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　　中國石油中游油氣管網(wǎng)混改破局，中國石化下游成品油零售板塊混改計(jì)劃落地臨近，多家其他央企也在摸索自身改革路徑，部分民營資本則摩拳擦掌，一場混改大戲正在拉開大幕。不過，中國證券報(bào)記者調(diào)研發(fā)現(xiàn)，混合所有制的推行仍然有較大難度。前端資金、中端話語權(quán)和后端整合，成為目前外部社會(huì)資本尤其是民營資本參與大型央企混合所有制改革必然面對(duì)的三道坎。
　　前端資金：一般民企無緣參與
　　對(duì)于中國石油本次擬將中游管道資產(chǎn)納入新公司后進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓一事，隆眾石化網(wǎng)天然氣分析師王皓浩認(rèn)為，西氣東輸一線二線建成時(shí)間較早，且利潤較高，本次動(dòng)作說明中國石油在推進(jìn)混合所有制改革方面真的下了很大決心，并非“小打小鬧”。
　　“中國石油日前專門成立了深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組，最近也一直忙于制定推行混合所有制的相關(guān)方案。但很大程度上，混合所有制只是一個(gè)‘概念’，實(shí)際上早在中央提出改革規(guī)定之前，中國石油就與社會(huì)資本進(jìn)行了不少合資項(xiàng)目的開發(fā)。”中國石油經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院相關(guān)管理人員介紹，近年來，中國石油在管道、開發(fā)、煉化等多個(gè)方面為合資合作提供了6個(gè)平臺(tái)，今后還將在混合所有制改革方面全面鋪開。“每個(gè)企業(yè)都有每個(gè)企業(yè)各自的文化性格，中國石油的文化性格則是只做不說，非常低調(diào)。”
　　中石油規(guī)劃總院人士也向中國證券報(bào)記者透露，截至2013年底，中國油氣管網(wǎng)達(dá)10萬公里，大部分屬于中石油，在響應(yīng)國家“深化改革”的決策下，東部管道公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓只是一個(gè)開始，接下來還會(huì)有更多的管道將放開。
　　王皓浩表示，今年2月國家能源局印發(fā)《油氣管網(wǎng)設(shè)施公平開放監(jiān)管辦法（試行）》，以避免部分省份天然氣管網(wǎng)由地方企業(yè)壟斷經(jīng)營，這也是促成中國石油加速管網(wǎng)分拆的推動(dòng)力。“此前中國石油和中國石化在管網(wǎng)運(yùn)輸方面的壟斷占比高達(dá)90%，有些煤制氣企業(yè)生產(chǎn)出非常規(guī)天然氣能源后欲進(jìn)入中石油管網(wǎng)運(yùn)輸，要面臨兩大巨頭很高的條件。本次管道改革再度迎來關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，除了有利于中石油盤活存量，對(duì)從事煤制氣、頁巖氣等非常規(guī)天然氣業(yè)務(wù)的企業(yè)來說也構(gòu)成利好。”
　　民營企業(yè)人士也透露，石油企業(yè)與民營資本的合作實(shí)際上早已存在。“以往通常合作模式是油企將一些較難開采的區(qū)塊拿出來，由民營資本參與共同開發(fā)。不過，以往的目的是為了合作開發(fā)，而今后引入民營資本的目的或更將看重對(duì)于中國石油和中國石化等國有企業(yè)體制、機(jī)制的搞活，促進(jìn)市場競爭。
　　此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓給不少想?yún)⑴c管道運(yùn)營的企業(yè)帶來了契機(jī)。實(shí)際上，不少希望參股管道的公司，首先考慮到的是能否接入管道運(yùn)營。有行業(yè)人士表示，如果中石油不再擁有國家70%-80%的天然氣管道，那么更多其他資本介入后，運(yùn)行效率肯定比央企要高得多，因?yàn)槊褓Y的競爭力就在于靈活。
