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　　10月1日，美國政府宣告正式“關(guān)門”。市場動蕩不安，美元一度跌破80點(diǎn)，債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)令全球經(jīng)濟(jì)緊張兮兮。市場人士預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲縮減QE的計(jì)劃或?qū)⒗^續(xù)推遲，來維持美國政府正常運(yùn)轉(zhuǎn)，美元遭殃，大宗商品難“獨(dú)善其身”。
　　國慶假日休市期間，外盤期貨品種中，橡膠 、大豆油分別累計(jì)下跌5.5%、3.8%，下跌品種還包括金屬。

　　債務(wù)纏身 美元信用透支
　　美國聯(lián)邦財(cái)政2013財(cái)年于9月30日結(jié)束，美國國會沒能通過新預(yù)算案，美國政府如期在10月1日起被迫關(guān)門。自1976年起美國政府先后共有17次關(guān)門的經(jīng)歷。
　　迫在眉睫的是債務(wù)上限談判。美國財(cái)政部曾表示，如果國會不提高舉債上限，到10月17日就不能再舉新債，屆時(shí)手上將只剩下300億美元資金，幾周內(nèi)就會耗盡。美國是全球最大的債務(wù)國，今年7月曾經(jīng)的美國“汽車城”底特律宣布申請破產(chǎn)，因其財(cái)政狀況近來不斷惡化，欠下180多億美元的長期債務(wù)和數(shù)十億美元的短期債務(wù)。
　　分析人士指出，倘若美國此次不調(diào)升債務(wù)上限，將面臨歷史上第一次債務(wù)違約，而這將撼動美元信譽(yù)的支撐基礎(chǔ)。
　　10月1日，用來衡量美元對一攬子貨幣的匯率變化程度的美元指數(shù)大幅下挫，跌破80點(diǎn)至盤中最低79.864點(diǎn)，并于10月3日跌至今年年初的低位，10月4日，小幅回升至80點(diǎn)上方。

　　大宗商品應(yīng)聲回落
　　美元指數(shù)并不完全是大宗商品的反向指標(biāo)。從9月來看，美元指數(shù)累計(jì)下跌2.21%，而跟蹤大宗商品價(jià)格的CRB指數(shù)當(dāng)月累計(jì)亦下跌1.9%。
　　10月1日美國政府宣布關(guān)閉當(dāng)天，大宗商品可謂應(yīng)聲回落。具體品種來看，銅、原油、黃金等大宗商品領(lǐng)頭羊大幅遭壓，其中紐約原油期貨12月合約價(jià)格一度跌至每桶100美元邊緣，紐約黃金期貨12月合約價(jià)格則大幅下跌超過3%，回落至每盎司1300美元下方。
　　對于大宗商品而言，分析人士指出，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)通過全球資本流動性和資產(chǎn)配置的角度來影響大宗商品的投資需求，從這個(gè)層面來看，全球大宗商品一開始全線下跌，市場避險(xiǎn)情緒升溫，連美元和國際貴金屬也遭遇拋售，美國國債受到青睞。
　　QE似乎充當(dāng)了“激素針”的角色，但激素終究是有副作用的。上述分析人士稱，大量印鈔所帶來的“繁榮”本身具有爭議，這也是美聯(lián)儲內(nèi)部“鷹鴿之爭”的根本所在，美元的信用一旦被透支，將極大損害美國經(jīng)濟(jì)自身發(fā)展。“同時(shí)也會連累其他國家、經(jīng)濟(jì)體，以及大宗商品市場。”

　　黃金市場分歧加劇
　　QE的風(fēng)吹草動，都牽動著黃金市場神經(jīng)。在美國政府宣布關(guān)閉時(shí)，紐約黃金期貨價(jià)格大幅下跌，下跌幅度超過了其他商品，甚至超過美國股市，達(dá)到3%，最低探至每盎司1276.9美元。
　　美國商品期貨交易委員會的周度頭寸數(shù)據(jù)向來是影響金價(jià)波動的關(guān)鍵因素，然而在上周五，由于政府停擺的影響，這一數(shù)據(jù)并沒有公布。10月4日，非農(nóng)數(shù)據(jù)也因此未能如期發(fā)布，金價(jià)一度缺乏引導(dǎo)而上躥下跳。
　　威爾鑫分析師楊易君表示，當(dāng)前美國存在容忍美元下行的一切環(huán)境條件：美國政府停擺，美國債務(wù)憂慮都令近期美元承壓，而近期美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)一般，但對QE3漸進(jìn)退出的預(yù)期越來越強(qiáng)，美元走弱可以對沖QE3漸進(jìn)退出對美國經(jīng)濟(jì)的不利，此外，當(dāng)前總體低迷的黃金市場環(huán)境，也不構(gòu)成對美元儲備信用的威脅，因此美元表現(xiàn)疲弱符合當(dāng)前美國利益訴求。他認(rèn)為，金價(jià)未必會在10月繼續(xù)破位下行，甚至不排除10月金銀先抑后揚(yáng)的可能。

