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　　2011上半年關(guān)鍵詞“通脹”、“穩(wěn)物價(jià)”
　　近日國(guó)務(wù)院總理溫家寶6月26日在倫敦表示，今年維持通脹在4%以下有一定困難，但應(yīng)可以控制在5%以下。這意味著，年初《政府工作報(bào)告》中劃定的全年CPI增長(zhǎng)4%的控制線或?qū)⑸弦浦?%?？偫砦恼乱l(fā)了貨幣政策的“風(fēng)向”猜測(cè)，是“微動(dòng)”，還是“大動(dòng)”，“CPI即將見(jiàn)頂”，還是“保增長(zhǎng)迫在眉睫”？6月份既是上半年最后一個(gè)月份，也可能成為今年通脹走勢(shì)的分水嶺。發(fā)改委日前預(yù)計(jì)6月份CPI或?qū)?chuàng)下35個(gè)月以來(lái)的新高，而6月匯豐PMI初值滑至11個(gè)月新低。發(fā)改委預(yù)計(jì)，由于翹尾因素將比5月份增加0.5個(gè)百分點(diǎn)，6月份價(jià)格總水平同比漲幅將高于5月份。而下半年，由于翹尾因素的快速回落，新漲價(jià)因素繼續(xù)得到遏制，CPI漲幅將從高位回落，全年價(jià)格將在可控區(qū)間運(yùn)行。7月1日起下調(diào)以能源、原材料為主的商品進(jìn)口關(guān)稅，以穩(wěn)定國(guó)際收支，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　貨幣政策的基調(diào)是“穩(wěn)健”轉(zhuǎn)向“緊縮”
　　2011年中國(guó)貨幣政策由之前的“寬松”轉(zhuǎn)向“穩(wěn)健”，但實(shí)際上，今年前2季度的貨幣政策的基調(diào)卻是緊縮的。從2010年1月以來(lái)，銀行準(zhǔn)備金率和基準(zhǔn)存貸款利率分別上調(diào)了12次和4次，提準(zhǔn)對(duì)于市場(chǎng)的累積效應(yīng)開(kāi)始顯現(xiàn)，市場(chǎng)資金面驟然緊張，資金借貸成本大幅上升助推短期利率飆升。銀行間7天回購(gòu)利率最高曾達(dá)到8%，平均6.5%，上升幅度超過(guò)2%，1個(gè)月內(nèi)的利率品種收益率平均上行80BP。來(lái)自中國(guó)貨幣網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，截至目前，全國(guó)銀行間市場(chǎng)同業(yè)拆借市場(chǎng)共成交795.06億元，加權(quán)利率為7.3335%，質(zhì)押式回購(gòu)共成交2673.57億元，加權(quán)利率為7.5166%

　　“中國(guó)式”經(jīng)濟(jì)在調(diào)整
　　在今年5月份，中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)的諸多“現(xiàn)象”是貨幣政策調(diào)整的驅(qū)動(dòng)力。“從市場(chǎng)角度來(lái)看，是供給端出現(xiàn)了問(wèn)題。工荒、錢荒和電荒這‘三荒’來(lái)勢(shì)洶洶，工業(yè)增速不斷回落”。 根據(jù)國(guó)家發(fā)改委公布消息，5月份，全國(guó)十種有色金屬產(chǎn)量同比增長(zhǎng)6.1％，增速同比減緩25％。其中，電解鋁產(chǎn)量增長(zhǎng)8.7％，減緩34.8％；銅、鉛產(chǎn)量分別增長(zhǎng)10％和8.5％，鋅產(chǎn)量下降6.7％。中國(guó)有色金屬加工協(xié)會(huì)常務(wù)副理事長(zhǎng)馬世光表示,“十二五”末,中國(guó)銅材加工產(chǎn)能將由現(xiàn)在的1200萬(wàn)噸增長(zhǎng)到1600萬(wàn)噸。以此計(jì)算,“十二五”期間的年復(fù)合增速為5.9％,遠(yuǎn)低于“十一五”期間兩位數(shù)以上的增速。

　　歐美經(jīng)濟(jì)亦如坐針氈
　　歐債危機(jī)愈演愈烈，歐元區(qū)探討希臘主權(quán)債務(wù)問(wèn)題，法國(guó)保評(píng)級(jí)成首要任務(wù)，西班牙亟需更大改革；其次本周五美歐中等國(guó)的PMI數(shù)據(jù)將陸續(xù)出爐，其中美國(guó)的PMI，自2月以來(lái)的61.4，下滑到5月的53.5，連續(xù)四個(gè)月走低。目前市場(chǎng)預(yù)計(jì)6月份將降至51.9。成本上升，經(jīng)濟(jì)增速放緩，物價(jià)有所上漲，使得美國(guó)也面臨著滯漲的擔(dān)憂。為確保復(fù)蘇經(jīng)濟(jì)的勢(shì)頭，上周美國(guó)借力IEA釋放大量石油儲(chǔ)備來(lái)打壓油老虎。聯(lián)想到黃金最近也連續(xù)下挫，這是否意味著相關(guān)度較高的銅也將面臨著調(diào)整？

　　綜合論述
　　外盤方面，倫敦交易所（LME）三個(gè)月期銅電子盤和美國(guó)紐約商品交易所（COMEX）美精銅維持震蕩走勢(shì)，周二滬銅1109合約高開(kāi)110元/噸，開(kāi)盤于67610元/噸，早盤兩度試圖上沖，因30日均線壓力拉高無(wú)果回調(diào)日均線下方，午后美元走高，滬銅跟隨倫銅走低，日內(nèi)圍繞67300元一線震蕩，受 5日線壓制明顯，最終報(bào)收于67170元/噸，收十字星。由于市場(chǎng)受國(guó)內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)前景疲軟的制約，滬銅延續(xù)震蕩走勢(shì)。