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　　全球鎳庫存偏高，雖令一些投資者感到擔(dān)憂，但這不太可能結(jié)束1月開始的鎳價(jià)漲勢(shì)，因?yàn)椴糠輲齑媸菬o法取得的，而其余庫存仍不足以彌補(bǔ)印尼停止供應(yīng)的缺口數(shù)量。
　　分析師稱，部份庫存已經(jīng)準(zhǔn)備交割，另外一些庫存被融資交易鎖住，還有一些庫存由中國(guó)生產(chǎn)商和投機(jī)客緊緊把持，只有在不得已情況下才會(huì)釋出。
　　倫敦金屬交易所(LME)指標(biāo)鎳價(jià)今年迄今已累計(jì)漲逾40%，因鎳最大出口國(guó)印尼發(fā)布未加工鎳礦石出口禁令，引發(fā)供應(yīng)嚴(yán)重短缺的疑慮。
　　自1月12日印尼實(shí)施這項(xiàng)禁令以來，LME鎳庫存已共計(jì)增加7%。一些人士稱，庫存上升證明對(duì)供應(yīng)缺乏的擔(dān)憂被夸大，鎳價(jià)遭到過度炒作。
　　投資者的緊張情緒反映在近期LME鎳價(jià)的劇烈波動(dòng)。指標(biāo)期鎳CMNI3合約上周漲至每噸21,625美元，創(chuàng)下27個(gè)月以來最高，但隨后兩天又暴跌11%。
　　周三午盤時(shí)LME期鎳跌2%，至19,420美元。
　　花旗分析師David Wilson稱，鑒于LME庫存只是市場(chǎng)的其中一環(huán)，通常在其他來源耗盡時(shí)才動(dòng)用，因此LME鎳庫存目前仍然偏高并不令人驚訝。
　　“LME差不多是鎳市的最后選擇，因此你永遠(yuǎn)可以預(yù)期鎳市的其他領(lǐng)域會(huì)先有反應(yīng)，這正是我們所看到的情況。”
　　他稱，不銹鋼生產(chǎn)企業(yè)會(huì)先往鎳廢料設(shè)法取得原料，然后再往鐵鎳合金，最后才會(huì)救助于LME的精煉鎳庫存。不銹鋼廠商在全球鎳需求中約占三分之二。
　　在市場(chǎng)供應(yīng)過剩的數(shù)年期間，LME精煉鎳庫存MNISTX-TOTAL不斷累積，過去兩年增加165%，3月時(shí)觸及286,674噸的紀(jì)錄高位。
　　德國(guó)商業(yè)銀行是對(duì)鎳庫存較高持謹(jǐn)慎態(tài)度的機(jī)構(gòu)之一，在近期一篇研究報(bào)告中指出，LME庫存可以滿足全球近兩個(gè)月的需求，結(jié)論是：“目前市場(chǎng)價(jià)格消化了太多想像成份。”
　　目前為止，LME鎳庫存幾乎沒有比3月高位下跌多少，周三時(shí)為280,020噸，但部份鎳庫存是無法取得的，而且有跡象顯示庫存將很快開始下降。
　　注銷倉(cāng)單庫存目前占總庫存的43%，而實(shí)際上已無法再取得。所謂注銷倉(cāng)單庫存，是指這些庫存的持有者已通知LME準(zhǔn)備出貨。
　　麥格理商品研究主管Colin Hamilton稱，約一半的LME庫存存放在馬來西亞柔佛州，但似乎很大一部分遭融資交易鎖住。“所以可取得的LME庫存可能有限。”
　　Wilson稱，從期貨曲線朝逆價(jià)差方向發(fā)展來看，也有跡象顯示LME鎳正在趨向短缺。所謂逆價(jià)差就是近月價(jià)格高于遠(yuǎn)期價(jià)格。
　　“10月/11月期貨變成相當(dāng)深的逆價(jià)差...反映了今年下半年中期之后供應(yīng)非常緊俏，可以預(yù)期在那之前將見到庫存下降。”
　　囤積礦石庫存
　　據(jù)德意志銀行分析師Grant Sporre指出，除了LME鎳庫存較高之外，由于預(yù)期印尼將發(fā)布禁令，中國(guó)生產(chǎn)商去年增加鎳礦石庫存，在印尼公布禁令時(shí)，中國(guó)已囤積約32萬噸鎳礦石。
　　他稱，這些足以維持約八個(gè)月的含鎳生鐵生產(chǎn)。含鎳生鐵在中國(guó)是精煉鎳的替代品。
　　分析師和交易商稱，2月底以來中國(guó)鎳礦石價(jià)格已上漲逾一倍，許多市場(chǎng)業(yè)者預(yù)計(jì)價(jià)格將進(jìn)一步上漲，持續(xù)進(jìn)行囤積，。
　　Wilson稱，規(guī)模較小的含鎳生鐵生產(chǎn)企業(yè)已開始受到影響，因?yàn)榈V石庫存集中于較大型生產(chǎn)企業(yè)或交易商手中。
　　他預(yù)計(jì)LME鎳價(jià)將持續(xù)上漲，明年將升逾每噸30,000美元，較當(dāng)前水平漲逾50%，因今年下半年市場(chǎng)進(jìn)入短缺狀態(tài)，而且實(shí)貨短缺開始發(fā)揮影響。