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 　　　　6月24日國內(nèi)金屬市場走勢預測

　　銅市：
　　滬銅高開低走拖累現(xiàn)貨銅價進一步小幅走低，市場買氣也隨之削弱，業(yè)者對于短期銅市走勢仍存憂慮，因此在操作上都較為謹慎，交易僵持。進入6月，隨著資金面逐步收緊，及一系列利空的經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布，震蕩區(qū)間突破后，銅價滑入下跌通道，交易重心一路向下，市場憂慮也隨之升溫，大部分用銅廠家及貿(mào)易商都保持謹慎觀望態(tài)度。不過從近日走勢來看，銅價在當前低位似有跌勢放緩跡象，吸引小部分廢銅貿(mào)易商趁低吸納，詢價氣氛有所好轉(zhuǎn)，不過持貨商虧損嚴重，惜售明顯，交易量偏少。今日華南地區(qū)的廢銅價格普跌500-600元/噸。

　　鋁市：
　　今日鋁價小幅走低，交易較為平淡。從上周開始，鋁價跌跌不休，外盤鋁庫存持續(xù)上升給鋁價帶來很大的壓力，業(yè)者擔心短期鋁價仍有進一步下滑空間，在購貨方面大多采取謹慎態(tài)度，以對單進貨為主。進入淡季，鋁市需求開始下滑。今日華南地區(qū)的鋁錠價格小跌30元/噸。

　　鉛市：
　　上?，F(xiàn)貨鉛今報在鉛13760-13880元/噸，較上個交易日跌60，貼水180-貼水60元/噸，早盤滬鉛窄幅震蕩，國內(nèi)走勢有所回落，且市場消費維持低迷狀態(tài)，難以持續(xù)支持價格上漲，且由于市場成交表現(xiàn)未有明顯改觀，短期內(nèi)貿(mào)易商的信心仍不足。據(jù)我了解目前下游用家繼續(xù)以按需采購為主，上午我們這里出了400噸不到點貨，而且現(xiàn)貨報價依舊持平，我們這里最低成交價格在13800元/噸，由于短期金屬格局仍不夠明朗，有些人謹慎操作，觀望心態(tài)依舊，感覺短期鉛市供應壓力依然存在。
　　受股市大幅度下跌的拖累，鉛現(xiàn)貨價格報價開始想13750集中，但近期因鉛精礦產(chǎn)量數(shù)據(jù) 、以及國內(nèi)鉛庫存數(shù)據(jù)均處于下滑狀態(tài)，因此鉛現(xiàn)貨價格支撐比較強，相對其余金屬跌 幅有限；金沙、南方、水口山、漢江、蒙自基本上圍繞13750上下20元左右；河南鉛價今 日持平，一般品牌仍然堅持在13750附近，云南鉛價下調(diào)50。

　　鋅市：
　　今日鋅價變化不大，交易較為平穩(wěn)。盡管今日滬鋅漲幅仍較少，但獨領(lǐng)風騷的紅盤重現(xiàn)為業(yè)者帶來一絲回穩(wěn)的信號，只是出于對短期銅市走勢的憂慮，用鋅廠家及貿(mào)易商未敢貿(mào)然入市購貨，大多維持輕倉運作。破碎鋅供應持續(xù)緊缺，價格表現(xiàn)抗跌。今日華南地區(qū)的鋅錠價格持穩(wěn)。

　　錫市：
　　上周五倫錫電子盤開盤19500美元/噸，最高20000美元/噸，最低19400美元/噸，收盤20000美元/噸,較前一日上漲500美元/噸。全天成交406手，減少387手。持倉21848手，較前一日增加515手。庫存14250噸，較前一日減少85噸。
　　上周五倫錫亞洲時段小幅承壓下行，歐洲時段強勢上揚，收于20000美元/噸，基本收復上周四跌幅，上漲500美元/噸。因有報道稱中國央行周五通過短期流動性調(diào)節(jié)工具向市場投放500億元以緩解困擾銀行系統(tǒng)的流動性短缺問題。

