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　　在產(chǎn)量過剩導(dǎo)致價格不斷下滑的背景下，10月中國精煉銅和原鋁產(chǎn)量再次雙雙創(chuàng)下紀(jì)錄新高，市場供應(yīng)過剩導(dǎo)致機(jī)構(gòu)下調(diào)鋁價格預(yù)期，而對銅價則出現(xiàn)分歧。
　　與年初價格相比，目前倫敦商品交易所（LME）三個月銅和三個月鋁價格下滑幅度均超過10%，LME銅從年初的8100美元/噸下滑至7120美元/噸，LME鋁從年初的2100美元/噸下滑至1800美元/噸。
　　價格下跌的同時，產(chǎn)量卻未出現(xiàn)減少跡象。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，中國10月精煉銅產(chǎn)量為64萬噸，連續(xù)第二個月創(chuàng)下紀(jì)錄高位，環(huán)比增長2.9%，同比大增22.9%。
　　此外，中國10月原鋁產(chǎn)量較上月增加5%，至創(chuàng)紀(jì)錄的195萬噸，高于今年8月所創(chuàng)紀(jì)錄186萬噸。
　　銅和鋁產(chǎn)量不斷創(chuàng)紀(jì)錄，增加了國內(nèi)市場的供應(yīng)壓力，或?qū)⒗^續(xù)對價格和銅進(jìn)口需求產(chǎn)生打壓。
　　中金公司最新研究認(rèn)為，銅的基本面在進(jìn)入2014和2015 年會趨向更多的過剩，從而將銅價帶入下行通道。該公司預(yù)計3個月、6個月、12個月國際銅價分別為6500 美元/噸、6500 美元/噸、6490美元/噸。
　　然而，與中金公司的觀點不同，美銀美林卻認(rèn)為跡象表明最近全球經(jīng)濟(jì)增長穩(wěn)定，這將支持銅等周期性商品，中國最新的10月銅進(jìn)口環(huán)比增長22%就證實了這一點。雖然市場預(yù)期2014年全球銅供應(yīng)將出現(xiàn)較大的過剩，然而，季節(jié)性的強勁需求仍將推動價格上漲，2014年第一季度中國的補庫存將利多于銅價，也將縮小LME和中國國內(nèi)的差價。
　　就原鋁而言，今年原鋁基本面仍然過剩嚴(yán)重，產(chǎn)量仍然增長巨大。
　　“雖然原鋁價格低迷可能導(dǎo)致新產(chǎn)能推遲上線，但是中國西部地區(qū)更多低成本產(chǎn)量仍在持續(xù)供應(yīng)，預(yù)計中國明年的原鋁產(chǎn)量為2680萬噸，從而使國內(nèi)原鋁在2014年仍然面臨較大過剩。”中金公司預(yù)計。
　　上周，LME宣布了新的倉儲業(yè)務(wù)規(guī)則，強制要求排隊時間超過50天的倉庫對外的金屬交付量必須超過金屬存入量，且已修改關(guān)于解決LME旗下倉庫訂單積壓的方案，新方案將覆蓋排隊時間超過50天的倉庫。
　　中金公司表示，若該規(guī)則施行，則會使得鋁現(xiàn)貨溢價高企的現(xiàn)象得到緩解，而對短期鋁價造成下行風(fēng)險。
　　瑞銀大宗商品團(tuán)隊同樣預(yù)計，新政策執(zhí)行后，大批鋁庫存將流向終端用戶，鋁升水將持續(xù)下行，鋁價或?qū)⒚媾R進(jìn)一步下行風(fēng)險。