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　　2013年，中國自產(chǎn)煤炭37億噸，進(jìn)口煤炭3 3億噸，消耗煤炭36 1億噸（占世界的50%）。每年，有數(shù)十億噸煤炭幾乎全部化為灰燼。
　　透過霧霾，看到的是中國礦物工業(yè)的高速發(fā)展。
　　產(chǎn)能過剩，帶來的是礦產(chǎn)資源更加緊缺的局面。
　　人棄我取，如何更好地把握世界礦業(yè)投資機(jī)會(huì)。
　　這些觀點(diǎn)不一定全面和準(zhǔn)確，甚至可能存在謬誤。我只是希望在這里拋磚引玉，引起大家的共鳴和討論，共同來準(zhǔn)確分析、判斷和把握當(dāng)前的礦業(yè)形勢(shì)與投資機(jī)會(huì)。

　　第一個(gè)話題：透過霧霾，看到的是中國礦物工業(yè)的高速發(fā)展
　　“霧霾”這一在以往司空見慣的卻并不恐怖的自然現(xiàn)象，冷不丁讓首都北京變成了“霧都”，讓北上廣帶上了口罩，讓人哼唱起了大霧版《北京，北京》，讓堂堂北京市長立下“提頭來見”的軍令狀?？磥?，這個(gè)問題的確很嚴(yán)重！
　　我不是氣象學(xué)家，不很明白霧霾聚散的自然原理，但卻始終不敢相信諸如“霧霾是由炊煙形成的”等等荒謬的專家觀點(diǎn)。
　　我從事的專業(yè)是地質(zhì)礦業(yè)，透過厚重的霧霾，從礦業(yè)的角度，我卻看到了地球一個(gè)上無比巨大的燃燒著礦物質(zhì)的火爐。毫無疑問，這個(gè)巨大火爐就是中國高速發(fā)展的工礦業(yè)。
　　2013年，中國自產(chǎn)煤炭37億噸，進(jìn)口煤炭3.3億噸，消耗煤炭36.1億噸（占世界的50%）。每年，有數(shù)十億噸煤炭幾乎全部化為灰燼。其中，有用的部分被轉(zhuǎn)化為熱能、電能、焦炭和各種工業(yè)品，無用的部分，被轉(zhuǎn)化為二氧化碳和微細(xì)粉塵，隨風(fēng)飄散。中國人均年消耗煤炭2.76噸，是世界其他國家平均消耗（0.9噸）的3倍以上。
　　2013年，中國產(chǎn)鋼7.8億噸，占世界總產(chǎn)量的50%，消耗鐵礦石約23億噸（其中進(jìn)口8.2億噸）。中國人均消耗鋼0.6噸，是世界其他地區(qū)人均平均消耗（0.16噸）的3.75倍。中國人均消耗1.77億噸鐵礦石（包括低品位原礦），是世界其他國家人均（0.47噸）的3.77倍。中國每年消耗鋼鐵占世界總產(chǎn)量的70%左右，這些鋼鐵被用于支撐房地產(chǎn)及其他各個(gè)行業(yè)的高速發(fā)展。
　　2013年，中國生產(chǎn)水泥24億噸，占世界總產(chǎn)量的55%，消耗灰?guī)r等礦物原料（不含煤）約37億噸。中國人均消耗水泥1.85噸，是世界其他地區(qū)人均平均消耗（0.4噸）的4.6倍。中國人均消耗礦物質(zhì)（不含煤）2.85噸，是世界其他國家人均（0.47噸）的3.77倍。
　　2013年，中國十種有色金屬（銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫、銻、鎂、海綿鈦、汞）產(chǎn)量累計(jì)達(dá)4029萬噸，精礦粉及原礦消耗約3億噸。大多數(shù)有色金屬品種，中國的產(chǎn)量和消費(fèi)量都居世界第一，如銅消費(fèi)占約40%，鋁占約45%，鉛占約50%，鋅占約45%。中國的人均有色金屬消費(fèi)量，是世界其他國家平均消費(fèi)的3倍。
　　此外，在石油、天然氣、非金屬礦物等方面，中國的產(chǎn)量都居世界第一位或第二位。
