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　　近幾年來，國內外礦業(yè)的發(fā)展可謂跌宕起伏，礦產業(yè)的未來發(fā)展趨勢也日益受到業(yè)內的密切關注。日前，記者從2012中國國際礦業(yè)大會上獲悉，2012年前6個月，中國企業(yè)海外礦業(yè)投資項目僅為53個，投資額36億元，這兩項指標與2011年同期相比均出現(xiàn)大幅下滑。面對今年并不令人振奮的經(jīng)濟形勢和礦業(yè)形勢，業(yè)內已經(jīng)有人發(fā)出質疑：目前這個開始于2003年，伴隨著“以中國為首的新興經(jīng)濟體發(fā)展步入快車道，‘金磚五國’向著工業(yè)化、城鎮(zhèn)化、農業(yè)現(xiàn)代化邁進帶來資源的持續(xù)剛性需求”而出現(xiàn)的礦業(yè)繁榮期是不是到了壽終正寢的時候？種種跡象是否也表明過去兩年我國礦企大張旗鼓走出去的步伐正在明顯放緩？未來這種趨勢是否會越來越明顯，還是會出現(xiàn)新的發(fā)展勢頭？
　　帶著這些疑問，記者采訪了業(yè)內的一些專家、學者和礦企代表，他們均表示對未來中國礦業(yè)發(fā)展和礦企“走出去”的信心，走出去進行海外礦業(yè)投資或將成為必然的選擇。中國礦業(yè)聯(lián)合會副會長兼秘書長陳先達表示，今年上半年國內企業(yè)海外礦業(yè)投資步伐的放緩與全球經(jīng)濟放緩、我國經(jīng)濟結構調整、市場對礦產品消費快速增長的預期減弱不無關系，不能簡單的進行數(shù)據(jù)對比，而要具體分析不同數(shù)據(jù)所面臨的不同外在情況。
　　天津礦業(yè)權交易所總裁李紀對我國企業(yè)走出去進行海外礦業(yè)風險勘探持樂觀態(tài)度，但他同時表示這其中還要大量工作需要去完善。李紀表示，隨著經(jīng)濟的快速發(fā)展，我國的工業(yè)化進入到了世界的中央，在這樣一個情況下，如何適應我國和全球礦業(yè)經(jīng)濟的發(fā)展，應該更高地站在全球的角度來看待這個問題，歷史已經(jīng)把我國推到全球礦業(yè)的中心。
　　藍海礦業(yè)基金執(zhí)行合伙人張焱認為，目前投資海外礦業(yè)是一個好的機會，但是必須要投可行性研究報告以上的礦業(yè)。張焱指出，2008年開始的金融危機使我國海外礦業(yè)投資所面臨的外圍環(huán)境發(fā)生了很大變化，礦業(yè)資產價格大幅滑落，礦業(yè)企業(yè)流動性短缺，開發(fā)資金不足，這種情況對于礦產資源的買方較為有利。而我國的流動性短缺并不明顯，實體經(jīng)濟增長前景明朗，對礦產資源的需求潛力仍然巨大，供需矛盾將進一步持續(xù)并可能更加緊張。這不僅有利于改變不合理的國際資源市場體系，也可以解決國內經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展的原材料需求。但這種“走出去”時機稍縱即逝，目前全球經(jīng)濟已逐漸開始回暖，資產價格開始上漲，應抓住時機，及時動用國家力量，合理、科學地對海外礦業(yè)投資的礦種和投融資方式進行規(guī)劃，促進國際礦業(yè)市場體系變革。
　　

       礦產資源短缺將成為我國經(jīng)濟增長“瓶頸”
　　改革開放三十多年來，我國經(jīng)濟快速發(fā)展，國民生產總值超越日本成為世界第二大經(jīng)濟體，我國經(jīng)濟也逐漸成為世界經(jīng)濟的重要引擎之一。但同時要清醒的看到，經(jīng)濟快速發(fā)展消耗了我國大量寶貴的資源。無論是企業(yè)或國家誰控制的資源多誰就將在下一個階段的激烈競爭中占據(jù)主動、有利地位。
　　中國-加拿大環(huán)球資源投資合作基金（籌備中）首席執(zhí)行官楊杰指出，從需求的角度來看，改革開放以來，我國工業(yè)快速發(fā)展，民用商用等建筑激增，基礎設施類項目投資持續(xù)增長，導致對原材料的需求暴漲，成為全球最大的資源生產國和消費國之一，在全球對鋼鐵、鎳、鉛、鋅等金屬礦產品的消費總量中，我國所占的比例超過30%。而相比較強大的消費能力，我國礦產資源的保障程度較低。雖然我國已探明的礦產資源總量約占世界的12%，僅次于美國和俄羅斯，位列世界第三位，但人均礦產資源占有量僅為世界人均的58%。據(jù)原國家計委統(tǒng)計資料顯示，從靜態(tài)保證程度看，我國已探明的45種主要礦產儲量，2010年僅有23種可滿足需求，其中，銅的自給率只有18%，鎳的自給率只有22%；到2020年可滿足需求的礦產則下降為只有6種，其中38種礦產將嚴重短缺或無法自給。我國礦產資源對外依存度高已成為不爭的事實。
