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　　基本金屬和黃金同比環(huán)比持續(xù)下滑,新材料個(gè)股業(yè)績突出。我們對重點(diǎn)25家上市公司年報(bào)業(yè)績進(jìn)行預(yù)覽,業(yè)績下滑達(dá)-41.2%。
　　分行業(yè)來看,銅鋁錫企業(yè)成為業(yè)績重災(zāi)區(qū),出現(xiàn)年度虧損企業(yè)達(dá)3家,分別是云南銅業(yè)、中孚實(shí)業(yè)和錫業(yè)股份,天齊鋰業(yè)因不堪沉重財(cái)務(wù)費(fèi)用陷入虧損。
　　業(yè)績同比增長的公司僅存在于個(gè)別小金屬(鍺)、新材料個(gè)股(金屬粉末冶金、高端鋁深加工、高端鋰材、金屬回收等),以及基本金屬中降本增效的企業(yè):
　　(1)增速超過90%的有:東睦股份(汽車節(jié)能新材料拉動業(yè)績爆發(fā)性增長,也是我們近期重點(diǎn)推薦的新材料個(gè)股之一;
　　(2)同比增長30%以上:云南鍺業(yè)、貴研鉑業(yè)、格林美、馳宏鋅鍺(2013年上半年折價(jià)并購塞爾溫馳宏獲得巨額營業(yè)外收入,同時(shí)大幅削減銷售費(fèi)用);
　　(3)同比增長0-30%:包鋼稀土、南山鋁業(yè)、贛鋒鋰業(yè)；
　　(4)凈利潤同比下降幅度小于50%的有:
　　a)銅陵有色、江西銅業(yè)、東陽光鋁、中金嶺南、山東黃金、廈門鎢業(yè)、中科三環(huán)、寧波韻升、正海磁材、安泰科技等;
　　b)凈利潤同比下降50%以上的有:新疆眾和、中金黃金、紫金礦業(yè)、辰州礦業(yè)、金鉬股份等;
　　(5)出現(xiàn)單季虧損的有:錫業(yè)股份、中孚實(shí)業(yè)、天齊鋰業(yè)等。
　　(6)扭虧為盈的有:焦作萬方(自備電廠投產(chǎn)大幅降低成本)、中國鋁業(yè)(通過出售鐵礦資產(chǎn)扭虧)。
　　經(jīng)濟(jì)增長的悲觀預(yù)期壓制金屬是同比大幅下滑的主要原因,警惕庫存減值帶來的業(yè)績風(fēng)險(xiǎn):盡管短期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所波動,但市場綜合判斷美聯(lián)儲仍將持續(xù)退出QE,加之最大消費(fèi)國中國基建投資需求低于預(yù)期,從而壓制金屬商品價(jià)格。
　　2013年第四季度國內(nèi)銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫等分別出現(xiàn)-7.0%、-7.2%、-7.3%、-0.1%、-15.9%、-6.4%的同比下跌。稀土氧化譜釹、銻錠、鉬精礦、碳酸鋰均價(jià)降幅分別達(dá)-16.6%、-13.9%、-7.0%、-0.5%,鎢精礦和金屬鍺價(jià)格則同比上揚(yáng)3.8%和24.5%。接下來的幾個(gè)月,大宗金屬市場難現(xiàn)亮點(diǎn),主要工業(yè)金屬公司業(yè)績難有改善。黃金的看法是:近期金價(jià)反彈較猛,我們認(rèn)為突破阻力位后金價(jià)的慣性上沖,預(yù)計(jì)較差的美國2月非農(nóng)數(shù)據(jù)和A 股目前與金價(jià)反彈情緒上的背離會令黃金股在短期內(nèi)有所作為。
　　投資建議:維持看好新材料個(gè)股,新能源汽車預(yù)期向好將持續(xù)帶動鋰電磁材板塊表現(xiàn)。上周申萬有色發(fā)布《新能源汽車驅(qū)動高性能釹鐵硼材料長周期的復(fù)興——新材料研究報(bào)告一》,我們再次強(qiáng)調(diào)對新能源汽車行業(yè)前景的看好,亦再次重申燒結(jié)釹鐵硼是新能源與混動汽車驅(qū)動電機(jī)最佳選擇,并認(rèn)為新能源汽車驅(qū)動以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來釹鐵硼長周期的復(fù)興,主推稀土產(chǎn)業(yè)鏈中直接受益電動車需求的高性能釹鐵硼生產(chǎn)企業(yè)(正海磁材、中科三環(huán)、寧波韻升),同時(shí)建議關(guān)注資源類個(gè)股。近期新能源汽車板塊持續(xù)發(fā)酵,贛鋒鋰業(yè)作為鋰深加工的龍頭企業(yè),價(jià)值逐漸被認(rèn)可,作為申萬有色重點(diǎn)推薦品種,自去年11月至今上漲超過50%。我們認(rèn)為,隨著上下游產(chǎn)業(yè)鏈拓展,其市值空間將被打開,有望成為全球鋰電產(chǎn)業(yè)鏈深加工材料龍頭,目前50多億的市值仍被低估!東睦股份臨近定增股價(jià)有所波動,我們依舊看好東睦股份業(yè)績高增長帶來的對股價(jià)的支撐,維持買入。依舊看好貴研鉑業(yè)作為汽車尾氣凈化新材料細(xì)分龍頭,15年前后將迎來行業(yè)爆發(fā)性增長,建議持續(xù)持有。
　　本周投資組合:東睦股份、贛鋒鋰業(yè)、貴研鉑業(yè)、中科三環(huán)。