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　　在過去十年里，大宗商品迎來了難得的“超級周期”，銅價的漲幅更是驚人，最多時銅價上漲近5倍。分析人士稱，世界各地的銅礦企業(yè)未能擴大產(chǎn)量以滿足中國持續(xù)飆升的需求，是導(dǎo)致過去十年銅市經(jīng)歷“超級周期”的關(guān)鍵推動因素之一，這一時期銅價高企，礦業(yè)企業(yè)利潤豐厚。但這一趨勢近來開始逆轉(zhuǎn)，因為礦企投資增加供應(yīng)的努力已開始見效。目前，銅產(chǎn)量正以十年來最快的速度增長。
　　近幾個月來，智利銅產(chǎn)量（占全球供應(yīng)量的三分之一）一直增長迅猛，主要受全球最大銅礦——埃斯康迪達(Escondida)的擴張推動。領(lǐng)先咨詢公司W(wǎng)ood Mackenzie預(yù)計，2013年全球銅礦產(chǎn)量的百分比增幅將達2004年以來的最高值。
　　5月6日，摩根斯坦利全球及新興市場股票主管盧舍·夏爾馬（Ruchir Sharma）撰文指出，隨著中國經(jīng)濟增速放緩，大宗商品的牛市已經(jīng)結(jié)束。5月3日大宗商品價格的上漲更多源于美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超出預(yù)期的提振，但并不會改變大宗商品價格長期下行的趨勢。
　　盧舍·夏爾馬指出，由于在過去二十年里中國經(jīng)濟的飛速發(fā)展，以中國為代表的新興經(jīng)濟體對于銅等工業(yè)原材料基本金屬的需求十分旺盛，這直接推高了大宗商品的價格。而隨著銅等基本金屬價格的提升，發(fā)達經(jīng)濟體對于大宗商品的需求正趨于平穩(wěn)，但銅價的大幅提升顯著刺激了市場對銅、鋁等基本金屬冶煉的投資，基本金屬的供給大幅增加。在過去十年里，投資于能源和原材料部門的資金增加了6倍，而其他部門平均增加了2倍。
　　盧舍·夏爾馬進一步指出，在過去的200年里，大宗商品的價格走勢遵循著一個可預(yù)測的周期：10年的快速上漲，隨后是20年的下行，自從1800年以來，大宗商品的實際價值并沒有增長。不過，石油和銅是個例外，近年來石油和銅確實取得了小幅的升值，而在調(diào)整了通脹水平后，黃金目前在每盎司1500美元的水平基本與1980年的價值相同。如果這個歷史規(guī)律應(yīng)驗的話，這意味著大宗商品價格的下行將持續(xù)20年。
　　從這個角度而言，大宗商品的暫時回暖更多或只是短期資金行為所致，屬于大宗商品的“超級周期”已漸行漸遠。