請書》。鑒于公司持續(xù)經營存在重大不確定性，巨額債務逾期不能清償，且有明顯喪失清償能力的可能之事實，公司債權人于4月22日正式向嘉峪關市法院遞交文件，依法申請對公司進行重整。
　　公司稱，如果法院受理申請人的重整申請，公司股票將會在法院受理公司重整的公告發(fā)布后復牌之日起的20個交易日后停牌。如果本次重整不成功，公司將被宣告破產清算。

　　主營業(yè)務不給力　中報再陷巨虧
　　公開資料顯示，*ST鈦白主營業(yè)務為金紅石鈦白粉生產銷售，擁有 4.5 萬噸鈦白粉產能。
　　2010年，占主營業(yè)務收入91.49%的金紅石型鈦白粉虧損2836萬元，毛利率為-9.05%。
　　信永中和會計師事務所針對對*ST鈦白年報出具的“保留意見”中提出，公司存在流動資金不足，加上鈦礦價格不斷上漲，供應商普遍惜售, 難以獲得商業(yè)信用融資，導致原材料供應緊張，生產時斷時續(xù)。
　　此外，公司生產線由于缺乏維護，設備故障率高，產品質量不穩(wěn)定，成本居高不下，在本期市場逐步回暖，鈦白粉價格不斷上調的情況下，銷售毛利仍為負數，售價與成本仍存在倒掛情況。
　　*ST鈦白在2010年年報中稱，公司100#生產線于2010年1月29日投料生產。一年來，由于公司流動資金嚴重短缺，導致原材料儲備不足，兩條生產線不能滿負荷運行，時常出現斷料狀況，使產品的產量、單耗、成本以及經營業(yè)績均未能達到計劃目標。
　　天相投資顧問的分析師稱，由于地處甘肅戈壁腹地，原材料及產成品的運輸半徑長，高額運輸費用使得*ST鈦白營業(yè)成本和銷售費用遠高于行業(yè)正常水平，產品不具有市場競爭力。
　　2010年，鈦白粉市場呈現一派欣欣向榮的景象。自2010年下半年以來，鈦精礦、鈦白粉、高鈦渣等產品價格都出現大幅上漲。
　　據了解，資本市場上另一家生產鈦白粉的公司安納達(002136.SZ)的業(yè)績2010年大幅增長。
　　安納達2010年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤2677.07萬元，同比增長131.87%。一季度盈利1084萬元， 同比增長148.25%。
　　而關于*ST鈦白的主營業(yè)務，公司董秘付玉琴不愿意回應記者任何問題，稱年報中說的很清楚。
　　而有分析師告訴記者，*ST鈦白的主營業(yè)務斷斷續(xù)續(xù)，已經基本上處于停滯的狀態(tài)，重整的話也是困難重重。