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　　針對性地制訂融資方案
　　在海外并購融資中，降低融資成本貫穿于整個并購過程，如何降低成本不僅與談判能力有關(guān)，更重要的是對融資方案的設(shè)計。
　　以京東方3.8億美元收購韓國現(xiàn)代TFT液晶面板業(yè)務(wù)為例，這筆收購中，京東方通過自有資金支付6000萬美元，其余3.2億元全部來自國際和國內(nèi)銀團(tuán)貸款，這就給京東方帶來了巨大的財務(wù)壓力。
　　如果降低自有資金的使用，采用相對多元化的融資手段，就能夠有效降低融資成本，減少財務(wù)風(fēng)險。以聯(lián)想收購IBMPC業(yè)務(wù)的經(jīng)典案例來說，該筆收購的實際交易價格為17.5億美元，其中包括6.5億美元現(xiàn)金、6億美元股票以及5億美元的債務(wù)。
　　在財務(wù)安排上，聯(lián)想與IBM簽訂了一份有效期長達(dá)五年的策略性融資的附屬協(xié)議，而后在IBM與財務(wù)顧問高盛的協(xié)助下，從巴黎銀行、荷蘭銀行、渣打銀行和工商銀行獲得6億美元國際銀團(tuán)貸款。
　　此外，聯(lián)想以私募的方式向德克薩斯太平洋集團(tuán)、泛大西洋集團(tuán)及美國新橋投資集團(tuán)發(fā)行非上市A類累積可換股優(yōu)先股，以及可認(rèn)購2.4億股聯(lián)想股份的非上市認(rèn)股權(quán)證，獲得總計3.5億美元的戰(zhàn)略投資，占新聯(lián)想集團(tuán)12.4%的股份。
　　而當(dāng)并購方的自有資金占比過低，大部分資金通過資本市場籌集時，償還風(fēng)險就需要格外引起重視，一旦企業(yè)運營效益不理想，可能會影響正常的支付利息和到期還本的危機(jī)。
　　例如2008年，中鋁聯(lián)合美鋁以140.5億美元參股力拓的英國上市公司，獲得該公司12%股份。但因鐵礦石市場的不景氣，力拓的市值大幅縮水，中鋁投資力拓股權(quán)浮虧約80億美元，中鋁因此面臨很大的償債壓力和財務(wù)風(fēng)險。
　　由上可知，無論哪種融資方式，在具體的事務(wù)操作過程中，都不存在簡單的“成功模板”，每個項目都需要根據(jù)具體情況制訂融資方案。“任何融資都是不可復(fù)制的，并購項目也是不可復(fù)制的，因為每個項目的背景不同，帶來的問題也各不相同，企業(yè)只能根據(jù)具體的狀況來考慮能做哪些事情。”光明食品集團(tuán)財務(wù)總監(jiān)曹曉風(fēng)告訴記者。

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