　　“但民營資本要想進(jìn)入兩大油企巨頭的混改并不容易。以本次管網(wǎng)轉(zhuǎn)讓為例，新奧等競爭對(duì)手就不可能成為接盤方。”王皓浩分析說，“其他資金實(shí)力并不雄厚的民營企業(yè)要想?yún)⑴c進(jìn)來難度更大。”
　　2012年，全國社保基金、國聯(lián)基金、寶鋼集團(tuán)各出資100億元，入股中石油西氣東輸三線項(xiàng)目。從上次中國石油管道業(yè)務(wù)所吸引的外部資本來看，依然以擁有雄厚資金實(shí)力的資金主體為主。
　　再以中國石化混合所有制改革為例，據(jù)相關(guān)人士透露，中石化銷售子公司30%的股份，金額大約在600億元人民幣，資金額度太大，一般民營企業(yè)實(shí)力難以企及。在前端資金方面，外部資本只有在自有資金和融資能力方面具備優(yōu)勢(shì)，才有可能參與到兩大巨頭的業(yè)務(wù)整合當(dāng)中。
　　安迅思息旺能源研究與策略中心總監(jiān)李莉?qū)χ袊C券報(bào)記者分析說，石油、天然氣此前在中國都是壟斷行業(yè)，行業(yè)里的民營企業(yè)相對(duì)而言都比較弱勢(shì)，不在一個(gè)重量級(jí)，怎么可能坐在一起呢？因此，行業(yè)內(nèi)的民企參與兩大巨頭混改的可能性非常小，而行業(yè)外企業(yè)也只有發(fā)展到一定大規(guī)模后才會(huì)獲得進(jìn)入混改的通行證。
　　除了高資金門檻之外，回報(bào)周期長也是制約大部分民營資本參與其中的一大門檻。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，像西氣東輸這樣的長線管道，國家給的投資回報(bào)期是10年，省內(nèi)管網(wǎng)的投資回報(bào)期也定在6-8年左右。已經(jīng)投產(chǎn)的西氣東輸一線和二線的總投資分別是1400億元和1500億元，西三線總投資也有1200多億元。如此大規(guī)模的投資需要多重資本參與，但兩大高門檻也將一般民營資本擋在了門外。
　　中端話語權(quán)：市場框架下優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)
　　資金障礙是阻礙中小民營資本進(jìn)入兩大石油巨頭混改的最大障礙。但即便有了充足的資金實(shí)力或融資能力，能否參與兩大油企的平等對(duì)話，也是不少民營資本最為擔(dān)憂的問題。
　　浙江某民營企業(yè)家對(duì)中國證券報(bào)記者直言，民營資本在參與合作的過程中話語權(quán)方面可能遠(yuǎn)不如國有企業(yè)。此前曾有人士揣測，中石化引入民資后，并不打算讓民營企業(yè)參與經(jīng)營，只是參與利潤分紅。因此，中石化或?qū)?0%的股權(quán)分割成小額股份投放市場。
　　“沒有平等的話語權(quán)，民營企業(yè)的權(quán)益無法得到保障。”上述民營企業(yè)家表示，只有雙方都在市場機(jī)制的框架下運(yùn)行，才能使外部資本不再為此擔(dān)憂。
　　復(fù)星集團(tuán)董事長郭廣昌日前也表示，復(fù)星參與過20多個(gè)國有企業(yè)的改革，其中不成功的主要問題就出在，民企作為小股東進(jìn)去，根本沒有管理權(quán)，跟原來的國有體制還是一模一樣的。“這種形式參與混改，基本沒有什么用。”因此，他建議如果資金足夠，民企小股東應(yīng)該主導(dǎo)企業(yè)，實(shí)現(xiàn)控股；或者借助優(yōu)先股的方式，國有企業(yè)可能股份多一點(diǎn)，但部分是優(yōu)先股，拿固定的利息、固定的回報(bào)，從而讓民營企業(yè)發(fā)揮更好的作用。
　　記者從業(yè)內(nèi)獲悉，隨著油氣領(lǐng)域改革的深入，一些民營資本開始撇開資本門檻、繞道業(yè)務(wù)創(chuàng)新尋求話語權(quán)。北京某石化民營企業(yè)日前便推出一眾全新加油卡產(chǎn)品，具有鎖定油價(jià)的功能，可以在中石油、中石化的加油站點(diǎn)自由使用。
