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　　可逐月套保對沖風險
　　根據(jù)南都電源的公告中所提供的數(shù)據(jù)，記者特意采訪了期貨公司的鉛期貨分析師，來對該公司套保內(nèi)容，以及將來套保業(yè)務的具體環(huán)節(jié)和套保效果進行了較為詳細的分析和探討。
　　浙商期貨分析師王琳分析說，南都電源作為業(yè)內(nèi)領先的電池生產(chǎn)企業(yè)，其生產(chǎn)的電池多以關聯(lián)鉛價的合同訂單方式進行銷售，因此產(chǎn)成品庫存方面風險敞口有限，企業(yè)主要需要應對原材料，即鉛的價格波動的風險。
　　采訪中，南都電源人士也對記者表示，公司既不是貿(mào)易商，也不是生產(chǎn)企業(yè)，亦非上游的冶煉企業(yè)，而主要是用鉛企業(yè)，因為沒必要囤積鉛，而囤積鉛也會產(chǎn)生風險。
　　華泰長城期貨分析師肖流波也認為，作為一家鉛酸蓄電池生產(chǎn)企業(yè)，南都電源經(jīng)營中的主要風險集中于原材料鉛的價格上漲所帶來的成本上升，因此其在鉛期貨市場上的操作以買入套期保值為主。
　　通過買入保值，可以較大程度上規(guī)避生產(chǎn)經(jīng)營中使用的鉛原材料價格的波動風險，減少因原材料價格波動造成的產(chǎn)品成本波動。
　　根據(jù)南都電源的公告，其擬套期保值的鉛期貨合約最高數(shù)量約占2011年度鉛預計耗用量的67%。
　　據(jù)此，王琳分析說，在全年的耗用量中，約67%即4.4萬噸的鉛面臨價格波動風險，月均套保量約3700噸，以現(xiàn)貨價格16000元/噸計算，其總價值為5920萬元。
　　為與現(xiàn)貨原料價格進行嚴密的風險對沖，可以考慮以逐月的方式進行套期保值，即在月初對下一月份的采購計劃進行買入套期保值操作，隨著采購價格的確定，將期貨逐步平倉。
　　王琳分析說，以當前滬鉛1109合約期價17000元/噸計算，按85%的套保比例，15%的保證金水平，2000元/噸的月價格波動率計算，南都電源需要投入802萬元期貨占用保證金（126手，25噸/手），629萬元應對月度價格波動的風險準備金，以及當合約保證金提高至30%后留的802萬元保證金，總計投入2233萬元保證金，建倉初期期貨合約占用比例為35.9%。
　　套保效果方面，王琳認為，以對沖現(xiàn)貨價格不利變動為目標的套期保值，成功套保的效果即為提前鎖定采購成本，以求整體上實現(xiàn)鎖定加工利潤。單次套保的風險主要在于基差不利變動造成的風險，但從長期套保實施來看，基差的不利變動可以通過多次的套保實現(xiàn)較大程度的抵消。
　　肖流波也表示，嘗試利用期貨市場套期保值來為企業(yè)經(jīng)營保駕護航，這對于企業(yè)的長遠發(fā)展無疑是有利的。
　　據(jù)南都電源2011年一季度報告披露，報告期，公司實現(xiàn)營業(yè)收入為3.19億元，比去年同期下降10.15%；營業(yè)成本2.65億元，比去年同期下降4.64%；主營業(yè)務毛利率為16.81%，與去年四季度基本持平。凈利潤為1，807.51萬元，較去年同期下降19.70%。

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