老司机在线精品视频网站

　　【概念股解析】
　　云南銅業(yè)(000878)：量價齊跌，業(yè)績大幅下滑
　　事件：
　　公司今日公布2013年半年報，公告顯示上半年公司營業(yè)收入同比減少16.53%至154.19億元，毛利率同比減少6.69個百分點至0.67%，利潤總額同比減少339.93%至-7.71億元，歸屬于上司公司股東的凈利潤同比減少405.45%至-8.18億元，每股收益減少0.77元至-0.58元。
　　點評：
　　業(yè)績大幅下滑。主要原因為：1、銅價大幅下跌。上半年國內(nèi)外銅價總體呈現(xiàn)大幅下跌趨勢，尤其是4月份之后，國內(nèi)外銅價基本在2012年以來的底部運行，導致公司各產(chǎn)品毛利率均大幅下滑；2、有色金屬(3103.04,13.200,0.43%)產(chǎn)品產(chǎn)量下降。公司上半年共完成礦山自產(chǎn)銅金屬29776噸，完成年計劃的50.96%，同比降低8.77%；精煉銅197709噸，完成年計劃的47.87%，同比降低3.16%；黃金2851千克，完成年計劃的53.77%，同比降低35.64%；白銀241噸，完成年計劃的68.97%，同比降低11.20%；硫酸67萬噸，完成年計劃的54.99%，同比增長7.89%，鐵精礦41萬噸，完成年計劃的47.89%，同比增長14.58%。
　　期間費用得到控制。上半年，公司期間費用率降低0.46個百分點至5.45%，為三年來最低。其中，銷售費用率、管理費用率分別同比上升0.35、0.25個百分點，財務費用率下降1.06個百分點。財務費用下降的主要原因是公司本期加速了庫存周轉(zhuǎn)，保證了現(xiàn)金流的充足，借款規(guī)模下降，同時由于人民幣對美元的匯率上升導致公司的美元借款發(fā)生較大的匯兌凈收益。
　　銅價中期走勢難言樂觀。銅作為金融屬性較強的有色金屬之一，受全球貨幣政策影響較大，從市場預期美聯(lián)儲退出寬松政策以來，銅價便持續(xù)走低，上周，美聯(lián)儲釋放放緩購債的信號，預計中期銅價將持續(xù)受到金融屬性的抑制；隨著多寶山銅礦、烏努格吐山銅礦2012年的項目逐步投產(chǎn)和達產(chǎn)，銅冶煉產(chǎn)能釋放將步入高峰期，而目前國外經(jīng)濟復蘇緩慢，國內(nèi)經(jīng)濟面臨結(jié)構(gòu)調(diào)整的壓力，中期對銅的需求乏力。
　　盈利預測：我們預計公司2013年、2014年、2015年EPS分別為-0.64元、0.03元、0.17元，目前股價對應的2014年、2015年PE分別為301.28倍、56.43倍。公司銅礦自給率較低，利潤嚴重依賴銅價的提升，依據(jù)我們對公司利潤增長點的分析，公司股價目前缺乏上行催化劑，給予公司“中性”評級。
　　投資看點：
　　1、大紅山銅礦3萬t/a精礦含銅-西部礦段采礦工程超預期完成；
　　2、集團礦山注入超預期。
　　投資風險：
　　1、銅市場持續(xù)低迷；
　　2、匯率風險；
　　3、存貨跌價風險。

[1] [2][3] 下一頁