　　■上周，黃金詭異下跌1.9%，難見反彈。從邏輯上講，美國政府關(guān)門、財(cái)政懸崖、債務(wù)違約、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不達(dá)預(yù)期、QE 退出延遲、美元指數(shù)下跌均利好黃金；從歷史經(jīng)驗(yàn)看，從1995 年美國政府關(guān)門21 天時(shí)，金價(jià)、持倉量均有較大程度的反彈，但目前看，10 月1 日當(dāng)天金價(jià)即下跌3.05%，至今仍處于反彈乏力的頹勢。我們認(rèn)為，金價(jià)中長期看跌的背景下，短期漲跌將更多地來自技術(shù)性因素，而且每次邏輯上看漲往往變成出貨的信號。在當(dāng)前的政經(jīng)情況和拋壓較重的背景下，金價(jià)受正向刺激的反彈動能不足，除非有極端事件出現(xiàn)，黃金的持續(xù)的反彈較難看到，很難成為投資黃金股票的有力理由。
　　■國慶節(jié)假期期間，稀土價(jià)格總體收平，繼續(xù)看好后市。一是9 月底國家層面的“自查”已經(jīng)結(jié)束，10 月份將迎來互查，打黑力度有可能會加大。二是新一輪國家層面的收儲有望展開，中重稀土收儲力度將加大，部分品種收儲規(guī)?？赡艹^全球年消費(fèi)量的50%；三是年底前完成稀土大集團(tuán)整合，提高產(chǎn)業(yè)集中度。我們認(rèn)為，稀土下游需求持續(xù)低迷是市場共知的，但供給收縮的催化劑持續(xù)發(fā)酵仍將推升稀土報(bào)價(jià)。尤其看好可能與稀土收儲相關(guān)的五礦稀土(行情 股吧 買賣點(diǎn))、包鋼稀土(行情 股吧 買賣點(diǎn))、中色股份(行情 股吧 買賣點(diǎn))等標(biāo)的。
　　■國慶節(jié)假期期間，小金屬收平，鉻鐵、鉍、銦有小幅上漲。三季度以來的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)反彈，很大程度上引發(fā)了鋼鐵(行情 專區(qū))及其鐵合金添加劑品種，如鉬、錳的價(jià)格反彈，但幅度和持續(xù)性均較差，鉬精礦已從9 月初以來開始下行，電解錳近期也出現(xiàn)滯漲。被寄予厚望的碳酸鋰也由于產(chǎn)能大量釋放、下游鋰電池需求難以快速放量而進(jìn)入向下的周期。我們認(rèn)為，在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)難以持續(xù)上行的背景下，供給收縮仍是主要邏輯。
　　■維持行業(yè)“同步大市-A”投資評級：1)稀土供給收縮仍將持續(xù)，看好資源屬性較強(qiáng)、與收儲預(yù)期相關(guān)的包鋼稀土、五礦稀土、中色股份等。2)全球銅精礦供需面正轉(zhuǎn)向小幅過剩，看好銅冶煉加工費(fèi)上調(diào)對銅精礦自給率較低企業(yè)的盈利提振，建議關(guān)注銅陵有色(行情 股吧 買賣點(diǎn))、云南銅業(yè)(行情 股吧 買賣點(diǎn))和江西銅業(yè)(行情 股吧 買賣點(diǎn))。3)繼續(xù)看好銀邦股份(行情 股吧 買賣點(diǎn))，近來小非連續(xù)大宗減持打壓股價(jià)，但公司基本面依然向好，3D 打印股有望在2014 年取得扎實(shí)業(yè)績，有望在交易性影響消失后重拾升勢。
　　■風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　1)全球宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，有色金屬需求低迷；
　　2)QE 退出超預(yù)期，造成全球流動性緊張。