老司机在线精品视频网站

　　通過(guò)并購(gòu)，企業(yè)可以有效實(shí)現(xiàn)資源合理配置，擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，降低交易成本，并可以提高企業(yè)的價(jià)值。當(dāng)前，并購(gòu)已成為企業(yè)外部擴(kuò)張與成長(zhǎng)的重要途徑之一，并購(gòu)在企業(yè)發(fā)展中起著越來(lái)越重要的作用。據(jù)知名會(huì)計(jì)師事務(wù)所普華永道發(fā)布統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2013年中國(guó)地區(qū)企業(yè)并購(gòu)交易金額較上一年增長(zhǎng)了28%，達(dá)到了2600億美元，創(chuàng)歷史新高；其中交易金額大于10億美元的交易有43宗，遠(yuǎn)高于2012年的30宗。普華永道預(yù)測(cè)，2014年中國(guó)企業(yè)的并購(gòu)量預(yù)期仍然將呈上升態(tài)勢(shì)。
　　從宏觀上講，企業(yè)并購(gòu)可以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整。通過(guò)企業(yè)并購(gòu)，優(yōu)勢(shì)企業(yè)并購(gòu)劣勢(shì)企業(yè)，朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)的企業(yè)并購(gòu)夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)的企業(yè)，淘汰一些效益差、管理落后、產(chǎn)品市場(chǎng)前景暗淡的企業(yè)，發(fā)展一些效益好、管理先進(jìn)、有新產(chǎn)品、新技術(shù)、新市場(chǎng)的企業(yè)，促使資金從衰落的行業(yè)流入新興的行業(yè)，使生產(chǎn)要素得到充分流動(dòng)，加快資本退出落后產(chǎn)業(yè)的步伐，加速資本的積累過(guò)程，增強(qiáng)了優(yōu)勢(shì)企業(yè)的實(shí)力，促進(jìn)了規(guī)模經(jīng)濟(jì)的形成，在客觀上促進(jìn)了行業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和升級(jí)。國(guó)有企業(yè)通過(guò)并購(gòu)還可以推動(dòng)企業(yè)改革，國(guó)有經(jīng)濟(jì)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)的主體，國(guó)有企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)大多數(shù)領(lǐng)域中發(fā)揮著主要影響力。我國(guó)的國(guó)有經(jīng)濟(jì)存在著分布廣，行業(yè)、地域分布不合理等不足，一定程度上造成了國(guó)有資產(chǎn)存量不合理、使用低效、大量閑置及流轉(zhuǎn)不暢等問(wèn)題。在當(dāng)前國(guó)有企業(yè)改革過(guò)程中，混合所有制改革將是未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)重新釋放活力的一個(gè)重要領(lǐng)域，也就是說(shuō)國(guó)有企業(yè)通過(guò)并購(gòu)?fù)瓿刹糠值耐顺龊椭匦逻M(jìn)入過(guò)程，改善資源配置效率，實(shí)現(xiàn)公有制特別是國(guó)有制與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的兼容，促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，提高經(jīng)濟(jì)活力，實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)收縮與新興產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張同步，國(guó)有經(jīng)濟(jì)有目的地進(jìn)入與退出同步。
　　目前，企業(yè)并購(gòu)已有明確的產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向。2013年初，工信部等十二部委制定并出臺(tái)了《關(guān)于加快推進(jìn)重點(diǎn)行業(yè)企業(yè)兼并重組的指導(dǎo)意見(jiàn)》，支持汽車、鋼鐵、水泥、船舶、電解鋁、稀土、電子信息、醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)九大行業(yè)的兼并重組；為了進(jìn)一步落實(shí)政府調(diào)結(jié)構(gòu)、促轉(zhuǎn)型的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，2013年10月15日，國(guó)務(wù)院又印發(fā)了《關(guān)于化解產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩矛盾的指導(dǎo)意見(jiàn)》?！吨笇?dǎo)意見(jiàn)》強(qiáng)調(diào)依靠市場(chǎng)力量重點(diǎn)化解鋼鐵、水泥、電解鋁、平板玻璃、船舶行業(yè)的產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩問(wèn)題，并且提出將化解產(chǎn)能過(guò)剩矛盾列入地方政府政績(jī)考核體系。