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　　華菱之道
　　作為國(guó)有企業(yè)，華菱對(duì)澳第三大鐵礦公司FMG的投資因何成功
　　“中國(guó)的四萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃是我們的救命稻草。”五礦資源有限公司首席執(zhí)行官安德魯·米歇爾摩爾對(duì)記者說(shuō)。他甚至認(rèn)為，如果中國(guó)的資金來(lái)得再晚些，中國(guó)還能得到更多投資項(xiàng)目。
　　澳大利亞外國(guó)投資審查委員會(huì)(Australia's Foreign Investment Review Board，下稱“FIRB”)卻感到了外來(lái)“淘金客”帶來(lái)的威脅——他們正借金融危機(jī)阻斷澳大利亞資源項(xiàng)目資金鏈的機(jī)會(huì)，揀食那些健康狀況尚好的資產(chǎn)。
　　FIRB的年度報(bào)告稱，中國(guó)對(duì)澳投資在2009財(cái)年達(dá)266億美元，較2008財(cái)年增長(zhǎng)2倍余。其中99%流向采礦業(yè)。該報(bào)告警告：把礦產(chǎn)資源賣給最大的貿(mào)易伙伴，將損害澳大利亞獲取利潤(rùn)的能力。
　　最令他們警覺(jué)的，是具有政府背景的投資方。
　　2009年2月末，三份來(lái)自中國(guó)的投資方案同時(shí)擺在FIRB的案頭。他們分別是華菱鋼鐵擬以5.58億澳元收購(gòu)FMG16.5%股份、中鋁集團(tuán)擬以195億美元增持力拓12%股份，以及五礦集團(tuán)擬以17億美元并購(gòu)OZ 礦業(yè)。這讓澳方瞬間遲疑：聚焦資源且均具國(guó)資背景，是商業(yè)合作還是曲線控制？FIRB對(duì)三個(gè)交易的回復(fù)均為延期審批。最終，中鋁的巨額交易被迫流產(chǎn)。
　　澳大利亞投資署駐大中華地區(qū)首席代表王恒巖對(duì)記者表示：“來(lái)自政府背景的投資，即便是一塊錢，也需要走審批流程。”對(duì)政府背景資本的唯一寬松條件是，F(xiàn)IRB允許其完成不具控制和干涉意圖的被動(dòng)增資持股，但增持比例的上限是10%。
　　相形之下，民營(yíng)企業(yè)的投資就顯得更加順暢。金融危機(jī)期間，不超過(guò)2.6億澳元的民營(yíng)資本對(duì)澳投資都可以避開(kāi)審批流程。即便2010年7月新出臺(tái)的澳大利亞外商投資政策有所收緊，民營(yíng)資本仍享受1.9億澳元的自由交易空間。
　　王恒巖提示，投資方的政府背景只是招致敏感性的特征之一，此外還有商業(yè)關(guān)系、較大投資金額及較高持股比例。根據(jù)最新的外商投資政策，“我們一般建議境外資本持股在19.9%以下， 因?yàn)?0%就將面臨控股資格的審查”，王恒巖說(shuō)。
　　問(wèn)題在于，中國(guó)有實(shí)力進(jìn)行大型境外投資的企業(yè)，大都是政府背景。華菱成功入股FMG的案例雖廣為傳頌，但其投資額僅為5.58億澳元、持股比例也僅16.5%，因而降低了交易的敏感性。2009年3月31日，F(xiàn)IRB發(fā)布公告有條件批復(fù)該交易達(dá)成。
　　澳大利亞財(cái)長(zhǎng)韋恩·斯萬(wàn)(Wayne Swan)在公告中要求：華菱提名進(jìn)入FMG董事會(huì)的代表，須遵守FMG所設(shè)立的董事行為準(zhǔn)則。其次，華菱須根據(jù)2001年澳大利亞公司法，提交一份書(shū)面文件，列明華菱與FMG在市場(chǎng)、銷售、客戶概況、價(jià)格設(shè)立以及定價(jià)和航運(yùn)上的成本結(jié)構(gòu)可能存在的潛在沖突。最后，任何被華菱指派進(jìn)入FMG董事會(huì)的代表，須遵守華菱與FMG達(dá)成的信息隔離協(xié)議(information segregation arrangements)。
　　斯萬(wàn)認(rèn)為，通過(guò)設(shè)置這三個(gè)條件，“可以保證FMG的商業(yè)運(yùn)作和消費(fèi)者的利益被恰當(dāng)分離，同時(shí)也支持了以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的澳大利亞資源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展”。而華菱能夠接受上述三個(gè)條件，正是因其充分意識(shí)到，中國(guó)企業(yè)必須解決鐵礦石買家和礦業(yè)公司股東這兩個(gè)角色間的利益沖突。
　　根據(jù)收購(gòu)協(xié)議，2010年起華菱每年能從FMG獲得1000萬(wàn)噸鐵礦石分成。這一穩(wěn)定的原料來(lái)源使華菱能夠與其他企業(yè)簽訂長(zhǎng)期協(xié)議。不僅如此，華菱集團(tuán)副總經(jīng)理龍建中還向記者表示，在鐵礦石價(jià)格走高的市場(chǎng)環(huán)境下，“華菱在FMG的投資回報(bào)率是300%”。
　　華菱不僅是個(gè)財(cái)務(wù)投資者，還有力地推動(dòng)了FMG的戰(zhàn)略決策。
　　2010年11月19日，F(xiàn)MG召開(kāi)董事會(huì)，通過(guò)了一項(xiàng)在30個(gè)月內(nèi)完成1.55億噸產(chǎn)能大擴(kuò)張的計(jì)劃。事實(shí)上，F(xiàn)MG曾在擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃究竟是9500萬(wàn)噸還是1.55億噸之間猶豫。龍建中對(duì)記者說(shuō)，正是華菱提供了貼近中國(guó)及其他鐵礦石消費(fèi)市場(chǎng)的需求預(yù)期，堅(jiān)定了FMG鎖定1.55億噸的信心。
　　龍建中介紹，華菱對(duì)FMG的在華設(shè)備采購(gòu)、企業(yè)合作等方面也提供了幫助。2009年8月17日，F(xiàn)MG借道華菱，與中鋼協(xié)、寶鋼簽訂了一份鐵礦石價(jià)格協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，當(dāng)年7月1日至12月31日期間，F(xiàn)MG以低于日韓約3%的價(jià)格向中國(guó)鋼廠銷售約2000萬(wàn)噸鐵礦石。“盡管時(shí)間不長(zhǎng)，但這畢竟是中澳企業(yè)之間的第一份鐵礦石價(jià)格協(xié)議。”龍建中說(shuō)。
　　在交易達(dá)成之后，華菱還曾嘗試為FMG自中資銀行提供規(guī)模為55億至60億美元的融資，可惜未能成功。龍建中近日對(duì)記者總結(jié)：“作為發(fā)展中國(guó)家的商業(yè)銀行，直接為發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)提供融資可能有些困難，但從中資企業(yè)名下走一趟，會(huì)更容易。”

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