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　　9月份歐債危機(jī)席卷市場，銅價經(jīng)歷了近20%的大跌，此后銅市開始了兩個月的弱勢震蕩，但悲觀氣氛并沒有消散。目前歐債危機(jī)持續(xù)惡化已經(jīng)導(dǎo)致歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)步入衰退，由此加劇了全球經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定性。而美元指數(shù)亦在避險資金追捧下逼近80附近，銅價不斷承壓。市場普遍預(yù)期明年經(jīng)濟(jì)衰退可能性加大，各國再推寬松貨幣政策的臆測漸起。2011年的最后一個月銅價能否有效突破？走勢如何？

　　歐元區(qū)戰(zhàn)火綿綿 市場“空”氣彌漫
　　歐債危機(jī)持續(xù)了兩年多的時間，歐元區(qū)國家似乎掉入無底洞，一些正在面臨經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險。債務(wù)頑疾好像瘟疫一樣在各國間蔓延。在歐洲領(lǐng)導(dǎo)人就援助基金達(dá)成協(xié)議近一個月后，歐元區(qū)仍在苦苦努力設(shè)計一個足以保護(hù)意大利和西班牙的強(qiáng)大援助基金。目前EFSF基金規(guī)模為4，400億歐元，但已承諾向愛爾蘭、葡萄牙和希臘提供金融援助，還需要留出資金以備協(xié)助歐洲銀行業(yè)補(bǔ)充資本金的不時之需.因此該基金可動用的資金規(guī)模僅2，500億歐元左右，不足以救助意大利和西班牙，據(jù)荷蘭銀行估計，兩國明年將需要合計開展5，700億歐元的短期和長期融資.市場25日對意大利公債標(biāo)售亦反應(yīng)低迷.10年期公債收益率高于7%，市場認(rèn)為這一水準(zhǔn)難以為繼.危機(jī)正在威脅法國和德國等歐元區(qū)最大經(jīng)濟(jì)體的跡象令人擔(dān)心歐元區(qū)將四分五裂.決策者對于如何解決危機(jī)仍持不同意見，德國反對發(fā)行歐元區(qū)共同債券，而且不愿歐洲央行扮演更重要的角色。
　　德國媒體27日報導(dǎo)，德國總理梅克爾和法國總統(tǒng)薩科齊計劃采取包括快速達(dá)成新穩(wěn)定條約在內(nèi)的更強(qiáng)有力方法，抗擊歐債危機(jī)，因西班牙、意大利和法國的指標(biāo)公債收益率(殖利率)均已被推升至歐元面世以來的高位.與此同時，評級機(jī)構(gòu)惠譽(yù)24日將葡萄牙主權(quán)信用評級下調(diào)至垃圾級別，且警告葡國明年可能陷入衰退。葡萄牙舉行了全國大罷工，抗議政府為執(zhí)行與國際貨幣基金組織等機(jī)構(gòu)達(dá)成的大幅削減預(yù)算計劃。另，標(biāo)普在25日將比利時評等下調(diào)一個級距至"AA"，信用前景為負(fù)面，這一舉措更增添了人們的憂慮。
　　歐元區(qū)財長會議29日批準(zhǔn)向希臘發(fā)放規(guī)模為80億歐元的第六批救助貸款。消息人士稱，現(xiàn)在只等國際貨幣基金組織的通過，預(yù)計IMF最遲將于12月5日批準(zhǔn)向希臘發(fā)放新的貸款。明年2-4月份歐洲債務(wù)危機(jī)將進(jìn)入關(guān)鍵時期，屆時將有大量債務(wù)需要展期，意大利和西班牙的融資成本已然處于高位，如果2-4月份再度飆升，意、西將被拖入危險地帶。在過去一年中，歐洲國家一直不愿主動采取措施解決債務(wù)問題，而是在被動地等待市場的信號。如果歐盟無法拿出令各方滿意的解決方案，市場面臨怎樣的局面？中證期貨分析師潘景華表示，歐財長會議批準(zhǔn)向希臘提供貸款只能緩解一時的緊張氛圍，而此筆貸款本應(yīng)在9月提供到位，卻久拖不決，這也折射出援助國的條件和受援國的可承受的差距相距甚遠(yuǎn)。如今意大利國債拍賣利率持續(xù)高溫，周二意大利國債雖拍賣成功，但卻是政府強(qiáng)壓銀行參與結(jié)果。歐債危機(jī)難言徹底解決，仍將反復(fù)。商品市場則維持震蕩格局不變。

