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　　在低鋅價低利潤背景下，鋅冶煉商很難擴大生產，貿易商出現惜售心態(tài)，但下游對精鋅需求很難順應供給變化，因此會通過交易所交割來獲取鋅錠。由此預計，上海期貨交易所庫存鋅下降的狀況在今年下半年將延續(xù)。
　　2013年以來，鋅價整體呈現震蕩下行走勢，雖然6月初有所反彈，但僅是曇花一現的過山車行情?；久嬉廊惶幱谶^剩狀態(tài)，難以對鋅價形成支撐。即便考慮到鋅價受生產成本支撐，也難以出現大幅反彈，后市將延續(xù)弱勢震蕩行情，這對鋅的交易所庫存也將產生一定影響。自從2013年以來，倫滬交易所庫存均呈現為震蕩下行表現。但不同的是，LME鋅庫存從2012年末的庫存高點下滑，而上期所是延續(xù)了2011年8月份以來的一個去庫存化的過程，這主要是受到2012年我國鋅產量下滑，以及LME庫存融資交易的影響，這種去庫存化的狀況在今年將延續(xù)。
　　融資交易對現貨市場有一定影響。由于融資交易中大量鋅錠被鎖在交易所倉庫中，不能進入市場，導致歐洲現貨供給偏緊，貿易升水上升，在6月中旬歐洲的貿易升水已經達到140美元/噸。目前看來，LME市場融資庫存很難在短時間內得到釋放，加之受到基本面狀況的影響，LME鋅庫存很難重回高位。
　　上期所鋅庫存自2011年8月19日達到歷史高位，421192噸。其后一直處于一種去庫存化中。但有趣的是，上期所鋅庫存的變化并沒有如同理論上所說和鋅價呈現負相關的變化，而且與滬鋅價格呈現同向的共同走低的局面。滬鋅主力合約價格從2011年8月末的18500元/噸一路下行，到2013年2季度一度下破14200元/噸，最大跌幅超過23%；與此同時，滬鋅庫存也從最高位的42.1萬噸，下降到2013年6月下旬的28.7萬噸，最大跌幅接近32%，超過鋅價下跌幅度。2012年，滬鋅交易所庫存跌幅達到14.7%。一般情況下，當基本面偏好、下游消費旺盛時，市場對鋅的需求大，將逐漸加大對庫存的消耗；相反，經濟不好時對鋅的需求弱，鋅將滯留在倉庫中，導致庫存上升。但近年來，受到全球金融危機影響，國內經濟也受到了一定影響，下游消費疲弱不振，拖累了對鋅的需求。鋅價“跌跌不休”，導致冶煉廠利潤受損，紛紛惜售減產。2012年我國鋅產量甚至出現了同比下降的狀況。這直接導致市場上流通的鋅錠大幅減少，現貨交易冷清，下游為了保證生產通過期貨交割獲得現貨，致使交易所庫存下降。