　　此外，礦產資源是國民經(jīng)濟發(fā)展的重要支撐和保障，與國家經(jīng)濟安全息息相關，目前我國92%以上的能源、70%以上的農業(yè)生產資料，80%左右的工業(yè)原料都取自于礦產資源，30%以上的農業(yè)用水和飲用水也來自屬于礦產資源范疇的地下水。礦產資源對外依存度高，將直接關系到國家的經(jīng)濟安全。美國、加拿大、日本等發(fā)達國家長期實施全球資源戰(zhàn)略，鼓勵本國企業(yè)按照市場機制下的比較利益原則，在全球范圍內以低廉價格獲取優(yōu)質礦產資源，擴大對全球資源的控制能力，保證本國資源供應，滿足經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的需要，確保國家經(jīng)濟安全。
　　礦產資源在各國分布的不均衡，以及在全球范圍內生產和消費分布的不對稱，從客觀上對礦產資源進行重新全球配置提出了要求，形成了礦業(yè)產品和礦業(yè)資本跨境流動的動力，跨境礦業(yè)投資則是具體的實現(xiàn)形式。持續(xù)的經(jīng)濟全球化的趨勢進一步促進了礦業(yè)的全球化，我國作為全球經(jīng)濟的重要參與者，作為全球礦業(yè)的重要組成部分，盡快融入到這個進程中，既是大勢所趨，也是必然選擇。
　　在未來的經(jīng)濟發(fā)展中，我國仍需要消耗大量的礦產資源，國內顯然已經(jīng)難以滿足需求，巨大的消費量與保障能力的不足形成了嚴重的供需矛盾，且日趨緊張，“走出去”進行海外礦業(yè)投資已經(jīng)成為必然選擇。中國國土資源經(jīng)濟研究院副研究員干飛表示，從發(fā)展趨勢上看，未來10年~20年我國礦業(yè)投資需求仍然很強勁，礦產經(jīng)營的消耗仍將處于高水平運行。
　　

      海外礦業(yè)投資方式靈活多樣
　　業(yè)內專家指出，海外礦業(yè)投資的方式比較靈活，主要有直接購買國外礦山股權和開展國外風險勘探。前者主要是保障股本礦的供應，后者的目標是勘察礦，這兩種方式都比通過貿易實現(xiàn)的購買礦更加穩(wěn)定，從保證礦產資源長期穩(wěn)定供應國內經(jīng)濟發(fā)展需求的角度看，購買礦的安全性不如股本礦(或參股礦)，股本礦的安全性不如勘查礦。購買海外礦山股權既可以參股包銷的方式實現(xiàn)，也可以以并購的方式實現(xiàn)，參股包銷能以較少投入獲得較多的礦產資源供應權利，但目前的情況是包銷產品的價格基本隨行就市，在資源價格上獲得優(yōu)惠比較困難；并購即實現(xiàn)合并或通過購買實際控制目標資產的交易行為，優(yōu)點是通過控制礦產資源保證穩(wěn)定的原料供應和收益水平，缺點是投資大，風險高，對企業(yè)國際化運作水平要求高，如果處理不當，將給企業(yè)背上沉重包袱。
　　海外風險勘查是通過獲得資源國的探礦權進行勘查作業(yè)，確認礦產地的價值后，再申請采礦權進行自主開發(fā)，如果繼續(xù)開發(fā)有難度或者希望實現(xiàn)探礦收益也可以通過礦業(yè)權市場進行轉讓。海外風險勘查相較于參股包銷和并購等方式前期投入資金少，可以隨著項目的進展逐漸增加資金投入，而此時風險也是逐步降低的。這種方式的弊端是勘查成功率一般較低，前期投入雖少，但風險較大，目前主要是發(fā)達國家在實施全球風險勘探，僅加拿大就在世界100多個國家有5000多個以探礦權階段為主的風險勘查項目。
　　參股包銷和海外并購的成功很重要的是介入時間的選擇，2008年以來受到金融危機的影響，大宗商品價格暴跌，礦業(yè)資產價格也隨之大幅縮水，礦業(yè)企業(yè)流動性短缺，開發(fā)資金不足，給我國企業(yè)海外購買股權提供了機遇。但目前隨著市場轉暖，各國政府救市措施的落實，礦產價格迅速反彈，進行股權收購的回報相應下降；同時目前比較明顯的資源國礦業(yè)資源國有化傾向及在礦業(yè)領域更強的政府影響力限制了我國企業(yè)的海外礦業(yè)股權購買。綜上所述，購買國外礦業(yè)股權雖然是目前我國開發(fā)利用國外礦產資源最常使用的方式，但從長遠戰(zhàn)略考慮，也應進行海外風險勘查來開發(fā)利用境外礦產資源。
　　

       礦業(yè)融資已成為海外礦業(yè)投資的關鍵