從這兩項(xiàng)政策來(lái)看，并購(gòu)重組未來(lái)有兩個(gè)基本方向：一是新興產(chǎn)業(yè)并購(gòu)，以TMT、醫(yī)療為代表的新興產(chǎn)業(yè)的并購(gòu)；二是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的整合，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)整合的側(cè)重點(diǎn)在于淘汰落后產(chǎn)能、消化過(guò)剩產(chǎn)能、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型。
　　對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，首先并購(gòu)可以促進(jìn)資產(chǎn)流動(dòng)、擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、提高經(jīng)濟(jì)效益。企業(yè)并購(gòu)是將企業(yè)作為物質(zhì)資本、人力資本、文化資本的綜合體推向市場(chǎng)。這些資源基本屬于存量資產(chǎn)的范圍，這些存量資產(chǎn)一旦推向市場(chǎng)，在全社會(huì)乃至世界范圍內(nèi)優(yōu)化組合，沉淀的資產(chǎn)就會(huì)煥發(fā)活力。通常情況下，兩家企業(yè)經(jīng)過(guò)并購(gòu)后的總體效益大于兩個(gè)獨(dú)立企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益之和。同一行業(yè)的兩家企業(yè)并購(gòu)可以減少管理人員，從而減少單位產(chǎn)品的成本，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。一個(gè)企業(yè)可以利用另一個(gè)企業(yè)的研究成果，以節(jié)省研究工作費(fèi)用；在市場(chǎng)營(yíng)銷上，還可以節(jié)省廣告和推銷費(fèi)用，可以大宗采購(gòu)，節(jié)省采購(gòu)費(fèi)用；不同行業(yè)的兩家企業(yè)并購(gòu)能增加企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品種類，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)多樣化，從而有可能減少企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。另外，小企業(yè)常常會(huì)資金短缺，容易破產(chǎn)，但企業(yè)并購(gòu)后，由于兩家企業(yè)的資金可以實(shí)現(xiàn)一定程度上的互相融通，發(fā)生財(cái)務(wù)困難的風(fēng)險(xiǎn)就大大降低了。筆者2010年4月成功主辦了浙江南都電源(300068)動(dòng)力股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“南都電源”，股票代碼：300068）在A股創(chuàng)業(yè)板上市，這是一家主營(yíng)業(yè)務(wù)為化學(xué)電源、新能源儲(chǔ)能，系統(tǒng)集成及相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、制造、銷售和服務(wù)的企業(yè)。2011年下半年至2012年，南都電源趁當(dāng)時(shí)動(dòng)力電池行業(yè)環(huán)保大整頓，大量企業(yè)關(guān)停、整頓，市場(chǎng)產(chǎn)品供給緊張之際，憑借上市公司的優(yōu)勢(shì)，相繼收購(gòu)了“浙江長(zhǎng)興五峰電源有限公司”、“成都國(guó)艦新能源股份有限公司”等多家企業(yè)，筆者作為南都電源的收購(gòu)方律師，為這些成功收購(gòu)提供了全方位的法律服務(wù)，通過(guò)這些行業(yè)內(nèi)的并購(gòu)，使南都電源在原有通信后備工業(yè)電源的基礎(chǔ)上進(jìn)一步進(jìn)入民用動(dòng)力電池市場(chǎng)，大大擴(kuò)大了公司的發(fā)展空間。
　　其次，企業(yè)通過(guò)并購(gòu)，可以實(shí)現(xiàn)資本和生產(chǎn)的集中，增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。企業(yè)并購(gòu)的過(guò)程就是兩個(gè)企業(yè)的生產(chǎn)要素及經(jīng)濟(jì)資源的重組過(guò)程，一方面能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)資源向更高效益的領(lǐng)域轉(zhuǎn)移，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)和資本的集中；另一方面能夠使并購(gòu)后的企業(yè)實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，增強(qiáng)企業(yè)的資金、技術(shù)、人才、市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，提高經(jīng)濟(jì)資源的利用效率和獲利能力，取得規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，從而成倍壯大企業(yè)實(shí)力，快速發(fā)展成為大型企業(yè)集團(tuán)，提高本企業(yè)產(chǎn)品在行業(yè)中的占比和地位。宏觀上看，這有利于提高產(chǎn)業(yè)集中度，發(fā)揮大企業(yè)在行業(yè)中的先導(dǎo)地位，集中優(yōu)勢(shì)開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，從而促進(jìn)產(chǎn)品的升級(jí)換代。
