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　　編者按：一方面，電解鋁被認為是一個產(chǎn)能過剩的產(chǎn)業(yè)；而另一方面，現(xiàn)貨市場的鋁庫存一直在下降。行業(yè)的產(chǎn)能是否真的過剩？這里面究竟發(fā)生了怎樣的變化？近年來隨著中國鋁業(yè)(601600)在氧化鋁方面的壟斷被打破，鋁企業(yè)競爭格局又產(chǎn)生了哪些變化？

南山鋁業(yè)下屬的南山輕合金有限公司

信發(fā)集團廠區(qū)

　　近日，證券時報、期貨日報組織記者對河南、山東6家具有代表性的電解鋁企業(yè)進行了實地調(diào)研，以期多方位地向讀者展示電解鋁企業(yè)的生存現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢。本專題將分上、下兩期刊出。
　　煤價在漲，電價在調(diào)。自今年6月1日起河南等15個省市的工商業(yè)、農(nóng)業(yè)用電價格平均每度上調(diào)1.67分錢。面對“每度電價提高一分錢將增加140元的生產(chǎn)成本”的巨大壓力，今年一季度業(yè)績已經(jīng)大幅下滑的電解鋁企業(yè)是否面臨著更加艱難的生存危機？通過走訪河南、山東兩大鋁產(chǎn)業(yè)大省的多家電解鋁企業(yè)，記者發(fā)現(xiàn)，這些企業(yè)的經(jīng)營狀況遠比外界想象的樂觀得多，原因在于下游鋁加工產(chǎn)業(yè)的旺盛需求，以及電解鋁生產(chǎn)企業(yè)自身主動調(diào)整經(jīng)營策略等，這些因素主要可以歸為三方面。

　　嬗變之一：
　　從賣鋁錠到賣鋁水
　　市場普遍認為電解鋁是一個過剩產(chǎn)業(yè)，因此作為現(xiàn)貨、期貨市場交易品種的鋁錠應該不會短缺。然而，一直在廣州從事鋁錠現(xiàn)貨交易的黃福龍發(fā)現(xiàn)，自今年4月以來華南市場的現(xiàn)貨鋁錠庫存一直在下降，而且奇怪的是，庫存的下降并沒有導致鋁錠價格像其他商品那樣出現(xiàn)暴漲，鋁價與市場的供求形勢出現(xiàn)了某種背離。
　　黃福龍是對鋁產(chǎn)業(yè)頗有研究的資深專業(yè)人士，目前任職廣州凱投信息咨詢有限公司副總經(jīng)理。他判斷，這種背離現(xiàn)象一定是因為存在其他形式的電解鋁供應模式，否則鋁錠庫存持續(xù)下降而鋁價不漲的情形不可能持續(xù)。
　　記者實地考察的結(jié)果證實了黃福龍的判斷，電解鋁企業(yè)已經(jīng)與下游鋁加工企業(yè)結(jié)成了更緊密的供應關(guān)系。在河南登封鋁業(yè)公司，該公司副總經(jīng)理指著倉庫里不多的電解鋁庫存告訴記者，為了降低能耗應對高煤價，近年來公司已經(jīng)大幅減少了鋁錠的生產(chǎn)量，轉(zhuǎn)而直接對外銷售鋁水，也就是將電解槽中生產(chǎn)出來的鋁水通過特制的鋁罐車運往下游鋁加工生產(chǎn)企業(yè)。
　　在隨后的調(diào)查和采訪中，記者發(fā)現(xiàn)，直接銷售鋁水已經(jīng)成為河南、山東等地大型電解鋁生產(chǎn)企業(yè)的主流方式。山東省最大的電解鋁生產(chǎn)企業(yè)之一魏橋鋁電有限公司的市場分析員告訴記者，目前公司除了向遼寧忠旺鋁業(yè)集團等少數(shù)省外的重要客戶供應鋁錠之外，其余的電解鋁基本上都以鋁水的方式對外銷售，公司對外銷售的鋁錠和鋁水數(shù)量比重已經(jīng)達到3:7。山東省另一家大型民營鋁企信發(fā)集團鋁電公司同樣如此，不過該公司的鋁水主要用于自己下游的鋁加工企業(yè)。
　　“直接銷售電解鋁鋁水可以降低供求雙方的生產(chǎn)成本，是一種互利共贏的供銷模式。對電解鋁生產(chǎn)企業(yè)來說，直接銷售鋁水省去了將鋁水鑄造成鋁錠的過程，縮短了生產(chǎn)周期和也節(jié)約了鑄造成本以及倉儲成本；對下游鋁加工企業(yè)來說，直接購入鋁水不僅在價格上比購買鋁錠便宜，而且在生產(chǎn)過程中還省去了將鋁錠重新融化成鋁水的過程，既節(jié)省了一大筆燃料費用支出，而且也大大縮短了生產(chǎn)流程。”魏橋鋁電市場上述分析員告訴記者。
　　不過，由于鋁水在鋁罐車中保持液態(tài)的時間不會很長，鋁水的銷售半徑一般在10公里內(nèi)為宜。記者在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，在河南、山東電解鋁上下游之間的親密關(guān)系已經(jīng)形成。在大型電解鋁周圍已經(jīng)形成比較明顯的鋁產(chǎn)業(yè)集群，分散著大大小小的鋁加工企業(yè)，其中甚至有從廣東轉(zhuǎn)移過來的鋁加工企業(yè)。