　　粗略估計(jì)，中國每年的礦物質(zhì)消耗量約100億噸左右，人均消耗礦物質(zhì)約8噸。而世界其他國家合計(jì)消費(fèi)總量不足120億噸，人均不足3噸。若按國土面積計(jì)算，中國陸地所承載的礦物消耗，是世界其他地區(qū)的13倍。中國中東部地區(qū)所承載的礦物消耗比例，有可能達(dá)到世界其他地區(qū)的30倍以上。
　　這是什么概念，就是北京出現(xiàn)一天藍(lán)天白云的好天氣，世界其他地區(qū)就會(huì)有30天同樣的好天氣。經(jīng)常出國的朋友都有這樣的其身體會(huì)。
　　無疑，從礦物燃燒和消耗的角度看，中國是世界上規(guī)模最大的污染源。這就不難理解，外國總是藍(lán)天白云，中國總是烏云籠罩。也不得不再一次承認(rèn)，外國月亮真的比中國的更加明亮。
　　但是，作為虎視眈眈尋找礦業(yè)投資機(jī)會(huì)的各位，透過霧霾，你還看到了什么？
　　是中國已經(jīng)成為世界礦物原料最重要的目的地。世界上大部分的礦山的礦產(chǎn)品，都在源源不斷地運(yùn)往中國。是中國已經(jīng)成為世界上大宗金屬品種的最大生產(chǎn)國和消費(fèi)國。無論鋼，鋁，銅，還是金等等，中國的產(chǎn)量和消費(fèi)大都排名第一。是全球礦物供應(yīng)與中國巨大產(chǎn)能需要之間的尖銳矛盾。所有鋼鐵企業(yè)所產(chǎn)生的利潤不如一個(gè)國際礦業(yè)巨頭的效益。是中國高速發(fā)展要求與環(huán)境壓力之間的巨大矛盾，將導(dǎo)致礦業(yè)及其下游產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移，向資源富集區(qū)轉(zhuǎn)移，向境外環(huán)境壓力相對(duì)較小的地區(qū)轉(zhuǎn)移。是中國嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩，對(duì)世界同行形成了巨大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。
　　產(chǎn)能過剩，必然加劇成本競(jìng)爭(zhēng)，必然加速國際國內(nèi)的資源并購、整合與重組。產(chǎn)能過剩，是問題，更是礦業(yè)“走出去”的巨大機(jī)遇！

　　第二個(gè)話題：產(chǎn)能過剩，帶來的是礦產(chǎn)資源更加緊缺的局面
　　2013年，中國礦物工業(yè)在各方面的產(chǎn)能過剩狀況已經(jīng)非常嚴(yán)峻，其中，鋼鐵產(chǎn)能10.8億噸，產(chǎn)量為7.8億噸，產(chǎn)能過剩27.8%。電解鋁產(chǎn)能3200萬噸，產(chǎn)量為2195萬噸，產(chǎn)能過剩31.4%。精煉銅產(chǎn)能900萬噸，產(chǎn)量685.59萬噸，產(chǎn)能過剩23.8%。精煉鉛產(chǎn)能715萬噸，產(chǎn)量447萬噸，產(chǎn)能過剩37.5%。精煉鋅產(chǎn)能700萬噸，產(chǎn)量530萬噸，產(chǎn)能過剩24.3%。
　　中國已經(jīng)成為世界無可替代的礦產(chǎn)品工廠，絕大多數(shù)金屬與礦產(chǎn)品的產(chǎn)量都占有幾乎壟斷的地位：
　　水泥  ，世界第一，占55%；煤炭  ，世界第一，占50%；鋼鐵  ，世界第一，占50%；精煉銅，世界第一，占26%；原鋁  ，世界第一，占42%；精煉鉛，世界第一，占44%；精煉鋅，世界第一，占43%；精煉鎳，世界第一，占33%；精煉鈷，世界第一，占46%；金屬鎂，世界第一，占86%；海綿鈦，世界第一，占30%；精煉錫，世界第一，占42%；礦產(chǎn)鉬，世界第一，占41%；鎢精礦，世界第一，占86%；礦產(chǎn)銻，世界第一，占89%；礦產(chǎn)釩，世界第一，占38%；稀土  ，世界第一，占97%；金    ，世界第一，占15%；銀    ，世界第三，占12%；磷礦石，世界第一，占36%；螢石  ，世界第一，占55%；鉀鹽  ，世界第三，占15%；純堿  ，世界第一，占43%；重晶石，世界第一，占51%；石墨  ，世界第一，占82%。還有許許多多的第一，就不一一列舉了。
