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　　路透消息： 力拓越來越長的資產(chǎn)出售名單，說明這家全球第二大礦產(chǎn)企業(yè)誠心想削減成本并退出非核心業(yè)務(wù)，但對于大宗商品市場的現(xiàn)狀，它的這些決定又暗示了什么呢？
　　除了加拿大的鉆石業(yè)務(wù)和太平洋的冶鋁業(yè)務(wù)之外，據(jù)說澳洲的煤炭與銅資產(chǎn)和加拿大的鐵礦石資產(chǎn)，也已經(jīng)被力拓添加到待售清單上。
　　力拓目前為止得到分析師好評，因?yàn)樾氯蜟EO沃爾什通過高度側(cè)重成本控制、削減資本支出與出售資產(chǎn)，提高了對股東的回報(bào)。
　　壓縮成本和減少資本支出這兩項(xiàng)任務(wù)并不好辦，所帶來的有形結(jié)果可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止是出售一些高成本礦場和鋁煉廠。
　　邏輯很簡單：假設(shè)如此深諳開發(fā)與管理這類資產(chǎn)的力拓都對它們無能為力，其他公司又憑什么能夠接手？
　　另外，一家公司在市場上賣掉表現(xiàn)很好且其認(rèn)為長期潛力巨大的資產(chǎn)，就算持有這些資產(chǎn)的成本很高，這種事也是不太尋常的。
　　傳言要被賣掉的資產(chǎn)，包括力拓在Coal & Allied持有的80%權(quán)益，該公司主要在澳洲出產(chǎn)熱焦煤。
　　雖然Coal & Allied與對手相比成本高上許多，但假如力拓認(rèn)為熱焦煤未來幾年的表現(xiàn)會很好，它還會急著賣掉嗎？
　　熱焦煤近幾年無疑是表現(xiàn)很差，澳洲紐卡斯?fàn)柛鄣闹笜?biāo)現(xiàn)貨熱焦煤價(jià)格目前每噸在87.01美元，比2008年衰退之后的高位136.30美元低了大約36%，這個(gè)高點(diǎn)是2011年1月創(chuàng)下的。
　　盡管中國和印度的進(jìn)口規(guī)模達(dá)到紀(jì)錄高位，熱焦煤價(jià)格仍創(chuàng)下這樣的跌幅，主要是美國大幅增加出口且印尼等傳統(tǒng)生產(chǎn)國也增加了供應(yīng)。

　　**中國需求成長放緩**
　　看來力拓認(rèn)為，較長期而言熱焦煤可能不會有好表現(xiàn)，這也許反映出中國需求增長或?qū)⒎啪?。隨著中國經(jīng)濟(jì)成長走向成熟，使用更清潔能源應(yīng)對污染的壓力劇增。
　　打算出售澳洲Northparkes銅礦的多數(shù)股權(quán)，考慮的可能是該項(xiàng)業(yè)務(wù)的高昂成本，而不是銅市場的整體前景，不過全球供需狀況在歷經(jīng)數(shù)年的短缺之后，正逐步轉(zhuǎn)為過剩。
　　此外，有監(jiān)于力拓對于鐵礦石的整體依賴度，成本和策略契合度可能是力拓剝離所持59%加拿大Iron Ore Company股權(quán)的原因。
　　去年力拓約90%的獲利來自于集中在西澳洲的鐵礦石業(yè)務(wù)，其余大部分來自智利和美國的銅業(yè)務(wù)。
　　鐵礦石和銅業(yè)務(wù)的訣竅是將生產(chǎn)成本降到全球最低，由于供應(yīng)增加正值中國需求成長放緩，這兩種大宗商品在未來幾年皆可能遭遇結(jié)構(gòu)性價(jià)格下跌。
　　這就是為何力拓以及競爭對手必和必拓等側(cè)重于削減成本和資本支出，并出售高成本業(yè)務(wù)的原因。
　　該公司希望透過節(jié)省成本得到50億美元，資產(chǎn)出售則可能獲取逾100億美元。
　　但困難在于將計(jì)劃中的資產(chǎn)出售變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。實(shí)際上，力拓旗下Pacific Aluminium分拆出售的13項(xiàng)鋁資產(chǎn)在面向市場一年多之后仍未賣出去。
　　大宗商品資產(chǎn)在2000年開始成為市場寵兒，直到2008年金融危機(jī)，目前卻淪落為投資廢品。
　　觀察是否有投資者夠勇敢，愿意逆向涉入待售資產(chǎn)，將是一件非常有意思的事。
　　畢竟，大型礦商已經(jīng)證明它們通常在錯(cuò)的時(shí)間買進(jìn)資產(chǎn)，在情況就要發(fā)生轉(zhuǎn)變的時(shí)候支付高價(jià)，力拓在2007年以380億美元收購加拿大鋁業(yè)就是如此。
　　正是加拿大鋁業(yè)的這些資產(chǎn)有很多難以找到買主，瀕臨關(guān)閉。
　　因?yàn)槿狈δ嫦虿僮鞯拇笞谏唐吠顿Y者，力拓或許會發(fā)現(xiàn)出售資產(chǎn)是極其緩慢且令人沮喪的經(jīng)歷，而且也可能無法帶來預(yù)期的回報(bào)。