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　　黃金的反彈比想象中來得更為猛烈一些，國際金價在農(nóng)歷春節(jié)之后七連陽，站上了1320美元/盎司上方，累計漲幅高達(dá)5.7%。借助馬年的春風(fēng)，預(yù)計后市黃金強勢格局仍將持續(xù)。
　　耶倫為政策定調(diào)，美國經(jīng)濟(jì)走勢成關(guān)鍵
　　美聯(lián)儲新任主席耶倫2月11日在美國眾議院金融服務(wù)委員會就貨幣政策和美國經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)表了證詞。對于市場關(guān)注的削減量化寬松規(guī)模問題，耶倫強調(diào)QE削減并沒有既定的路線圖，如果美國就業(yè)市場持續(xù)改善，通脹水平也逐漸接近2%的目標(biāo)，整體經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，美聯(lián)儲將繼續(xù)穩(wěn)步削減月度資產(chǎn)購買規(guī)模。耶倫的證詞沒有出乎市場的預(yù)料，其“鴿派”本色依舊保持，她表示仍會長期保持超低利率的貨幣寬松政策。
　　從近期公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，美國此前良好的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢遭遇到了麻煩。制造業(yè)PMI近兩月回落態(tài)勢較為明顯，零售銷售數(shù)據(jù)令人失望，就業(yè)市場連續(xù)兩個月不及預(yù)期。上周五美聯(lián)儲公布的美國1月工業(yè)產(chǎn)出月率下跌0.3%，創(chuàng)2009年5月以來最大跌幅。在多個地區(qū)大雪成災(zāi)的情況下，美國經(jīng)濟(jì)短期難以重回正軌。
　　鑒于近期的美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，本周四即將公布的美聯(lián)儲會議紀(jì)要又成為市場關(guān)注的焦點。美國1月份的失業(yè)率已經(jīng)下降至6.6%，距美聯(lián)儲考慮加息的6.5%門檻已近在咫尺。美聯(lián)儲官員就貨幣政策的展望十分重要。
　　當(dāng)前市場已經(jīng)接受美聯(lián)儲逐漸縮減QE的事實，即便在未來一段時間內(nèi)美聯(lián)儲維持既定的削減計劃不變，對黃金的負(fù)面影響也不大。而一旦美聯(lián)儲暫緩緊縮計劃，則黃金很可能繼續(xù)借力上漲。
　　資金重返黃金市場
　　伴隨著金價反彈，資金顯示出重返黃金市場的跡象。以全球最大的黃金ETF——SPDR Gold Shares為例，目前持有黃金801.25噸，進(jìn)入2月份增持了8.09噸，盡管數(shù)量不多，但止住了去年以來的跌勢。據(jù)美國商品期貨交易管理委員會公布的CFTC黃金期貨的持倉數(shù)據(jù)顯示，截至2月11日當(dāng)周，CFTC黃金非商業(yè)凈持倉為凈多71201手，較去年末的水平增長了120%。
　　中國市場對黃金的實物需求繼續(xù)增長，來自中國黃金協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，2013年我國黃金消費量首次突破1000噸，達(dá)到1176.40噸，同比增長41.36%，位列世界第一位。
　　從技術(shù)形態(tài)上看，滬金期價自中國農(nóng)歷春節(jié)之后就已經(jīng)突破了去年11月末以來的低位整理區(qū)間，短期仍有向上的動力。而同為貴金屬的白銀，最近幾天也迎來爆發(fā)行情，周一收盤封住漲停，突破向上的趨勢更為明顯。我們認(rèn)為，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇再度陷入麻煩的情況下，貴金屬投資將重新贏得資金的青睞，滬金期價有望再度挑戰(zhàn)280元/克。