　　經(jīng)濟(jì)壓力日漸沉重 貨幣寬松預(yù)期或重啟
　　從美國到歐洲，已經(jīng)歷時3年多的全球金融危機(jī)仍在不斷演進(jìn)。眼下，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)與銀行業(yè)困境依然是籠罩在世界經(jīng)濟(jì)上空的巨大陰影。美聯(lián)儲日前發(fā)布了將采取新一輪銀行業(yè)壓力測試，從其模擬情形可以看出，歐元區(qū)形勢惡化可能導(dǎo)致美國衰退，這是美國經(jīng)濟(jì)真正的下行風(fēng)險。美歐經(jīng)濟(jì)榮損相關(guān)。美國總統(tǒng)奧巴馬在前不久召開的美歐峰會期間說，歐洲的問題對美國經(jīng)濟(jì)至關(guān)緊要。如果歐洲陷入衰退，或者歐洲遭遇困難，將加大美國在國內(nèi)創(chuàng)造就業(yè)的難度。
　　摩根士丹利28日再度下調(diào)了全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，由之前的3.8％調(diào)降至3.5％。因為歐美債務(wù)問題引發(fā)的不確定性增大了全球經(jīng)濟(jì)增長的下行風(fēng)險。同時將中國明年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期由8.7％調(diào)低至8.4％，又將明年中國CPI預(yù)計降至3.4％。此外，摩根士丹利還將除日本以外的亞洲地區(qū)2012年增長預(yù)期由7.3％調(diào)降至6.9％。之前，包括高盛、惠譽(yù)等機(jī)構(gòu)均下調(diào)了明年全球經(jīng)濟(jì)的增長預(yù)期，其中惠譽(yù)的表態(tài)最為悲觀，其將明年全球經(jīng)濟(jì)增幅從3.4％下調(diào)至2.7％。
　　早在今年8月份美國經(jīng)濟(jì)疲態(tài)再現(xiàn)時，市場對美國QE3的預(yù)期即開始冒升，不過美聯(lián)儲只是在9月議息會上選擇了扭轉(zhuǎn)操作。隨著歐債影響的持續(xù)深入，經(jīng)濟(jì)聯(lián)動的破壞力逐漸顯現(xiàn)。像英國那么高的債務(wù)與國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)比重，最后還是以寬松英鎊化解，英央行貨幣政策委員會(MPC)委員費(fèi)希爾26日表示，央行最新向經(jīng)濟(jì)挹注750億英鎊資金，是支持經(jīng)濟(jì)的最起碼措施，他認(rèn)為有可能需要采取更多行動.英國央行本月大幅調(diào)降對2012年的經(jīng)濟(jì)增長和通脹預(yù)估，這表明其可能進(jìn)一步擴(kuò)大規(guī)模為2，750億英鎊的資產(chǎn)購買計劃。2012年全球經(jīng)濟(jì)放緩已成定局，市場預(yù)期明年中國將力爭保增長，預(yù)調(diào)微調(diào)的政策提法也為貨幣基調(diào)轉(zhuǎn)向埋下了伏筆！明年經(jīng)濟(jì)陷入衰退的可能性加大，未來各國決策者如何掌舵經(jīng)濟(jì)大船？華聞期貨分析師楊廣喜認(rèn)為，預(yù)計美國進(jìn)一步采取貨幣寬松政策的空間不大，可能將采取其他措施。中國政府明年換屆，政策將保持平穩(wěn)，微調(diào)的可能性較大。商品仍受總體宏觀經(jīng)濟(jì)低迷影響保持震蕩走勢。

　　美元“V”字強(qiáng)勢翻轉(zhuǎn) 銅市無奈受阻？
　　盡管美國經(jīng)濟(jì)疲態(tài)涌現(xiàn)，兩次量化寬松貨幣政策的成效甚微，就業(yè)和房屋市場仍然步履蹣跚，但比起糾纏不清的歐債危機(jī)給全球經(jīng)濟(jì)帶來的巨大心理陰影，美元仍是外匯市場中避險資金青睞的選擇?，F(xiàn)在是誰比誰經(jīng)濟(jì)更壞的問題，當(dāng)前歐洲債務(wù)問題比美國突出，因此美元不斷上漲。歐元兌美元25日跌至逾七周以來最低水準(zhǔn)，此前意大利公債標(biāo)售結(jié)果令人失望，人們擔(dān)心歐債危機(jī)正在加劇。美元則升至10月初以來最高位79.702，但在80點(diǎn)關(guān)口附近遭遇阻力。歐元上周累計下跌2.1%。
　　美元受寵大漲，作為以美元計價的大宗商品銅則顯的昂貴，往往受到市場冷遇。尤其是在經(jīng)濟(jì)前景不穩(wěn)定的背景下。本月銅價幾經(jīng)周折跌跌撞撞終究弱勢下行，雖然LME庫存進(jìn)入下滑通道且有銅礦工人罷工事件的支撐，但市場似乎忽略了銅市強(qiáng)健的基本面對此反應(yīng)冷淡。未來美元指數(shù)反彈能否持續(xù)？東亞期貨分析師賈錚表示，歐洲的問題現(xiàn)在不斷爆發(fā)，一定程度推升了美元漲勢，預(yù)計在歐債沒有徹底解決前，美元仍將維持漲勢，但是否能站尚80關(guān)口，尚需看歐債進(jìn)度和臉色。如果美元站上80大關(guān)，對銅價無疑是重大的利空。
　　歐債危機(jī)的進(jìn)展仍將是主導(dǎo)全球市場信心的關(guān)鍵因素，宏觀經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)將威脅金屬需求前景。賈錚認(rèn)為，預(yù)計銅價未來仍將維持振蕩，在歐債問題持續(xù)發(fā)酵的背景下，并不排除挑戰(zhàn)前期低點(diǎn)的可能性。