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　　據(jù)上期所相關(guān)負責(zé)人介紹，9月2日，投資者未平倉的鉛期貨合約持倉，將顯示為原來的5倍，換算的實物噸數(shù)不變。交割月前第一月的最后一個交易日收盤前，各會員、客戶在每個會員處鉛期貨合約的投機持倉應(yīng)當(dāng)調(diào)整為5手的整倍數(shù)。進入交割月后，鉛合約投機持倉應(yīng)當(dāng)是5手的整倍數(shù)。新開、平倉也應(yīng)當(dāng)是5手的整倍數(shù)。
　　該負責(zé)人提醒投資者，在鉛期貨合約規(guī)模調(diào)整實施前后，成交量、持倉量等相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)的數(shù)值可能會出現(xiàn)較大幅度變化。此外，此次合約修訂僅對鉛期貨合約的最低交易保證金和每日價格最大波動限制進行了調(diào)整，而實際交易結(jié)算中的鉛期貨合約最低交易保證金和每日價格最大波動限制則根據(jù)交易所相關(guān)通知執(zhí)行。
　　鉛鋅更能實現(xiàn)套利操作此前由于滬鉛持續(xù)不活躍，導(dǎo)致鉛、鋅作為天然的伴生礦產(chǎn)品不能很好地實現(xiàn)套利，而改為小合約之后，滬鉛成交量將放大，活躍度將提高，鉛鋅波動率將回歸一致，這就為套利投資者提供一對產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的鋅套利品種。
　　統(tǒng)計歷史數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，滬鉛和滬鋅價差落在[-1315，640]之間，中位數(shù)為-45，在國內(nèi)由于鉛主要來源于原生鉛，導(dǎo)致環(huán)保成本相對于歐美的再生鉛的環(huán)保成本相對偏低；另外由于我國不鼓勵高污染的產(chǎn)品出口，鉛出口征收3%的關(guān)稅，因此滬市鉛鋅價差會相對于LME鉛鋅價差要小。
　　截至8月30日，滬鉛和滬鋅價差為-235點，從7月份的-900多點逐漸回升。從基本面來看，鋅80%用于鍍鋅，屬于建材的一種，9月份是建筑行業(yè)消費旺季，再加上鋼廠采購會增加，鋅的跌幅后市可能小于鉛，而鉛在汽車季節(jié)性旺季不明顯和鉛蓄電池企業(yè)庫存高企的情況下，鉛后市面臨的下跌風(fēng)險度大于鋅。由此，盡管理論上鉛鋅尚未走出理論上無套利區(qū)間，但是從2013年鉛鋅價差走勢來看，9月份價差收斂概率比較大。
　　鉛供應(yīng)有望集中釋放從7月份產(chǎn)量來看，由于季節(jié)性淡季、鉛價低迷和鉛精礦供應(yīng)偏緊，導(dǎo)致部分煉廠停產(chǎn)檢修（檢修企業(yè)涉及金貴、株冶、宇騰及桂陽銀星等），產(chǎn)量出現(xiàn)明顯的下降。7月原生鉛產(chǎn)27.95萬噸，占精鉛總量的71%，較6月的29.44萬噸，環(huán)比下降5%左右。
　　8月份前期制約的因素有所好轉(zhuǎn)：一是鉛精礦進口大幅飆升。7月中國共進口鉛精礦13.4萬噸，較6月環(huán)比大增39.2%，創(chuàng)今年1月13.5萬噸進口量之后的第二新高；二是白銀價格大幅反彈，以及鉛價也在8月份回升，副產(chǎn)品白銀銷售利潤對沖前期的部分成本；三是旺季來臨，原先停產(chǎn)檢修的冶煉廠和鉛鋅礦山將復(fù)產(chǎn)，這將刺激8月份鉛產(chǎn)量集中釋放。
　　總之，鉛合約華麗轉(zhuǎn)身為小合約，有利于活躍交易量，降低投資門檻，給現(xiàn)貨企業(yè)提供套保操作空間和套利投資者提供套利機會。然而，合約大小和成交量大小不能決定商品價格走勢，在鉛蓄電池庫存高企的情況下，“金九”鉛下游消費較其他工業(yè)金屬偏弱，鉛價面臨反季節(jié)性下跌的壓力。

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