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　　9月8日報道，自上世紀90年代初推出有色金屬期貨以來，很多有色金屬企業(yè)紛紛參與到期貨市場中來。作為國內商品期貨市場中最為成熟的產品系列之一，現貨企業(yè)和有色金屬期貨市場經歷了“共同成長”。
　　近日，記者走訪中發(fā)現不少有色企業(yè)是參與套保的“老兵”，擁有豐富的套保經驗，并形成了自己獨特的套保體系；同時也有不少套保“新手”企業(yè)躍躍欲試，參與套保興趣漸濃。
　　據江西銅業(yè)貿易事業(yè)部首席分析師胡劍斌回憶，1992-1994年期間，國內企業(yè)間“三角債”盛行，而江銅通過期貨市場的履約擔保功能保證了交割貨物的貨款及時回收，從而實現了百分百的合同履約率、貸款回籠率和銀行貸款歸還率，從那以后江銅開始了套期保值的歷程。
　　“1998年金融危機銅價從32000元/噸跌至20000元/噸。911事件后，銅價跌至14000元/噸，為5年來的最低點。”胡劍斌表示，在面臨大的市場風險的時候，江銅利用期貨市場套期保值的功能，對自有礦產鎖定目標價格，規(guī)避現貨市場價格下跌風險，從而有效控制了價格的不確定性，實現了企業(yè)平穩(wěn)快速的發(fā)展。
　　胡劍斌告訴記者，自2003年以來，基本金屬金融屬性的增強使得銅價波動更加劇烈，江西銅業(yè)開始從信息流、物流、資金流全方位利用期貨市場，為企業(yè)經營決策服務。“冶煉企業(yè)是以賺取冶煉加工費為利潤來源的，冶煉產能的持續(xù)擴張導致國際市場加工費持續(xù)下滑，而目前銅精礦加工費用占銅價比例不足4%，冶煉加工費基本處于微利。而不進行套期保值，尤其是不對外購原料進行套期保值的話，價格的劇烈波動可能使得微薄的加工利潤瞬間消失殆盡。”胡劍斌表示，完善的風險識別是套保成功的關鍵，產業(yè)鏈上不同位置的企業(yè)、不同的原料品種和來源、不同產品種類和市場、不同的業(yè)務模式和作價方式甚至是企業(yè)關注的著眼點不同，現貨業(yè)務的風險點就不一樣。企業(yè)應該根據自身的業(yè)務特點，針對期貨風險點“量體裁衣”，選擇適合自己生產經營特征的保值模式，設計符合企業(yè)自身的保值方案，才能實現企業(yè)保值目標。
　　作為期貨市場套期保值的另一“資深”企業(yè)，西部礦業(yè)于2005年獲得境外套期保值資格，開始在外盤進行鉛、鋅、氧化鋁保值，鎖定加工利潤。2007年下半年西部礦業(yè)正式開始參與國內期貨市場的套期保值操作，開始積極探索運用期貨市場。
　　據記者了解，西部礦業(yè)參與期貨市場進行套期保值最大的特色是均價概念。也就是說，無論市場行情如何振蕩，企業(yè)并不會追求以市場價格的峰值出售產品。只要當期貨市場價格高于產品銷售的現貨市場平均價格，就入市進行套期保值操作。按照這一操作原則，在期貨市場套期保值后，綜合考慮期貨和現貨兩個市場，只要企業(yè)產品銷售平均價格高于現貨市場的年均價格，就說明套期保值操作是成功的。   “我們對不同的原材料來源采取不同的保值比例，并且自產礦、換礦和純加工保值的比例都是不同的。”西部礦業(yè)獨立董事張宜生介紹，自產礦的成本是已知的，市場價格離成本越遠，保值比例越低；市場價格離成本越近，保值比例越大。對于換礦而言，西部礦業(yè)的富礦的出售價高于其他礦的采購價，已經實現了一次對沖，也是成本已知，可以設定比較低的保值比例。而冶煉產品的保值比例大于自產礦和換礦的保值比例。因為冶煉產品的加工利潤很薄，市場價格的波動很容易導致虧損的出現，及時利用期貨市場鎖定冶煉產品加工費有利于回避市場價格波動的風險。
　　“2008年西部礦業(yè)營銷系統開展了10.8萬噸鋁、2.3萬噸鋅、2.9萬噸銅的國內貿易，貿易中全部現貨進行了百分之百的保值操作，同時還利用換月等操作獲取期貨不同月份之間的基差，從而擴大了利潤，最后取得了毛利3500多萬元、凈利潤1300多萬元的良好業(yè)績。”張宜生說，還有貿易類的保值要百分之百做到采購和銷售與期貨頭寸的開平倉對應。期貨市場套期保值業(yè)務幫助西部礦業(yè)鎖定了經營成本和預期利潤，保證了企業(yè)貿易的順利進行。
　　記者在這次走訪中還發(fā)現了不少參與有色套期保值的“新興力量”，成立于2007年的黃河鑫業(yè)有限公司就是其中之一。
　　“目前我們正在積極申請上海期貨交易所的交割品牌，現在我們套期保值的規(guī)模在1萬噸左右，通過套期保值為公司盈利500多萬。”黃河鑫業(yè)副總經理薛文朋告訴記者。另外，有色產業(yè)中參與期貨套保的企業(yè)比例非常大，近年來金屬價格的波動日益擴大，上海期貨交易所的價格已經成為了重要的參考指標，期貨也成為現貨企業(yè)規(guī)避風險的有效工具。他預計，明年企業(yè)會將期貨套保的規(guī)模擴大到20萬噸，并在著手以上海期貨交易所的鋁價為依據建立一套新的生產、銷售考核體系。