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　　混合所有制改革正在一些重點行業(yè)和地區(qū)加快推進，一些問題和擔憂也隨之而來，如定價是否合理、資產(chǎn)是否清晰、激勵是否到位等，改革的道路無疑需要進一步探索。一個較明確且正逐步形成的共識是，混合所有制改革應以資本市場為重要依托，甚至是主要實現(xiàn)平臺。但這并不意味著混合所有制改革要以上市為主要途徑，資本市場可以提供多元渠道實現(xiàn)國有資產(chǎn)證券化率提高。
　　發(fā)展混合所有制與國企改革存在密切聯(lián)系，除了國企讓出部分股權給民企、外資、個人等，還包括社會資本主動擁抱國企，比如二級市場增持、舉牌，管理層、員工持股或協(xié)議收購部分股東持有的股權，也包括國企主動收購民企、外資企業(yè)的股權。
　　在此過程中，相關市場主體是否愿意“混合”、如何“混合”無疑是難點，必須讓市場在資源配置中起決定性作用，充分尊重市場意愿。國企擁有政策和資源優(yōu)勢，一般情況下并不愿意引入外部股東，但現(xiàn)在的混合所有制改革并不僅僅是受到自上而下的推動，更是國企自身面臨一定的經(jīng)營困局和經(jīng)濟增速下行壓力下的必然選擇。因此，關鍵是如何進一步調(diào)動市場各方的積極性，最終讓各方實現(xiàn)共贏。
　　如果以資本市場為改革平臺，則可以大幅提升改革的包容性。一是定價的公允、合理。只有實現(xiàn)市場化定價，才能既防止國資流失，也不讓社會資本高價接盤。資本市場的信息透明度較高，信息披露較充分，受到監(jiān)管部門、媒體、公眾、股東等各方的強力監(jiān)督，資產(chǎn)狀況更加清晰，定價相對市場化，各方的接受度遠高于暗箱操作和私下交易，一定程度上可以防止權力尋租情況的出現(xiàn)。
　　二是借助資本市場，民營企業(yè)可以發(fā)揮杠桿效應，跨越資金門檻。國有企業(yè)的規(guī)模一般較大，動輒上百億元，資金實力小的民營企業(yè)只能望洋興嘆，而上市企業(yè)則可以通過再融資募集資金用于并購，還可以聯(lián)手PE上演“蛇吞象”。在上一輪國企改制中，PE的參與就締造了中聯(lián)重科、石藥集團、中國玻璃、雙匯集團等諸多經(jīng)典案例，最終能通過資本市場退出是PE參與其中的動力所在。
　　需要強調(diào)的是，借助資本市場發(fā)展混合所有制并不簡單等同于要推動國企整體上市，一些地方提出要實現(xiàn)企業(yè)集團整體上市、將提升資產(chǎn)證券化率等同于上市率的做法實際上是走進了誤區(qū)。當前市場低位徘徊，大量國企整體上市只能帶來災難性結(jié)果，成為市場難以承受之重。
　　混合所有制改革以資本市場為重要依托，并非僅以A股為主戰(zhàn)場。資本市場還包括新三板、區(qū)域股權市場等多個層次，產(chǎn)權市場也應當是中國特色資本市場的一個組成部分，很多未上市國企可以直接到產(chǎn)權市場進行交易。資產(chǎn)經(jīng)過評估后進行掛牌交易，通過市場化的交易過程發(fā)現(xiàn)其真正價值。
　　從資本市場角度看，為了更好助力混合所有制改革，自身也應當加快建設多層次股權市場，進一步完善市場在投融資、定價、并購重組等方面功能。尤其要重視強化信息披露，滬深交易所的信息披露相對更充分，仍存在進一步提升空間，其他層次的市場在這方面更是有大量工作要做。同時，應盡快培育私募市場，推動PE發(fā)展壯大，為混合所有制改革提供進一步支持。可以預期，在助力混合所有制改革的過程中，資本市場也將迎來新一輪大發(fā)展。