　　“新卡按‘升’購買，這是與銷售儲(chǔ)值型的加油卡大不一樣。消費(fèi)者可以在認(rèn)為價(jià)格合理的區(qū)間內(nèi)購買加油卡，鎖定價(jià)格。”該公司董事長介紹說，逐漸市場化的成品油下游市場未來商機(jī)很大，由于能夠鎖定更多的終端消費(fèi)者，兩大油企合作意愿非常積極。
　　“民企不能總抱怨放開了又規(guī)模太大了，而應(yīng)該想怎樣充分發(fā)揮自己的機(jī)制優(yōu)勢(shì)、創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)，快速響應(yīng)。”某民營企業(yè)董事長也向中國證券報(bào)記者分析說，比如央企在國外項(xiàng)目的審批方面非常繁冗，而民營企業(yè)流程則相對(duì)簡單，二者完全可以實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，資源共享。
　　中國人民大學(xué)相關(guān)專家也對(duì)中國證券報(bào)記者分析說，混合所有制實(shí)際上也講究“門當(dāng)戶對(duì)”的，除了資金是例外，業(yè)務(wù)上互補(bǔ)與合作將成為決定能否“混合”成功的關(guān)鍵因素。通過業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新帶來1+1＞2的財(cái)富效應(yīng)，是混改成功的標(biāo)志之一。
　　后端整合：期待擦出火花
　　國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測部宏觀經(jīng)濟(jì)研究室主任牛犁對(duì)中國證券報(bào)記者分析說，三中全會(huì)已經(jīng)給出了國企改革的大方向，目前很多國有企業(yè)都在醞釀和制定相關(guān)政策。但制定了大原則之后，真正落實(shí)肯定需要一定時(shí)間，“如同當(dāng)年改革開放政策提出后，深圳從一個(gè)小漁村逐步發(fā)展壯大成大都市一樣，需要等待多方面條件的成熟，才能加速前進(jìn)。”
　　從目前跡象來看，除了中國石油和中國石化的相關(guān)方案仍然需要繼續(xù)摸索之外，混合所有制推出之后多方利益的整合或?qū)⑹且粋€(gè)更為漫長的過程。
　　中國證券報(bào)記者從一些機(jī)構(gòu)獲悉，雖然眾多PE都看好國企改革帶來的投資機(jī)會(huì)，但是也非常擔(dān)心國有企業(yè)與外來資本的整合能否如愿發(fā)展。“國有資本有自己獨(dú)立的文化和工作節(jié)奏，如果是單純的財(cái)務(wù)投資還算簡單，如果是戰(zhàn)略入股，民營資本介入后的整合將是一個(gè)大麻煩。”
　　萬通公司董事長馮侖提起混合所有制時(shí)指出：“兩個(gè)泥巴掉地下，再和出一個(gè)新東西，你中有我，我中有你。這就是一種境界。如果只是貼個(gè)標(biāo)簽硬和在一起，最后可能會(huì)變成一個(gè)更扯皮、效率更低的形態(tài)。”
　　正在轉(zhuǎn)型油氣開采業(yè)務(wù)的上市公司正和股份相關(guān)高管對(duì)中國證券報(bào)記者表示，整個(gè)石油產(chǎn)業(yè)鏈很長，勘探、運(yùn)輸、銷售都是非常獨(dú)立板塊，這一點(diǎn)與房地產(chǎn)企業(yè)的開發(fā)和銷售是兩班人馬類似。在石油產(chǎn)業(yè)鏈中，技術(shù)含量最高的在前段勘探開采領(lǐng)域。很大程度上來講，成品油銷售領(lǐng)域的技術(shù)含量并不是很高，但是即便在這個(gè)領(lǐng)域，多企業(yè)之間的業(yè)務(wù)整合和文化融合仍然是極大的難題。
　　“國企混改需要通過多方接觸，互相磨合，擦出火花。”李莉分析說，畢竟本次混改史無前例，所面臨的困難要比想象中復(fù)雜，每走一步都是摸著石頭過河。