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　　五礦資源(01208.HK)3月19日早晨的一紙公告，將其與商品交易商嘉能可-斯特拉塔（Glencore Xstrata）（下稱“嘉能可”）的一項(xiàng)資產(chǎn)收購(gòu)首次擺上臺(tái)面。
　　根據(jù)五礦資源的公告，其與國(guó)新國(guó)際投資有限公司及中信金屬有限公司組成的聯(lián)合體正跟嘉能可協(xié)商，購(gòu)買后者的全資子公司Glencore International AG秘魯Las Bambas銅項(xiàng)目。
　　雖然五礦資源表示各方目前尚未達(dá)成具有法律約束力的收購(gòu)協(xié)議，但在外界看來(lái)，五礦資源拿下上述資產(chǎn)僅剩時(shí)間問(wèn)題，對(duì)收購(gòu)爭(zhēng)議較多的也僅為價(jià)格是否劃算。
　　一波三折
　　五礦資源在公告中稱，“截至該聲明發(fā)布之日，未就收購(gòu)相關(guān)問(wèn)題達(dá)成約束性協(xié)議”。不過(guò)，市場(chǎng)早有預(yù)計(jì)此項(xiàng)收購(gòu)規(guī)模將超過(guò)50億美元。
　　卓創(chuàng)資訊分析師孫克文對(duì)記者表示，該收購(gòu)價(jià)格基本符合市場(chǎng)預(yù)期，如果達(dá)成協(xié)議，其內(nèi)在影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于50億美元，這將使中國(guó)對(duì)全球銅市場(chǎng)能有更大的掌控能力。
　　“秘魯Las Bambas銅項(xiàng)目資源比較豐富，預(yù)計(jì)每年將生產(chǎn)40萬(wàn)噸銅精礦，同時(shí)生產(chǎn)大量稀有伴生礦，斯特拉塔預(yù)計(jì)該礦壽命為18年。”孫克文介紹。
　　然而，中國(guó)企業(yè)收購(gòu)嘉能可旗下銅礦資產(chǎn)的過(guò)程可謂“異常曲折”。
　　嘉能可出售Las Bambas銅礦，是它與中國(guó)商務(wù)部反壟斷局達(dá)成協(xié)議的一部分。去年4月，為了使中國(guó)能夠批準(zhǔn)嘉能可的一項(xiàng)“大手筆交易”，嘉能可宣布出售Las Bambas銅礦。這項(xiàng)大手筆交易已在2013年完成，彼時(shí)，嘉能可以高達(dá)320億美元的作價(jià)收購(gòu)礦業(yè)大鱷斯特拉塔。
　　按照協(xié)議，嘉能可必須在今年8月底之前向中國(guó)商務(wù)部提供Las Bambas銅礦的潛在買家名單，希望在9月30日前達(dá)成有約束力的出售協(xié)議，并在2015年6月30日前完成交易。Las Bambas銅礦的買家必須獲得中國(guó)商務(wù)部的審批。
　　據(jù)外媒報(bào)道，由五礦資源領(lǐng)銜的中國(guó)財(cái)團(tuán)代表已飛往倫敦與嘉能可代表進(jìn)行談判，可能最快本周達(dá)成協(xié)議。
　　實(shí)際上，這項(xiàng)交易最初預(yù)計(jì)要在2013年底敲定，但當(dāng)時(shí)部分出價(jià)收購(gòu)者要求進(jìn)一步盡職調(diào)查，致使交易一再耽擱。后來(lái)，又由于與五礦方面存在價(jià)格分歧而推遲。
　　雖然時(shí)間一步步在逼近，但圍繞這起交易的諸多細(xì)節(jié)，披露甚少。
　　中投顧問(wèn)研究員魏?jiǎn)幷J(rèn)為，當(dāng)前的談判已經(jīng)進(jìn)入關(guān)鍵時(shí)期，在銅價(jià)走勢(shì)持續(xù)走低之時(shí)，買方在價(jià)格方面將有更多的話語(yǔ)權(quán)和主動(dòng)權(quán)，壓價(jià)購(gòu)買會(huì)使該項(xiàng)目的增值前景更加良好。
　　五礦海外布局再添一子
　　五礦資源最終能坐上交易的談判桌著實(shí)不容易，此前包括黑石集團(tuán)的財(cái)團(tuán)、江西銅業(yè)（600362.SH）在內(nèi)的財(cái)團(tuán)等都曾被看作競(jìng)購(gòu)對(duì)手。志在海外的中鋁也是“卷入”其中的一家。
　　在本次的聯(lián)合競(jìng)購(gòu)體中，中鋁并未現(xiàn)身。記者從中鋁方面獲悉，中鋁此前的確考察過(guò)lasbama項(xiàng)目但并未參與收購(gòu)，經(jīng)過(guò)盡職調(diào)查，他們?cè)u(píng)估過(guò)這個(gè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，沒(méi)有參加第二輪投標(biāo)。“這并不意味著我們不繼續(xù)獲取海外優(yōu)質(zhì)資源，但我們最想要的是在產(chǎn)的，從頭開發(fā)時(shí)間太長(zhǎng)。”
　　現(xiàn)在，中鋁在2007年拿下的秘魯特羅莫克銅礦項(xiàng)目已經(jīng)投產(chǎn)，這一項(xiàng)目擁有當(dāng)量銅金屬資源量約1200萬(wàn)噸，是國(guó)內(nèi)已探明資源量的19%，達(dá)產(chǎn)后每年產(chǎn)銅22萬(wàn)噸，其中2014年約產(chǎn)12萬(wàn)噸。
　　魏?jiǎn)幈硎荆l(shuí)最終能夠拿下該項(xiàng)目都不重要，中國(guó)企業(yè)海外收購(gòu)過(guò)程中“內(nèi)斗”的局面不再上演才是利好消息。同時(shí)，國(guó)企海外擴(kuò)張不單要考慮企業(yè)戰(zhàn)略、經(jīng)濟(jì)利益，國(guó)家資源戰(zhàn)略等因素也需考慮在內(nèi)。
　　中國(guó)作為全球銅精礦主要需求國(guó)，目前銅精礦需求占全球總需求的50%左右。但中國(guó)最缺的資源大多是有限的，銅資源量更是少到5000多萬(wàn)噸，高度依賴國(guó)外。
　　五礦資源實(shí)施海外并購(gòu)，目的也是通過(guò)在海外建立穩(wěn)定的原料基地，解決銅等基本金屬海外依存度高的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。
　　這家公司目前隸屬于五礦集團(tuán)旗下的五礦有色板塊，定位是基本金屬的海外上游，不介入冶煉加工等下游，主要資產(chǎn)包括老撾銅礦、剛果金的銅礦以及南北美洲的勘探項(xiàng)目。
　　“直接利好就是近期五礦資源股價(jià)的暴漲，另外收購(gòu)成功不但能增強(qiáng)五礦的整體實(shí)力，對(duì)國(guó)家戰(zhàn)略性資源布局也有很大好處。” 孫克文說(shuō)。
　　不過(guò)，業(yè)內(nèi)人士也表示，鑒于中國(guó)企業(yè)在海外并購(gòu)敗多勝少，五礦資源的這一收購(gòu)也將存在一定風(fēng)險(xiǎn)，而且收購(gòu)成功之后，后期開發(fā)過(guò)程中的人員安置，以及當(dāng)?shù)赝顿Y環(huán)境和政策制約等方面也將面臨一定問(wèn)題。