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　　上周（2月17--2月21日)海外基本金屬價格小幅上漲，金銀價格繼續(xù)上漲。上周美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)好壞參半，但歐洲中國數(shù)據(jù)不盡如人意，這阻止了美元進一步下滑；加上上周美聯(lián)儲會議紀要顯示少數(shù)聯(lián)儲官員支持早于預期加息，這使得金屬價格承壓，黃金結(jié)束了連漲勢頭，同時全球最大黃金ETF持倉量略有下降。但近日，烏克蘭局勢驟然升溫，由于烏克蘭在地緣政治中的重要地位，我們預計烏克蘭危機將推動金價上升。上周稀有金屬價格漲跌互現(xiàn)，其中重稀土氧化鏑上漲0.56%，為近四個月首漲。中短期來看，金價仍具上升動力，但受中國經(jīng)濟增速下滑憂慮影響，基本金屬價格上漲動力有限。上周有色金屬板塊下跌0.99%，跑贏大盤(滬深300指數(shù)下跌1.36%)。我們目前對有色板塊持較為中性看法，板塊中我們相對看好以鋰為主的金屬新材料和稀有金屬公司以及黃金公司，主要包括山東黃金[4.76% 資金 研報]和贛峰鋰業(yè)。
　　支撐評級的要點
　　上周（2月17--2月21日)海外主要基本金屬價格小幅上漲，白銀大幅上漲。LME基本金屬中鋁漲幅最大，上漲1.47%。上周COMEX黃金上漲1.81%，白銀表現(xiàn)繼續(xù)強勢，繼前一周上漲7.45%后，上周再次上漲6.80%。
　　美經(jīng)濟數(shù)據(jù)好壞參半，歐洲中國不盡如人意。美國方面，2月Markit制造業(yè)PMI初值升至56.7，為2010年5月以來最高值，預期53.0，前值53.7；1月CPI同比上漲1.6%，創(chuàng)2013年7月以來最大，但低于美聯(lián)儲2%的目標水平；
　　1月營建許可數(shù)年化93.7萬戶，環(huán)比跌5.4%。歐元區(qū)方面，2月消費者信心指數(shù)初值下降至-12.7，預期-11.25，前值為-11.7，在2月份略有惡化；
　　2月制造業(yè)PMI回落，初值53.0，預期54.0，前值54.0。中國2月匯豐制造業(yè)PMI初值48.3，低于前值49.5及預期49.4。
　　上周（2月17--2月21日)國內(nèi)金屬庫存銅、鋁大幅增加，國外銅、錫、鋅下降。LME銅、錫、鋅庫存下降幅度均超過2%，且銅庫存降至14個月最低。國內(nèi)銅、鋁庫存分別大漲7.46%和8.51%。
　　中國1月家用空調(diào)產(chǎn)量909.8萬臺，環(huán)比增長1.83%。
　　庫存環(huán)比再增7.07%至845.2萬噸，表明空調(diào)企業(yè)自去年9月開始的增庫存行為還在繼續(xù)。
　　上周（2月17--2月21日)重稀土氧化鏑上漲0.56%，為近四個月首漲，輕稀土氧化鐠釹持續(xù)上揚，上周上漲3.2%，主要是大多數(shù)分離廠剛開始恢復生產(chǎn)，加之年后下游訂單漸增，氧化物現(xiàn)貨市場供應緊俏。
　　上周（2月17--2月21日)其它稀有金屬漲跌互現(xiàn)，鍺價大跌。金屬鍺、大陸氧化鉬和海綿鈦分別下跌3.17%、2.14%和2.08%；而鎢精礦和銻價分別小漲0.81%和0.42%。鍺價下跌主要是因為節(jié)后中國需求疲軟，但由于國內(nèi)主要供應商在完成國儲局的30噸訂單，現(xiàn)貨市場供應有限，隨著市場庫存逐步消耗，金屬鍺價格有望恢復上漲。而鎢精礦在經(jīng)歷了近4個月的下跌后，上周出現(xiàn)小幅回升，主要是春節(jié)過后上下游生產(chǎn)企業(yè)的陸續(xù)復工，市場交易逐漸活躍起來，業(yè)界價格看漲心態(tài)相應增強。
　　國內(nèi)碳酸鋰價格難上漲。目前國內(nèi)電池級碳酸鋰價格穩(wěn)定在39-40元/公斤，而進口碳酸鋰價格在36元/公斤，國內(nèi)生產(chǎn)商很難提高報價。
　　雖然有消息稱進口鋰輝石價格將上漲10-15美元/噸，但國內(nèi)生產(chǎn)商無法接受原料成本大幅上漲。
　　上游原料中，除紅土鎳礦外價格均保持穩(wěn)定。紅土鎳礦節(jié)后累計上漲4.8%，主要由于節(jié)后消費商考慮補充庫存，而菲律賓雨季紅土鎳礦供應緊張，導致供不應求。