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　　澳洲礦商對(duì)沖黃金獲利

　　金價(jià)暴跌,使得通過(guò)對(duì)沖防范價(jià)格劇烈波動(dòng)的澳大利亞礦商收獲不菲。
　　今年上半年，黃金價(jià)格大幅走低，上月曾觸及三年來(lái)最低點(diǎn)1180美元/盎司，如果以澳元計(jì)算，跌幅則更大。
　　湯森路透黃金礦業(yè)服務(wù)公司在一份季度分析報(bào)告中指出，本輪金價(jià)走勢(shì)有助于一些擁有遠(yuǎn)期合約的公司在市場(chǎng)中買進(jìn)黃金并進(jìn)行交割。
　　這家黃金咨詢機(jī)構(gòu)的分析師馬修?皮戈特表示：“今年第二季度，以澳元計(jì)價(jià)的看跌期權(quán)和遠(yuǎn)期賣出合約日益處于價(jià)內(nèi)狀態(tài)。”Reed Resources等一些礦商已開(kāi)始用此類交易獲得的收益償還貸款。這家澳大利亞礦商稱，它已平掉對(duì)沖頭寸，獲得現(xiàn)金2700萬(wàn)美元，并向瑞信(Credit Suisse)償付了1900萬(wàn)美元貸款,還有一些規(guī)模較小的礦商也已了結(jié)了對(duì)沖合約。
　　在對(duì)沖操作中，黃金礦業(yè)企業(yè)通過(guò)遠(yuǎn)期賣出合約或期權(quán)合約，防范金價(jià)下跌。這種操作能夠確保黃金的交割價(jià)格，不過(guò)該操作在黃金業(yè)并不盛行，這是因?yàn)樵谑袌?chǎng)看漲的情況下這種操作會(huì)限制收益。盡管多數(shù)礦商不愿進(jìn)行對(duì)沖操作，銀行卻會(huì)要求較小生產(chǎn)商買入對(duì)沖合約，作為貸款或項(xiàng)目融資協(xié)議的前提。由彼得?漢布羅(Peter Hambro)掌管的在倫敦上市的中型礦商Petropavlovsk就是利用對(duì)沖操作穩(wěn)定收益的礦商之一。
　　今年早些時(shí)候，該公司以每盎司1663美元價(jià)格給近一半黃金產(chǎn)量做了對(duì)沖。此后，“因應(yīng)金價(jià)波動(dòng)”，該公司又在1408美元/盎司的價(jià)位上對(duì)3噸黃金進(jìn)行了對(duì)沖?，F(xiàn)時(shí)金價(jià)處于1350美元/盎司，Red 5和Shanta Gold等少數(shù)礦商也買入了少量對(duì)沖合約。
　　過(guò)去十年中，金價(jià)大部分時(shí)間都在上漲。然而，全球知名貴金屬咨詢公司GFMS表示，即便面對(duì)金價(jià)下跌的形勢(shì)，采取對(duì)沖操作的礦商也不多。皮戈特說(shuō)：“許多股東對(duì)本世紀(jì)初的對(duì)沖操作仍然心有余悸。”還有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，由于金價(jià)已經(jīng)跌了不少，部分企業(yè)擔(dān)心如果現(xiàn)在買入對(duì)沖合約，金價(jià)卻出現(xiàn)反彈，股東價(jià)值會(huì)受到進(jìn)一步侵蝕。此外，由于利潤(rùn)率顯著下滑，各公司目前正全力以赴降低成本、精簡(jiǎn)運(yùn)營(yíng)，而不是買入新的合約。新合約較少，以及礦商交割現(xiàn)有合約的“去對(duì)沖”過(guò)程，導(dǎo)致與生產(chǎn)商對(duì)沖合約相關(guān)的未平倉(cāng)黃金跌至歷史新低。截至今年一季度末，礦商未平倉(cāng)黃金對(duì)沖倉(cāng)位比上個(gè)季度減少9%，為112噸。這是該咨詢公司2002年開(kāi)始發(fā)布這一數(shù)據(jù)以來(lái)的最低季度水平。

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