　　嬗變之二：
　　進軍高端鋁加工產(chǎn)業(yè)
　　如果說與下游鋁加工企業(yè)結(jié)成更緊密的關(guān)系是電解鋁企業(yè)降低能耗、應對高煤價的一個初級手段，那么向下游延伸產(chǎn)業(yè)鏈則是更為高級的階段。
　　據(jù)上市公司的公開信息，目前鋁加工業(yè)務的毛利率水平明顯要高于電解鋁業(yè)務，兩種業(yè)務的定價模式差異是主要原因。
　　南山鋁業(yè)(600219)董秘邢美敏告訴記者：“一般鋁加工企業(yè)主要按照‘鋁價+加工費’的模式確定雙方的交易價格，因此無論上游電解鋁價格是否上漲，鋁加工企業(yè)都能夠獲得穩(wěn)定的加工費利潤。而且對于那些高端的鋁型材產(chǎn)品和鋁箔產(chǎn)品，因為供不應求，企業(yè)的自主定價權(quán)也要高得多，利潤空間更大。而作為一個大宗交易商品，電解鋁價格更多的取決于市場上的供求關(guān)系。”
　　正因為如此，目前向下游高端鋁加工領(lǐng)域延伸產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)成為行業(yè)內(nèi)部的共識。最早向下游鋁加工發(fā)展的南山鋁業(yè)已經(jīng)顯示出強大的競爭優(yōu)勢。2010年度，南山鋁業(yè)是除了中國鋁業(yè)之外，唯一保持業(yè)績正增長的大型電解鋁上市公司。今年一季度在焦作萬方(000612)、云鋁股份(000807)、中孚實業(yè)(600595)等其他大型電解鋁上市公司普遍出現(xiàn)業(yè)績下滑的情況下，南山鋁業(yè)一季度凈利潤同比增長87%，達到2.20億元。目前業(yè)內(nèi)普遍認為，隨著南山鋁業(yè)投入巨資建設的鋁加工產(chǎn)能陸續(xù)釋放，未來2至3年南山鋁業(yè)繼續(xù)保持業(yè)績快速增長的勢頭非常明確。
　　對于南山鋁業(yè)在下游高端鋁加工產(chǎn)業(yè)方面的成功，魏橋鋁電有限公司銷售部部長給予了積極的評價。他向記者透露，魏橋鋁電公司也已確定了進軍下游發(fā)展高端鋁加工產(chǎn)業(yè)的目標，應用于航天、船舶、軌道交通的高端鋁型材和應用于飲料、藥品的鋁箔板帶將是公司的重點發(fā)展方向。不過，他并未透露公司投資的規(guī)模。
　　事實上，資本市場對于高端鋁加工產(chǎn)業(yè)也高度關(guān)注。6月28日，常鋁股份(002160)公布投資15億擴建鋁板帶箔產(chǎn)能的定向增發(fā)預案后，股價連續(xù)兩天出現(xiàn)大漲。
　　據(jù)記者了解，目前涉足向下游高端鋁加工領(lǐng)域延伸產(chǎn)業(yè)鏈的電解鋁企業(yè)還有兗礦集團下屬的科澳鋁業(yè)。據(jù)兗礦鋁業(yè)國際貿(mào)易公司副總經(jīng)理李志敏介紹，目前該公司投建的1.5萬噸/年的輕合金大型擠壓機正在建設之中，建成后將成為我國最大的單線擠壓機，主要生產(chǎn)高鐵和航空領(lǐng)域用的工業(yè)鋁材。
　　不過，雖然高端鋁加工產(chǎn)業(yè)利潤豐厚且相對穩(wěn)定，但是進入門檻也非常高。南山鋁業(yè)董秘邢美敏告訴記者，進入高端鋁加工產(chǎn)業(yè)主要有資金、技術(shù)、設備等三大壁壘。她向記者表示：“首先高端鋁加工項目一般投資巨大，并非一般企業(yè)可以承受。南山鋁業(yè)之所以能夠建成中國目前最高端鋁加工生產(chǎn)線完全得益于多次從資本市場獲得的巨額募集資金。因此公司一直對資本市場充滿感激之情。其次即便有雄厚的資金，項目建設過程中還會遇到很多技術(shù)壁壘。”
　　邢美敏告訴記者，公司的易拉罐鋁箔生產(chǎn)線為了獲得各飲料生產(chǎn)企業(yè)的認證資格就花了兩三年時間，高端工業(yè)型材生產(chǎn)線自2005年開始建設，直到2010年才實現(xiàn)部分投產(chǎn)。最后，即便投產(chǎn)了，要保證生產(chǎn)線上的設備達到足夠的開工率也是不小的挑戰(zhàn)。
　　在南山鋁業(yè)的生產(chǎn)車間，邢美敏指著正在運轉(zhuǎn)的設備對記者說，這些設備的運行參數(shù)都是公司的機密。