　　鎳市：
　　上周五倫鎳電子盤開盤13699美元/噸，最高14100美元/噸，最低13630美元/噸，收盤14086美元/噸,較前一日上漲383美元/噸。全天成交3850手，減少395手。持倉120441手，較前一日增加2224手。庫存185412噸，較前一日減少102噸。
　　上周五倫鎳一路震蕩上揚，最高觸及14100美元/噸，收于14086美元/噸，較前一日上漲383美元/噸，基本收復上周四失地。美元繼續(xù)攀升雖然給基本金屬帶來壓力，但金屬超跌反彈，加之有消息稱中國央行周五向市場投放500億元以緩解流動性問題，提振金屬上揚。

　　金銀：
　　上周黃金再次出現(xiàn)大幅深跌。美國聯(lián)邦儲備理事會給出迄今最明確暗示，即有可能在今后適當時間放緩QE規(guī)模。受此影響，全球金融和商品市場全面走低，投資者拋售具有抗通脹屬性的貴金屬。

　　宏觀面偏空，黃金面臨大量拋售
　　上周美聯(lián)儲在利率會議決議中，延續(xù)了前期的貨幣政策，即每月總共850億美元（QE3和QE4）的購債規(guī)模。會議中，美聯(lián)儲亦再次強調(diào)將0-0.25%的利率繼續(xù)和失業(yè)率降至6.5%相掛鉤，大部分委員支持低利率至少維持至2014年底。但是同時美聯(lián)儲主席伯南克首次公開表明如果經(jīng)濟好轉(zhuǎn)，將在今年晚些時候放緩QE，并在2014年中期結(jié)束，其中將失業(yè)率降至7%作為就業(yè)市場“實質(zhì)性改善”的指標，并認為即使后期退出QE，也將以持有到期的方式進行，從而有助于穩(wěn)定市場利率。這是美聯(lián)儲迄今為止給出的逐步收緊乃至退出QE的最明確的風向標。由此，市場上大量的投資者，加速了撤離黃金市場的步伐。這從CFTC黃金凈多頭數(shù)據(jù)表現(xiàn)以及全球最大的黃金ETF--SPDR持倉表現(xiàn)可見一斑。6月22日，SPDR Gold Trust黃金持倉量為989噸，較2013年初減少近400噸。上述跡象也表明，中長期投資者也在紛紛撤離黃金市場。后市黃金價格走向依然堪憂。

　　實物需求提供支持，但受制于定價體系效果有限
　　與黃金價格節(jié)節(jié)下挫相悖的是世界黃金2013年上半年需求表現(xiàn)則較為旺盛。根據(jù)世界黃金協(xié)會提供的數(shù)據(jù)，世界黃金2013年一季度實物黃金較上一期顯著增長，其中中國和印度的實物需求尤為強勁。通過觀察二季度已經(jīng)出爐的數(shù)據(jù)，超過去年同期已經(jīng)成為定局。而另一方面，世界各國央行亦持續(xù)著買入黃金儲備的戰(zhàn)略。世界各國尤其是新興市場國家--俄羅斯、土耳其、拉美國家等，繼續(xù)購入黃金儲備，此趨勢在未來一段時期改變的概率不大。
　　黃金實物需求如此旺盛，央行亦在增持黃金，為何黃金價格仍然跌跌不休？筆者認為，這要從黃金定價的決定權(quán)上說起。根據(jù)2012年年初的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，世界各大黃金期貨市場市場容量（按照成交量乘以每手單位重量來計算）排名中，COMEX黃金期貨成為全球黃金期貨交易市場中絕對的“權(quán)重”。該交易市場之中，大部分投資者，關(guān)注的焦點在美國以及世界宏觀經(jīng)濟，各大央行的匯率政策的走向等宏觀面因素上，而相對忽視黃金基本面因素的影響效果。上文中，已經(jīng)提到美國逐步收緊QE乃至退出對黃金抗通脹需求的沖擊。而COMEX黃金期貨交易市場中的投資者，正主要以此預期作為黃金投資的指引。正因為如此，目前COMEX黃金期貨交易投資者中空軍隊伍越來越壯大。因此，雖然黃金基本面需求總體狀態(tài)不差，但金價面臨的偏空壓力卻越來越強，這與主要黃金市場投資者的心態(tài)可謂密切關(guān)聯(lián)。
　　展望后市，黃金在跌穿了1300重要整數(shù)關(guān)口之后，不排除向下一技術(shù)支撐位置1250，以及2012年年末黃金生產(chǎn)總成本1211調(diào)整的可能性?？傮w上，黃金仍維持中期下行趨勢。

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