　　同時(shí)，中國也是大多數(shù)金屬、非金屬及能源的第一或第二消費(fèi)大國。巨大的礦物工業(yè)產(chǎn)能，支撐了中國工業(yè)的長期快速發(fā)展。然而，這個(gè)巨大的產(chǎn)能，卻面對(duì)的是中國礦產(chǎn)資源嚴(yán)重匱乏的尷尬局面。中國大多數(shù)冶煉企業(yè)自備礦山保障嚴(yán)重不足，原料大多需要進(jìn)口，對(duì)進(jìn)口礦的依賴程度越來越高。
　　世界礦產(chǎn)資源是豐富的，卻分布極不均衡。在巨大的產(chǎn)能面前，中國將長期處于資源緊缺的局面。
　　面向世界，中國礦產(chǎn)資源狀況的確非常尷尬。世界鐵礦區(qū)有546個(gè)，平均資源及儲(chǔ)量6.53億噸@ TFe 39.9%，其中資源儲(chǔ)量大于10億噸的就有50處。而中國59處礦區(qū)，平均資源儲(chǔ)量為1.3億噸@T Fe 32.3%。世界銅礦區(qū)有1543處，平均銅金屬資源儲(chǔ)量169萬噸@ Cu1.1%，其中資源儲(chǔ)量大于1000萬噸的礦區(qū)有53處。而中國139個(gè)銅礦區(qū)，平均金屬資源儲(chǔ)量93萬噸@ Cu0.84%.世界金礦區(qū)有3920處，平均金資源儲(chǔ)量51.3噸@Au4.3g/t，其中資源儲(chǔ)量大于500噸的礦區(qū)有69處。而中國225處金礦區(qū)，平均金資源儲(chǔ)量34.9噸@Au2.9g/t。
　　從這些數(shù)據(jù)中可以明顯看到，要支撐中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展，中國礦業(yè)企業(yè)要做大做強(qiáng)，資源的國際化配置是必由之路。
　　五礦、中鋁、中色、中冶、江銅、中信、中投、中鋼、北方、武鋼、紫金和金川等國有企業(yè)在五大洲廣泛開展礦業(yè)并購。
　　為了阻止國際礦業(yè)界影響巨大的“兩拓”合并，并力爭(zhēng)在世界礦產(chǎn)品定價(jià)權(quán)的一席之地，中國鋁業(yè)公司在2008年幾乎是奮不顧身將140億美元投入力拓公司，成為力拓單一最大股東。在此后不久，中鋁又以8.6億美元的代價(jià)收購了秘魯銅業(yè)。中鋁立志在未來5-10年之內(nèi)，一定要將自己打造成為最具成長性的世界一流礦業(yè)公司。
　　阿富汗的是幾十年戰(zhàn)亂不斷的國家，為了獲取銅資源，中冶集團(tuán)聯(lián)合江銅硬是在硝煙迷茫中舉牌中標(biāo)艾娜克超大型銅礦。
　　中國礦業(yè)投資人，無論是國企，民企還是單一的個(gè)體投資者，出現(xiàn)在了世界上任何一個(gè)可能有礦的地方。
　　近5-10年來，中國企業(yè)在境外投資礦業(yè)卻仍然屬于探索階段，涉及的礦種和項(xiàng)目在中國歷史上是空前的，但投資的礦業(yè)項(xiàng)目進(jìn)入建設(shè)階段的并不多，投入生產(chǎn)的就更少。不管國有還是民企，都教了不少學(xué)費(fèi)。
　　中國企業(yè)和地勘單位在境外投資了近70家上市的中初級(jí)勘探公司及礦業(yè)公司，不少是在礦業(yè)資本市場(chǎng)高位波動(dòng)期間進(jìn)入的，幾年下來，股票市值僅剩10%-30%，非常慘烈。
