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　　國(guó)內(nèi)供應(yīng)過(guò)大壓力不減
　　根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，2013年12月國(guó)內(nèi)金屬產(chǎn)量明顯低于預(yù)期。精煉鉛當(dāng)月產(chǎn)量為33.0萬(wàn)噸，環(huán)比與同比分別下降了14.7%和21.8%。精煉鋅當(dāng)月產(chǎn)量44.26萬(wàn)噸，環(huán)比也大幅回落12.1%，同比下滑了8.1%。2013年精煉鉛、精煉鋅產(chǎn)出仍維持一定的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，分別達(dá)到447.5萬(wàn)噸和530.2萬(wàn)噸，較2012年分別提高了9.4%和3.7%。
　　此外，從鋅的進(jìn)口量來(lái)看，2013年12月精煉鋅進(jìn)口量盡管同比下滑了8.6%，主要是由于2012年基數(shù)較高，但仍達(dá)到6.1萬(wàn)噸的較高水平。2013年鋅進(jìn)口量累計(jì)明顯增加了21.5%，達(dá)到62.4萬(wàn)噸。
　　總的來(lái)看，由于國(guó)內(nèi)鉛鋅冶煉企業(yè)維持較高的開(kāi)工水平，加上進(jìn)口鋅量也處于高位，在需求未能同步跟進(jìn)的情況下，國(guó)內(nèi)鉛、鋅供應(yīng)過(guò)大的壓力仍存。這對(duì)鉛鋅價(jià)格的表現(xiàn)形成壓制，也是導(dǎo)致國(guó)內(nèi)鉛鋅價(jià)格弱于LME鉛鋅價(jià)格的主要原因之一。
　　外強(qiáng)內(nèi)弱格局不改
　　綜上所述，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)的延續(xù)，全球鉛鋅供需面的改善，以及LME庫(kù)存的下滑，對(duì)鉛鋅市場(chǎng)形成了支撐。但國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)放緩，中國(guó)春節(jié)前后需求下滑，下游補(bǔ)庫(kù)意愿低迷，節(jié)后消費(fèi)與補(bǔ)庫(kù)回升預(yù)期尚難樂(lè)觀，國(guó)內(nèi)供應(yīng)過(guò)大壓力不減，對(duì)鉛鋅市場(chǎng)上行高度又形成制約。因此1月底至2月期間，鉛市場(chǎng)多空分歧仍相對(duì)明顯，而鋅市場(chǎng)短期多頭相對(duì)有利的狀態(tài)。因此1月后期LME鋅價(jià)已處于震蕩區(qū)間上沿2100美元/噸附近，能否有效突破短期需重點(diǎn)關(guān)注。若能有效突破，預(yù)計(jì)在2150美元~2200美元/噸也將遇到較大的上行阻力。若未能有效突破，預(yù)計(jì)部分多頭可能止盈離場(chǎng)，因此也不排除出現(xiàn)區(qū)間內(nèi)大幅回調(diào)可能。
　　筆者預(yù)計(jì)，2月份鉛鋅價(jià)格維持區(qū)間內(nèi)波動(dòng)、外強(qiáng)內(nèi)弱的可能性仍然較大。預(yù)計(jì)LME鉛、LME鋅的運(yùn)行范圍為2070美元~2290美元/噸、1900美元~2150美元/噸；對(duì)應(yīng)的滬鉛指數(shù)、滬鋅指數(shù)的運(yùn)行區(qū)間為13800元~14600元/噸、14750元~15500元/噸。

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