　　楊杰表示，礦產投資本身就具有風險高、投入大、資本沉淀周期長、技術性專業(yè)性強等特點，在海外進行礦業(yè)投資還有額外的風險，由于這些固有特點，資金充裕狀況、資金使用和周轉狀況對海外礦產投資項目的成敗起著很重要的作用，礦業(yè)融資已成為海外礦業(yè)投資最關鍵環(huán)節(jié)之一。目前國際型的跨國礦業(yè)公司為了保證企業(yè)發(fā)展和經(jīng)營的需要，將融資視為取得礦業(yè)勘探開發(fā)資金和收購資金的重要手段。我國礦業(yè)企業(yè)也迫切需要通過加強礦業(yè)融資能力、暢通融資渠道來解決海外投資資金不足的問題，同時也要兼顧資金來源結構和融資方案，這些都是決定所投資礦業(yè)項目收益水平的重要因素。
　　進行礦業(yè)海外投資不管是采取購買國外股權方式還是風險勘查方式都是資金密集型的產業(yè)，而且礦業(yè)投資周期較長，投資的不同階段其風險和收益特點也有顯著不同，因此需要不同的融資方式支持。完善的融資鏈條應該覆蓋礦業(yè)投資的各個階段，為處于不同勘采階段的項目提供不同的融資方式，滿足其不同需要。在礦產勘查階段可以選擇的方式有私募、證券融資、合資勘探；在礦山開發(fā)階段可選用的方式有證券融資、項目融資、出口信貸和設備租賃、與礦產品掛鉤的貨款等；在礦山經(jīng)營階段一般選用短期信貸和套期保值交易等成本較低的融資方式。
　　由于風險過高，在勘察和設計建設階段的礦業(yè)投資項目很難獲得銀行貸款，上市融資也并不現(xiàn)實。此時，包括風險投資、成長資本和過橋資本在內的私募基金是礦業(yè)項目融資的主要組成部分，雖然融資成本較高，但保障了這個階段的項目資金需求；隨著礦山開采和進入運營，風險有所降低。此時，傳統(tǒng)的銀行貸款和兼并重組資本為項目的擴張、升級、整合等提供了資本支持，同時上市及PIPE融資也變得較為容易；礦業(yè)企業(yè)或項目上市后，礦產品的商業(yè)化開采也較為穩(wěn)定，深加工礦產品的附加價值也較高，風險基本可控，此時可選擇的融資方式比較齊全，關鍵在于融資結構的設計和融資成本的最低化。
　　

       開展海外盡職調查十分必要
　　中國黃金集團公司海外開發(fā)部總經(jīng)理童軍虎表示，我國的經(jīng)濟安全，國民經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展，必須按照科學發(fā)展觀的要求實施“走出去”戰(zhàn)略，又好又快的占有我國經(jīng)濟建設急需的礦產資源。近年來我國企業(yè)海外礦業(yè)并購如火如荼地進行，央企、地方國企、民企、都在海外拿礦，給人的感覺我國的市場大、需求旺盛。于是找我國公司合作的外國公司越來越多，國際投行、律師等中介機構也盯著我國公司，各種真實的、虛假的項目信息滿天飛。
　　童軍虎認為，海外礦業(yè)并購既專業(yè)又綜合性強，風險大、陷阱多、不確定因素多，非常難把控。冷靜分析和思考我國很多企業(yè)海外礦業(yè)并購并不成功，主要是對國際政治、國際礦業(yè)市場、國際資本市場、法律、法規(guī)等方面研究得不夠深、不夠透，冒然出手并購，造成十分被動的局面。但這并不是說我們就要放棄海外礦業(yè)并購，恰恰相反，要吸取經(jīng)驗教訓，認真研究好規(guī)則，變得更加成熟精明，用法律規(guī)則保護我們的利益，更好地參與海外礦業(yè)并購。
　　海外礦業(yè)并購進入前，要做好戰(zhàn)略規(guī)劃、制訂實施方案、風險防控措施，有專門的機構和人員研究海外礦業(yè)并購的特點、難點、風險點，特別是做好項目的前期盡職調查，把風險消滅在正式交易前。通過與很多我國公司以及國外公司的接觸，發(fā)現(xiàn)有的公司對盡職調查不夠重視，特別重視找關系、搞公關，關系、公關固然重要，但很多國家都是幾年就換屆，迫使國內企業(yè)不得不重新找關系。西方國家的公司法律意識強，重視用法律來保護自己的合法權益，對盡職調查非常重視。因此無論調查的深度、范圍都做的比我們到位，礦業(yè)并購合同簽訂得清清楚楚，大的礦業(yè)并購項目要求議會批準，項目不會因為政府更換而受到不利影響。如果一個海外礦業(yè)并購項目，前期盡職調查沒有發(fā)現(xiàn)風險點和問題，并購后自然會把風險和問題帶入項目中，造成項目不能開發(fā)建設或者投資遠超預算不能實現(xiàn)項目的商業(yè)價值等問題。因此并購前的全面盡職調查非常重要和必要，只能強化不能省略，否則將因小失大，造成不可挽回的重大損失。