有色價(jià)格暴跌 部分下游行業(yè)受益有限
2013年04月16日 8:44 4615次瀏覽 來(lái)源: 中國(guó)證券報(bào) 分類: 重點(diǎn)新聞
自上周五以來(lái),國(guó)際有色金屬價(jià)格持續(xù)暴跌。上周五貴金屬市場(chǎng)暴跌4.1%,帶動(dòng)大宗商品紛紛跳水。目前金價(jià)據(jù)最高點(diǎn)下跌幅度已超過(guò)20%。業(yè)內(nèi)人士分析,在此輪有色金屬下跌的行情中,上游原材料供應(yīng)商利潤(rùn)承壓,而下游部分企業(yè)在原材料采購(gòu)方面迎來(lái)利好。但有分析人士表示,考慮到有色金屬價(jià)格整體走低可能伴隨市場(chǎng)需求的下降。市場(chǎng)規(guī)??s小則可能對(duì)下游企業(yè)形成負(fù)面影響。
供大于求帶動(dòng)有色下跌
上周五貴金屬市場(chǎng)暴跌4.1%。其中,黃金價(jià)格距最高點(diǎn)已下跌超過(guò)20%,意味著黃金已進(jìn)入熊市周期。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,上周LME三月期鉛上漲0.20%;LME三月期銅、鋁、鋅、鎳、錫和COMEX黃金分別下跌0.01%、1.75%、0.48%、3.89%、0.63%和6.21%。從周一行情觀察,有色金屬價(jià)格下跌走勢(shì)仍在繼續(xù)。
對(duì)于有色金屬價(jià)格下跌的原因,市場(chǎng)人士認(rèn)為,全球經(jīng)濟(jì)的走弱,以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)動(dòng)機(jī)效應(yīng)減弱是主要原因。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,一季度我國(guó)GDP增速為7.7%,低于市場(chǎng)預(yù)期。剔除通貨膨脹的因素,中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)增速呈繼續(xù)走弱的態(tài)勢(shì)。
市場(chǎng)之前一定程度上仍對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速抱有期望,但從目前宏觀數(shù)據(jù)觀察,中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)面臨回落。在經(jīng)濟(jì)回落的背景下,對(duì)資源類金屬的需求必然減少。分析人士認(rèn)為,有色金屬行業(yè)的另一個(gè)癥結(jié)是產(chǎn)能過(guò)剩。由于此前大宗商品價(jià)格持續(xù)上升,導(dǎo)致上游供給不斷增多,行業(yè)總體處于供大于求的狀況。由于近年來(lái)全球經(jīng)濟(jì)規(guī)模持續(xù)萎縮,市場(chǎng)對(duì)前期產(chǎn)能的消化仍需要一定時(shí)日。對(duì)于有色金屬價(jià)格的后市走勢(shì),分析人士認(rèn)為,考慮到目前全球經(jīng)濟(jì)難言全面復(fù)蘇,中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速又面臨下滑,未來(lái)有色金屬價(jià)格仍將是波段式下跌趨勢(shì)。
需求下降對(duì)沖成本走低
有色金屬價(jià)格下降將對(duì)其上游的行業(yè)構(gòu)成嚴(yán)重沖擊,相關(guān)企業(yè)凈利潤(rùn)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。不過(guò),部分下游行業(yè)的采購(gòu)成本有望受益。但分析人士認(rèn)為,考慮到經(jīng)濟(jì)下滑帶來(lái)的市場(chǎng)需求減弱將對(duì)采購(gòu)成本利好形成對(duì)沖,未來(lái)有色金屬價(jià)格的下跌對(duì)下游行業(yè)的影響或低于業(yè)內(nèi)預(yù)期。
從產(chǎn)業(yè)面觀察,電線和電纜行業(yè)需要采購(gòu)大量的銅作為原材料,白電行業(yè)也是如此。自一季度以來(lái),銅價(jià)的下跌幅度接近10%,這將對(duì)下游企業(yè)的采購(gòu)成本構(gòu)成一定利好。在細(xì)分行業(yè),如生益科技這樣從事覆銅板產(chǎn)品生產(chǎn)的企業(yè)其未來(lái)的采購(gòu)成本有望降低。從前端產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)看,公司所處行業(yè)景氣度也正面臨回升的局面。
順絡(luò)電子主要從事疊層電感和繞線電感產(chǎn)品的生產(chǎn),公司今年在繞線電感領(lǐng)域業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出。據(jù)機(jī)構(gòu)估算,目前公司繞線電感業(yè)務(wù)已經(jīng)超過(guò)疊層,收入占50%約3.7億元左右。據(jù)了解,在此領(lǐng)域3至4成左右的原材料為銀,公司的采購(gòu)成本也有望降低。但值得注意的是,公司的產(chǎn)品同時(shí)受到日元貶值所帶來(lái)的不利沖擊。公司在電感領(lǐng)域和日本的村田、TDK是直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。順絡(luò)電子相關(guān)負(fù)責(zé)人向中國(guó)證券報(bào)記者表示,日元走低已經(jīng)影響到公司產(chǎn)品的報(bào)價(jià)。
業(yè)內(nèi)人士表示,盡管下游行業(yè)的采購(gòu)成本有望在有色金屬下跌行情中進(jìn)一步降低,但考慮到目前市場(chǎng)需求不足,其對(duì)企業(yè)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)仍有待觀察。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速低于市場(chǎng)預(yù)期、下游行業(yè)蛋糕整體縮小的背景下,僅靠原材料成本的貢獻(xiàn),其利潤(rùn)恐仍將難言樂(lè)觀。
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