　　嬗變之三：挺進西部
　　當有些企業(yè)選擇向下游高端加工領(lǐng)域延伸產(chǎn)業(yè)鏈應對高煤價的的時候，另外一些企業(yè)選擇了產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的思路。“我們在廣西、新疆都已經(jīng)投資了上百億建設新的鋁產(chǎn)業(yè)鏈。”信發(fā)集團池俊慶部長告訴記者。據(jù)信發(fā)集團方面透露，由于國家鼓勵工業(yè)制成品出疆，公司在新疆的鋁產(chǎn)品運輸獲鐵道部的大力支持。為此，鐵道部已經(jīng)采取多項措施保證公司產(chǎn)品通過鐵路運出新疆。
　　便宜的鋁土礦和煤炭是吸引這家山東最大、產(chǎn)業(yè)鏈最為完備的大型鋁企進軍廣西、新疆的主要原因。池俊慶告訴記者，目前公司在新疆新建的電池還未達到設計負荷，因此電力成本還不好評估，但是從現(xiàn)有新疆企業(yè)看，電力成本僅為每千瓦時0.22元～每千瓦時0.25元。
　　目前山東、河南等地的上網(wǎng)電價在0.58元～0.62元之間，擁有自備電廠的電解鋁企業(yè)的平均發(fā)電成本也在0.44元以上。按照每噸鋁1分錢對應140元的電力成本，這意味在新疆生產(chǎn)的電解鋁成本將比河南、山東低3000元/噸以上。兗礦鋁業(yè)國際貿(mào)易公司副總經(jīng)理李志敏認為，國家鼓勵向西部發(fā)展是正確的，西部擁有豐富的煤炭資源，在那里建立新的鋁產(chǎn)業(yè)基地就是發(fā)揮當?shù)啬茉磧?yōu)勢的一種方式。
　　不過，對于向西部地區(qū)挺進，也有人不以為然，如黃福龍就認為：“目前在西部發(fā)展電解鋁產(chǎn)業(yè)雖然具有成本優(yōu)勢，但是由于當?shù)夭]有鋁土礦資源、沒有龐大的市場消化電解鋁產(chǎn)能，西部生產(chǎn)的電解鋁必須運往華北、華東市場，高昂的運輸成本將抵消其生產(chǎn)成本優(yōu)勢。如果去掉運輸成本，西部地區(qū)電解鋁的成本優(yōu)勢將大打折扣，由3000元降為1000元。而且在運輸、消費及建廠投資成本等因素制約下，西部地區(qū)電解鋁產(chǎn)能需要3至5年左右的培育期，面臨的不確定性也比較大。因為在此期間河南、山東等地的電解鋁企業(yè)也會進行各方面的經(jīng)營調(diào)整，提高自身的競爭力。”

　　2010年鋁業(yè)上市公司綜合毛利率
　　公司簡稱 股票代碼 綜合毛利率(%)
　　焦作萬方  000612    7.72
　　云鋁股份  000807    7.51
　　中孚實業(yè)  600595    9.03
　　南山鋁業(yè)  600219    15.69
　　常鋁股份  002160    10.3
　　東陽光鋁  600673    20.38
　　新疆眾和  600888    31.99