　　再次，并購(gòu)可以促進(jìn)文化融合與管理理念的提升。企業(yè)并購(gòu)要想獲得成功，就必須對(duì)并購(gòu)企業(yè)和被并購(gòu)企業(yè)的生產(chǎn)要素、管理要素和文化要素進(jìn)行一體化改組。具體包括：將并購(gòu)以后的資產(chǎn)實(shí)行統(tǒng)一決策、統(tǒng)一調(diào)度、統(tǒng)一使用；將被并購(gòu)企業(yè)的文化傳統(tǒng)加以轉(zhuǎn)型改組使之納入并購(gòu)企業(yè)的文化傳統(tǒng)中；將并購(gòu)以后企業(yè)的管理方式、組織結(jié)構(gòu)按照精簡(jiǎn)高效的原則重新組合；對(duì)并購(gòu)企業(yè)實(shí)行統(tǒng)一的監(jiān)督、控制、激勵(lì)、約束，使并購(gòu)后的企業(yè)成為一個(gè)運(yùn)作協(xié)調(diào)、利益相關(guān)的共同體。
　　另外，上市公司在企業(yè)并購(gòu)中處于明顯有利地位。上市公司是公眾公司，法人治理結(jié)構(gòu)完善，運(yùn)作規(guī)范，具有較高的公信力，其他公司往往愿意與上市公司合作，兼并重組，借船出海；上市公司的估值遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同等規(guī)模和盈利能力的非上市公司，上市公司是以市值來(lái)評(píng)價(jià)公司的價(jià)值，非上市公司往往以凈資產(chǎn)來(lái)評(píng)價(jià)公司的價(jià)值，即使以PE估值來(lái)衡量，無(wú)法流通的非上市公司股權(quán)的價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于可流通的上市公司股權(quán)的價(jià)值，上市公司以股權(quán)支付并購(gòu)時(shí)價(jià)占有了巨大的優(yōu)勢(shì)；上市公司擁有較多的支付手段，除了現(xiàn)金支付以外，上市公司可以發(fā)行股票、債券等，如國(guó)美電器收購(gòu)永樂(lè)股份，國(guó)美電器僅用4.09億港元加股票就收購(gòu)了價(jià)值52.68億港元的永樂(lè)股份98.24%的股權(quán)；筆者主辦的古越龍山(600059)以非公開(kāi)發(fā)行股票的形式收購(gòu)了紹興女兒紅釀酒有限公司的全部股權(quán)；上市公司還可以采用“上市企業(yè)＋PE”式產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金的杠桿收購(gòu)模式來(lái)實(shí)現(xiàn)自己的產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張目的。總之，上市公司通過(guò)并購(gòu)來(lái)實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)相對(duì)更加容易。據(jù)來(lái)自清科研究中心的數(shù)據(jù)顯示，2013年前三季度中國(guó)企業(yè)完成的718起并購(gòu)案例中，上市企業(yè)完成480起，占比高達(dá)66.9%。
　　當(dāng)然，每一次并購(gòu)重組，對(duì)參與的企業(yè)各方來(lái)講，都蘊(yùn)含著巨大的機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)重組完成后，如各方的理念、市場(chǎng)定位和創(chuàng)新轉(zhuǎn)型順利，重組后的企業(yè)可能會(huì)發(fā)展迅猛。反之，重組后的企業(yè)則可能會(huì)遇到新的困難。據(jù)統(tǒng)計(jì)，全世界500強(qiáng)企業(yè)的成功，大部分是由于成功的并購(gòu)重組。很少有企業(yè)完全靠自身內(nèi)延式發(fā)展做到500強(qiáng)。并購(gòu)重組過(guò)程中，我們會(huì)遇到盡職調(diào)查、合同談判、價(jià)值評(píng)估等很多專業(yè)技術(shù)性問(wèn)題，聘請(qǐng)專業(yè)的團(tuán)隊(duì)來(lái)幫助企業(yè)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題、設(shè)計(jì)方案、降低風(fēng)險(xiǎn)、順利完成交易尤為重要。我們還會(huì)遇到文化整合、戰(zhàn)略整合等很多價(jià)值觀沖突問(wèn)題。只要企業(yè)能夠從大處著眼，小處著手，認(rèn)真對(duì)待，通過(guò)不斷的收購(gòu)、兼并、融合，調(diào)動(dòng)更多生產(chǎn)要素的合理整合和配置，企業(yè)一定能夠迅速地做大、做強(qiáng)。企業(yè)的發(fā)展壯大歸根到底就是不斷地收購(gòu)、兼并、融合循環(huán)往復(fù)的過(guò)程。