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　　上市四年來，常鋁股份(002160)利用IPO募集資金用于實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)15萬噸鋁箔的綜合生產(chǎn)能力，不過，令人遺憾的是，原計(jì)劃3年達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)規(guī)模的承諾卻成為“一紙空文”。截至2010年底，上述項(xiàng)目的產(chǎn)能利用率僅為53.73%，而另一項(xiàng)目PS版基生產(chǎn)線項(xiàng)目產(chǎn)能利用率僅為35.8%。
　　在此情況下，常鋁股份再次伸手向資本市場(chǎng)要錢，且“胃口”猛增至15億元，是IPO募資金額的5倍之多。近日，常鋁股份披露的定向增發(fā)預(yù)案顯示，擬非公開發(fā)行不超1.2億股，發(fā)行價(jià)格不低于12.69元/股，募集資金不超過15億元，將全部用于建設(shè)包頭常鋁公司年產(chǎn)25萬噸鋁板帶箔項(xiàng)目。“該募投項(xiàng)目符合公司整體戰(zhàn)略的發(fā)展方向，項(xiàng)目投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)年均銷售收入40.43億元，年均稅后利潤(rùn)1.82億元，投資回收期為7.13年，稅后項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為16.60%。”常鋁股份稱。
　　常鋁股份的上述措詞與四年前的IPO承諾如出一轍。2007年的承諾仍“言猶在耳”，現(xiàn)狀令投資者倍感失望。截至2010年底，公司兩項(xiàng)IPO募投項(xiàng)目實(shí)際收益為2066萬元和552萬元，而承諾效益為3946萬元和3175萬元，相距甚遠(yuǎn)。
　　“常鋁解釋IPO項(xiàng)目是受國(guó)際金融危機(jī)影響，而從實(shí)際情況來看，公司年產(chǎn)15萬噸鋁箔的綜合生產(chǎn)能力已經(jīng)基本達(dá)到，但產(chǎn)品效益卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)不達(dá)標(biāo)。問題出在公司的產(chǎn)品市場(chǎng)推廣上，產(chǎn)能利用率未能充分利用，只能說明公司的市場(chǎng)拓展和銷售相對(duì)產(chǎn)能較為落后，不能充分消化現(xiàn)有產(chǎn)能。”一資深市場(chǎng)人士接受記者采訪時(shí)說。
　　上述人士的分析得到了側(cè)面驗(yàn)證。常鋁股份在《前次募集資金使用情況報(bào)告》中解釋，IPO項(xiàng)目“高精度PS版”主要定位于同類產(chǎn)品中的高端系列，市場(chǎng)的推廣與客戶的認(rèn)可需要經(jīng)過一個(gè)漸進(jìn)過程，所以設(shè)計(jì)產(chǎn)能尚未完全發(fā)揮。
　　上述市場(chǎng)人士進(jìn)一步分析：“根據(jù)定增預(yù)案，常鋁將募資15億元用于每年新增10萬噸鋁及鋁合金鑄錠、10萬噸鋁帶坯和5萬噸空調(diào)箔。如此大的產(chǎn)能釋放后，公司現(xiàn)有的銷售渠道以及銷售能力能否完全消化，令人擔(dān)憂。”