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　　日本經(jīng)濟(jì)：
　　海外機(jī)構(gòu)分析師近日指出，日本央行(BOJ)行長黑田東彥與金融市場間對于政策看法產(chǎn)生沖突，盡管央行官員們對于價格波動的憂心與日俱增，但黑田仍無意退讓。
　　日本股市遭逢強(qiáng)烈賣盤、公債收益率(殖利率)竄升、以及美元兌日元回跌，均讓人質(zhì)疑日本央行4月4日驚天動地的大刺激政策的效力，同時也讓人懷疑該行是否需要采取進(jìn)一步的舉措才能振興奄奄一息的經(jīng)濟(jì)。
　　但黑田東彥希望日本央行堅守先前所傳遞出的訊息，也就是兩年向經(jīng)濟(jì)注入1.4萬億(兆)美元資金將足以讓經(jīng)濟(jì)起死回生，從而強(qiáng)渡市場風(fēng)暴。上述政策的目標(biāo)為扭轉(zhuǎn)日本多年通縮局面，在兩年內(nèi)達(dá)成2%通脹目標(biāo)。
　　熟知日本央行想法的消息人士表示，央行期盼隨著經(jīng)濟(jì)升溫讓投資人相信這些貨幣政策正在發(fā)揮作用，從而讓市場波動平靜下來。
　　一位消息人士表示：“日本央行曾非常明確表示，其不會漸進(jìn)式地采取行動。這并不意味著日本央行在必要的時候也不行動，但的確意味著不會輕易出手。”
　　黑田東彥周三(6月19日)表示，貨幣政策的重要優(yōu)勢就是靈活性。但消息人士稱，日本央行沒有準(zhǔn)備新的刺激計劃，也沒有在現(xiàn)有政策以外考慮備用舉措。由于事涉敏感，消息人士要求匿名。
　　他們說，若現(xiàn)在調(diào)整政策，將破壞黑田東彥向金融市場傳遞的信息，即日本央行的政策決定已放棄其前任飽受詬病的遞增方式。
　　對于批評人士來說，日本央行傳遞的刻板信息表明，其在下一步舉措方面缺乏策略，尤其是甚至在日本央行內(nèi)部都有人質(zhì)疑其能否在兩年內(nèi)實現(xiàn)2%的通脹率目標(biāo)，這也是許多分析人士的疑問。
　　摩根大通證券(JP Morgan Securities)首席日本分析師Masaaki Kanno表示：“日本央行強(qiáng)調(diào)其不會采取遞增舉措，那么在市場突然振蕩或經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)其他風(fēng)險時，日本央行將難以自由地靈活應(yīng)對。”
　　他說：“一旦日本央行明顯無法在兩年內(nèi)實現(xiàn)2%的通脹率目標(biāo)，其有何計劃還不明朗。日本央行會再次加大馬力嗎？這些不確定性導(dǎo)致市場波動。”

　　日本央行刺激計劃高度仰仗提振市場人氣及信心，因此市場反應(yīng)很重要。自從日本首相安倍晉三去年年底首次亮出大膽決策的招牌后，金融市場便強(qiáng)勁飆升。
　　但目前日經(jīng)225指數(shù)要低于日本央行宣布刺激措施時的水平。日元匯率也上漲，令出口商憂心。
　　消息人士稱，日本央行官員尤為擔(dān)心日本公債市場持續(xù)的動蕩，因為這可能會導(dǎo)致放貸規(guī)模縮減。
　　一名了解日本央行想法的消息人士表示：“在波動性這么高的情況下，企業(yè)從市場融資或者進(jìn)行新投資時可能心有疑慮。不幸的是市場還沒有平息下來。”
　　在日本央行宣布新的貨幣政策后第二天，10年期日本公債收益率(殖利率)跌至紀(jì)錄低點0.315%。新政策內(nèi)容包括承諾通過購買70%的新發(fā)公債將收益率維持在低位。
　　但購債的規(guī)模撼動市場，把其它買家擠出市場，并引發(fā)一波拋售熱潮。截至5月23日，10年期公債收益率升至一年高位1.00%，周三(6月19日)約報0.8%。
　　另一方面，數(shù)據(jù)也顯示出經(jīng)濟(jì)提速的跡象，這對安倍和黑田是個好消息。周三一份報告顯示，日本5月出口增速為兩年多以來最快。

　　是否過于死板？
　　日本央行還在猶豫是否要很快采取行動，以防此舉加劇市場波動。該央行的大規(guī)模購債已經(jīng)因動搖市場而受到指責(zé)，因此增加資產(chǎn)購買可能有加大市場波動性的風(fēng)險。
　　一些交易員還臆測，日本央行可能提高購買房地產(chǎn)投資信托的目標(biāo)規(guī)模。日本央行的這類投資已經(jīng)接近140萬億日元的年終目標(biāo)。購買房地產(chǎn)投資信托是日本央行貨幣政策的一部分。
　　黑田東彥已表態(tài)，考慮到日本房地產(chǎn)投資信托市場規(guī)模相對較小，大幅提高購買規(guī)模的空間不大。但日本央行可能選擇增加購買上市交易基金，不過其仍猶豫是否現(xiàn)在行動，因為此舉將使資產(chǎn)負(fù)債表涉及風(fēng)險較大資產(chǎn)。
　　日本央行對于何時能夠?qū)崿F(xiàn)2%的通脹目標(biāo)意見分歧，也阻礙其就增加央行貨幣市場操作工具達(dá)成一致。
　　上周，央行政策委員會投票反對將日本央行提供的廉價固息資金期限從目前的一年延長至兩年。
　　這將使已被債券收益率上升弄得手忙腳亂的銀行更容易對沖其投資組合，從而降低其出售債券的需要，有可能緩和價格波動。
　　那些成功反對該計劃的委員認(rèn)為，如果日本央行預(yù)計通脹率在兩年內(nèi)會升至2%，那么就不應(yīng)提供超過兩年期限、利息為0.1%的資金。這將損及日本央行政策核心的可信度。
　　東短研究首席經(jīng)濟(jì)分析師加藤出表示，要安撫債市，日本央行需要傳遞出更明確、更一致的信息，闡明其計劃如何在兩年框架期以外引導(dǎo)政策。加藤出說：“日本央行沒有選擇，如果日本央行因為沒有足夠的政策選項來繼續(xù)滿足市場預(yù)期，而退回到遞增方式，那么將很快走到死胡同。”

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