　　近年來，中國企業(yè)在海外投資失敗的最主要的原因有以下幾點(diǎn)：
　　一是，并購時(shí)機(jī)把握不當(dāng)。
　　二是，急于求成，草率決策。
　　三是，判斷錯(cuò)誤，估值過高。
　　四是，忽略對(duì)投資環(huán)境及相關(guān)條件的調(diào)研。
　　五是，以簡單的商務(wù)考察代替全面的盡職調(diào)查。
　　六是，缺乏強(qiáng)有力的管理團(tuán)隊(duì)。
　　教訓(xùn)是深刻的，但方向卻是正確的。
　　可以預(yù)見，為了中國的巨大產(chǎn)能，為了緩解產(chǎn)能過剩的局面，中國礦業(yè)大軍走向世界，將更加浩浩蕩蕩。
　　第三個(gè)話題：人棄我取，如何更好地把握世界礦業(yè)投資機(jī)會(huì)
　　自從2008年以來，世界礦業(yè)一直處于調(diào)整階段，大多數(shù)礦業(yè)公司的經(jīng)營業(yè)績和市值都有較大幅度的波動(dòng)。特別是不少中小型礦業(yè)公司，幾乎在股市喪失了融資的能力，大多都出現(xiàn)了財(cái)務(wù)危機(jī)，資金鏈條斷裂的風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)都有可能發(fā)生。
　　中資企業(yè)控參股的境外上市初級(jí)探礦公司，如中色地科的7個(gè)上市公司，華東有色的3個(gè)上市公司，冶金地質(zhì)總局在澳大利亞的上市公司等等，其股價(jià)都有不同程度的下跌，有的甚至跌到市值10%以下。
　　國際大宗金屬商品價(jià)格普遍下跌，并有加速下行的可能。
　　據(jù)Visual Capitalist分析，2013年，礦業(yè)融資下降了37%。對(duì)于許多初級(jí)勘探公司來說，2014年必然是艱難的一年。他們跟蹤研究了410家初級(jí)上市勘探公司， 其平均現(xiàn)金頭寸不到70萬美元。約30%的公司的現(xiàn)金不足50萬美元。
　　預(yù)期，這種現(xiàn)金減少的趨勢(shì)，很可能會(huì)因?yàn)榫o隨其后的年報(bào)審計(jì)而使陷入困境的公司退市。
　　然而，這應(yīng)該就是較好的選擇優(yōu)質(zhì)投資目標(biāo)的好機(jī)會(huì)。
　　一些私募基金已經(jīng)開始在為抄底礦業(yè)做準(zhǔn)備了，諸如，由礦業(yè)巨頭Xstrata 前CEO Mick Davis 組建的X2 Resources ，募集了10億美元用于投資礦業(yè)資產(chǎn)。由Barrick Gold前CEO Aaron Regent 創(chuàng)立的Magris Resources，將主要投資于美洲礦業(yè)項(xiàng)目。由巴西Vale前CEO Roger Agnelli發(fā)起成立的一家公司，專門投資南美洲和非洲的礦業(yè)資產(chǎn)等等。
　　這些基金開始行動(dòng)，說明他們看到當(dāng)前礦業(yè)存在投資機(jī)會(huì)。在過去兩年的熊市中，
　　股市對(duì)小型礦業(yè)公司的融資基本消失，大型礦業(yè)公司在股東壓力之下為提高投資回報(bào)不得不甩賣非核心資產(chǎn)，這就造成了礦業(yè)資產(chǎn)的整體價(jià)值被低估。
　　在一個(gè)被痛恨甚至遺忘的行業(yè)里，投資者才更容易找到機(jī)會(huì)。價(jià)值被低估成為這些私募基金進(jìn)入礦業(yè)的基礎(chǔ)。
　　礦業(yè)資產(chǎn)的價(jià)格已經(jīng)跌到地板，遍地黃金的局面已經(jīng)逐漸形成，在不少礦業(yè)公司發(fā)出陣陣哀嚎的時(shí)候，你，該出發(fā)了！