應冷靜看待銅價大跌 勿要過分悲觀
——對近期銅市場的幾點看法
2013年04月28日 10:12 9097次瀏覽 來源： 中國有色網 分類： 銅資訊 作者： 王中奎 何笑輝
三、供應增長低于預期
國內精銅生產原料主要有三部分，一是銅精礦（包括進口銅精礦），二是進口粗銅及陽極銅，三是廢雜銅。據我們估計，2012年全國精銅產量562萬噸，其中由廢雜銅供應的原料占近200萬噸。從上述三種原料供應來看，預計2013年精銅產量的提升主要依靠礦產精銅產量的增長；進口粗銅量變化不大，基本與上年持平；由于廢銅供應出現(xiàn)下降，以此為原料的精銅產量很可能下降：去年開始，廢雜銅供應已經開始偏緊，特別是近期銅價跌到7500美元以下后，廢雜銅供應進一步趨于緊張，影響了國內企業(yè)的精銅生產。為此，4月20日，中國銅原料談判小組(CSPT)8家成員企業(yè)專門在上海召開了應對廢雜銅采購困難的會議，安泰科也應邀參加了會議。在會議上，安泰科了解到大部分企業(yè)因廢雜銅短缺面臨減產的可能，并且很難在短期內依靠增加銅精礦的采購來彌補廢雜銅供應減少的損失，因為大部分冶煉企業(yè)的粗煉生產環(huán)節(jié)已經接近滿負荷生產?，F(xiàn)在全球銅精礦品位普遍偏低，且進口礦訂貨、裝運需要3個月以上的周期，所以一旦國內冶煉廠以廢銅為原料的部分減產，至少一段時間內基本無法以增加銅精礦的供應來替代廢雜銅的供應減少，這樣，短期內精煉銅產量恐會減少，進而令全年產量增幅低于預期。
我們認為2013年全球銅精礦產量還將有增加，但上半年的增長并不明顯，主要體現(xiàn)在下半年，個別原計劃今年上半年投產的礦山，投產時間推遲至下半年。這從智利、秘魯2月銅精礦產量增速低于去年的年平均增速也可看出，銅精礦產量增長態(tài)勢暫時還沒有得到顯著釋放。
近期銅精礦現(xiàn)貨加工費從年初的70美元/噸和7.0美分/磅上漲到了75美元/噸和7.5美分/磅左右，但這并不是因為銅精礦供應增加，而是年產38萬噸的印度Sterlite冶煉廠環(huán)保事故停產，以及美國年產16萬噸的Bingham Canyon銅礦塌方使其Garfield冶煉廠減產約10萬噸，導致其原本長單轉向現(xiàn)貨市場。
安泰科從國內主要銅冶煉企業(yè)了解的產量數(shù)據顯示，2013年一季度受春節(jié)因素影響，國內精銅產量低于上年四季度的水平。2013年1-3月份12家精煉銅生產企業(yè)累計生產陰極銅108.47萬噸，比上年同期增加10.96%；由此推算隨著國內冶煉產能的擴張及原料供應加大，1-3月國內產量145.9萬噸，比上年四季度產量下降8萬噸，但同比增長11.4%；但2013年一季度，國內精銅進口量為67.7萬噸，同比大幅減少36.0%，出口增加359.6%至12.5萬噸，凈進口量同比減少46.4%至55.2萬噸。
因此綜合來看，不考慮庫存因素，國內精煉銅供應量（產量+凈進口）出現(xiàn)減少，今年1季度從去年1季度的234萬噸下滑至201萬噸（去年4季度為220.5萬噸）；結合消費來看，1-3月國內市場新增過剩量13.0萬噸，較上年同期的58.0萬噸大幅縮減，較去年四季度也變化不大。
預計2013年中國精銅進口同比大幅回落且出口大增，國內市場供應過剩的狀況將明顯小于上年和市場的預期。
責任編輯：安子
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