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　　2011年下半年和今年初進(jìn)口加速,同樣表明了投資者對(duì)于作為"實(shí)體經(jīng)濟(jì)"需求的金屬的買興,上海保稅倉(cāng)庫(kù)有大量的銅庫(kù)存凸顯這點(diǎn).這種情況表明,簡(jiǎn)單斷言進(jìn)口下降等於中國(guó)需求下降值得商榷.同樣,原材料進(jìn)口仍然強(qiáng)勁增長(zhǎng)的事實(shí)也不支持上述斷言,盡管存在印尼控制出口的明顯例外因素.
　　精礦進(jìn)口重拾升勢(shì)
　　印尼限制礦物出口的做法與中國(guó)銅或錫等原材料進(jìn)口不斷增長(zhǎng)并不相干.印尼是中國(guó)銅精礦進(jìn)口市場(chǎng)一個(gè)相對(duì)小的供應(yīng)方,在中國(guó)去年638萬(wàn)噸的進(jìn)口中,僅占到17.8萬(wàn)噸(散重.
　　此前針對(duì)未加工錫出口的舉措中,幾乎斷絕了錫精礦的出口,盡管其在出口貿(mào)易中的"金屬"身份仍存在爭(zhēng)議.大部分錫必須在該國(guó)以外重新精煉,以滿足國(guó)際上的規(guī)格要求.
　　中國(guó)錫精礦進(jìn)口大部分來(lái)自緬甸和玻利維亞,也有一小部分來(lái)自非洲.今年迄今,中國(guó)錫精礦進(jìn)口規(guī)模已達(dá)到11,450噸,較上年同期增長(zhǎng)16%.這符合數(shù)年前開(kāi)始的上升趨勢(shì),表明了中國(guó)國(guó)內(nèi)礦業(yè)產(chǎn)量在應(yīng)對(duì)該國(guó)煉廠需求方面的局限性.這種情況在銅的長(zhǎng)期需求趨勢(shì)中亦是如此,銅原材料的進(jìn)口填補(bǔ)了中國(guó)國(guó)內(nèi)銅產(chǎn)量和快速擴(kuò)張的煉廠產(chǎn)能需求之間的空缺.
　　上述趨勢(shì)去年曾遭到破壞,精礦進(jìn)口下降了1.4%,但此背後的核心原因并非中國(guó)煉廠胃口變小了,而是全球市場(chǎng)供給緊張.今年,至少到目前為止,"一切又恢復(fù)了往常",1-4月精礦進(jìn)口增長(zhǎng)了約19%.此外,另一個(gè)填補(bǔ)中國(guó)原材料需求缺口的方法--(金屬?gòu)U料的進(jìn)口今年亦有所增加,雖然增幅只有4%.銅精礦需求不斷增長(zhǎng)的潛在驅(qū)動(dòng)力,仍然是中國(guó)煉廠和精煉產(chǎn)能的穩(wěn)步擴(kuò)張.今年1-4月精煉產(chǎn)量增長(zhǎng)了8%.
　　不同尋常的趨勢(shì)
　　在鋅和鉛的進(jìn)口中應(yīng)該也呈現(xiàn)出相同的模式.在過(guò)去幾年中,中國(guó)的鋅和鉛精煉產(chǎn)能與原料需求急速增加.該國(guó)2011年前四個(gè)月的鉛精礦進(jìn)口量達(dá)到53.8萬(wàn)噸,創(chuàng)下歷年年初進(jìn)口量的最高紀(jì)錄.而導(dǎo)致今年鋅精礦進(jìn)口量下滑的原因更值得注意.
　　今年1-4月的鋅精礦進(jìn)口量為65.8萬(wàn)噸,降幅高達(dá)31%.實(shí)際上,要找到更低的同期進(jìn)口數(shù)字,必須回溯到2007年.那麼,為什麼鋅精礦進(jìn)口量的走勢(shì)出現(xiàn)了偏差呢?
　　最靠譜的答案似乎在於中國(guó)國(guó)內(nèi)鋅礦供應(yīng)增加,以及精煉商產(chǎn)量下降. 中國(guó)今年迄今的精煉鋅產(chǎn)量下滑7.3%,因?yàn)樯a(chǎn)商面臨著價(jià)格下滑、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供過(guò)於求以及副產(chǎn)品價(jià)格走低的多重不利局面.
　　存放在上海期交所注冊(cè)倉(cāng)庫(kù)的可見(jiàn)鋅庫(kù)存今年以來(lái)緩慢減少,但以歷史標(biāo)準(zhǔn)衡量,目前348,785噸的庫(kù)存水平仍偏高.而對(duì)於國(guó)際市場(chǎng)而言,鋅的"暗庫(kù)存"規(guī)模幾乎可以肯定與可見(jiàn)庫(kù)存不相上下.與此同時(shí),根據(jù)中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù),該國(guó)國(guó)內(nèi)的礦山產(chǎn)量今年以來(lái)已大增23%.分析師對(duì)於上述數(shù)據(jù)抱有一定的懷疑,但趨勢(shì)增長(zhǎng)率應(yīng)該是一個(gè)更可靠的指標(biāo).中國(guó)鋅精礦和精煉鋅產(chǎn)量的增長(zhǎng)勢(shì)頭暗示著,該國(guó)自給自足的程度不斷提高.不過(guò),中國(guó)的鋅精礦供應(yīng)也容易出現(xiàn)波動(dòng).
　　鋅市場(chǎng)人士認(rèn)為,澳洲Century和加拿大Brunswick等西方大型礦山的關(guān)閉計(jì)劃,將導(dǎo)致市場(chǎng)從持續(xù)的供應(yīng)過(guò)剩局面轉(zhuǎn)為供應(yīng)短缺.但中國(guó)自身鋅礦(以及鉛礦產(chǎn)量最近的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),為這一推斷投下一個(gè)問(wèn)號(hào)。

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