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　　利潤擠壓的困境
　　在2013年江西銅業(yè)的盈利能力預(yù)期持續(xù)降低的情況下，江西銅業(yè)后期發(fā)展將承受較大壓力。
　　由于外購銅、黃金和白銀原料增加，以及金屬價格的下跌，主要產(chǎn)品的營業(yè)利潤均不同程度下滑。
　　年報數(shù)據(jù)顯示，2012年主要產(chǎn)品營業(yè)利潤合計79.35億元,下降26.37億元,其中陰極銅、銅桿線和白銀的營業(yè)利潤下降較多,合計為-19.94億元。
　　分析者稱，銅企的生產(chǎn)鏈條中，利潤最高的部分就在礦山采選上，按照銅價格的高低，在幾千元到上萬元不等。而銅冶煉加工的利潤一直在每噸幾百元的水平上。也就是說，采選1噸銅礦山的利潤等于生產(chǎn)了10噸以上的陰極銅。
　　因此，提高自給率就成為江西銅業(yè)的必然選擇。實際上，江西銅業(yè)此舉是在銅資源被國際礦業(yè)巨頭壟斷、銅精礦加工費遭到不斷打壓的背景下采取的應(yīng)對之策，以提升江西銅業(yè)的國際競爭力，改變國內(nèi)銅行業(yè)的競爭格局。
　　江西銅業(yè)曾制定戰(zhàn)略目標(biāo)：綜合實力進入世界銅行業(yè)前三強，躋身世界500強，成為以銅為主的多金屬國際性公司。同時提出“發(fā)展礦山、鞏固冶煉、精深加工、相關(guān)多元”的十六字戰(zhàn)略方針。
　　按照新的發(fā)展戰(zhàn)略，江西銅業(yè)除大手筆實行前述一系列礦山挖潛擴產(chǎn)改造項目外，還加大控制國內(nèi)其他資源市場的進度，將九江金雞窩銅礦等礦山資源逐一收歸囊中。
　　此外，江西銅業(yè)還投入25億元巨資聯(lián)手中冶集團、中國五礦收購阿富汗艾娜克銅礦和并購加拿大北秘魯銅業(yè)公司股權(quán)，將銅資源儲量由912萬噸擴張至1500多萬噸，占全國銅資源儲量的四分之一。
　　不過，江西銅業(yè)的“資源戰(zhàn)略”實施效果并不盡如人意。在國內(nèi)各技改工程進展緩慢的同時，江西銅業(yè)在阿富汗、秘魯?shù)染惩赓Y源開發(fā)方面同樣受挫。阿富汗艾娜克銅礦項目及北方秘魯銅業(yè)公司銅礦山建設(shè)項目預(yù)計投產(chǎn)時間由2014年延后至2016年。
　　分析人士稱，在自給率下降、各種生產(chǎn)要素成本上升、銅及副產(chǎn)品價格下滑、秘魯和阿富汗等境外礦山整合計劃受阻等多重因素擠壓下，江西銅業(yè)的財務(wù)壓力隨之上升。
　　在2012年中，公司付息負(fù)債已達(dá)到股本權(quán)益的55%。在2013年江西銅業(yè)的盈利能力預(yù)期持續(xù)降低的情況下，江西銅業(yè)后期發(fā)展將承受較大壓力。
　　長江證券分析師葛軍認(rèn)為，目前江西銅業(yè)國內(nèi)礦山前期改擴建項目基本達(dá)產(chǎn)，預(yù)計未來兩年其礦產(chǎn)銅礦產(chǎn)量將基本維持21萬噸/年水平，礦產(chǎn)銅增長有限。而江西銅業(yè)在建工程進展不順利,產(chǎn)能釋放遇阻，后期業(yè)績增長風(fēng)險較大。
　　中原證券分析師何衛(wèi)江認(rèn)為，公司主要利潤來源自產(chǎn)金屬，考慮海外礦山阿富汗艾娜克銅礦和北秘魯銅業(yè)公司分別由于文物搬遷、環(huán)境評價和土地征購等原因投產(chǎn)時間延后，中短期自產(chǎn)金屬產(chǎn)量增長有限，公司經(jīng)營業(yè)績依賴金屬價格。何衛(wèi)江稱，根據(jù)行業(yè)運行趨勢判斷，公司增收不增利的局面還將延續(xù)，收入增長主要是來自銅材產(chǎn)能的釋放，總體而言業(yè)績增長動力不足。

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