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　　融資鋅背后的利益共同體
　　所謂融資鋅，即全球金屬貿(mào)易商將大量鋅現(xiàn)貨質(zhì)押給投資銀行，換取足夠資金用于投資。
　　上述投資銀行人士透露，2008年次貸危機(jī)爆發(fā)引發(fā)全球流動(dòng)性緊張，不少金屬貿(mào)易商為了籌資，便將大量鋅現(xiàn)貨抵押給投資銀行，融資鋅業(yè)務(wù)應(yīng)運(yùn)而生。
　　隨著歐美央行執(zhí)行寬松貨幣政策（QE）導(dǎo)致全球資金流動(dòng)性泛濫，原本用于短期籌資的融資鋅業(yè)務(wù)迅速“變味”——很多金屬貿(mào)易商將大量鋅現(xiàn)貨質(zhì)押給投資銀行的目的，是用極低的貸款利率換取資金，用于投資股票、債券等高收益品種，賺取其中的利差收益。
　　“它也將LME、貿(mào)易商與投資銀行形成一個(gè)利益共同體。”上述投資銀行人士分析說(shuō)，金屬貿(mào)易商不愿看到被質(zhì)押的鋅現(xiàn)貨價(jià)格下跌，便與投資銀行簽訂較長(zhǎng)期限的抵押合同，借助金屬期貨價(jià)格比現(xiàn)貨略高的交易特點(diǎn)，降低鋅價(jià)下跌風(fēng)險(xiǎn)；投行則掌握大量鋅現(xiàn)貨庫(kù)存，更有底氣人為地調(diào)節(jié)供需關(guān)系從而操縱鋅價(jià)獲利；對(duì)LME而言，金屬價(jià)格上漲與金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新，往往能激發(fā)交易活躍度，有利于交易所收取豐厚交易費(fèi)用。
　　“只要鋅價(jià)持續(xù)上漲，這將是三贏的結(jié)果。”這位投行人士表示，這也是LME長(zhǎng)期維持原先金屬現(xiàn)貨交割規(guī)則的一個(gè)重要原因，若交易所要求各個(gè)交割倉(cāng)庫(kù)加快鋅現(xiàn)貨交割速度，投行不得不壓縮融資鋅業(yè)務(wù)規(guī)模，三方的利益都可能受損。
　　一家美國(guó)對(duì)沖基金經(jīng)理認(rèn)為，要說(shuō)服法院相信投行、交易所與金屬倉(cāng)儲(chǔ)公司聯(lián)合操縱鋅價(jià)獲利，必須先打贏投行操縱鋁價(jià)獲利的官司。
　　“投行操縱鋁價(jià)，背后同樣存在一個(gè)利益共同體。”上述基金經(jīng)理直言，要打贏這些控訴，除非是拿到?jīng)Q定性證據(jù)，其中包括投行面對(duì)監(jiān)管壓力，不得不主動(dòng)供認(rèn)某些操縱金屬價(jià)格的行為。
　　記者多方了解到，巴克萊銀行之所以遭到處罰，是因?yàn)檫@家投行面對(duì)日益嚴(yán)格的大宗商品價(jià)格操縱調(diào)查，主動(dòng)提供了交易員企圖操縱黃金定盤價(jià)的相關(guān)證據(jù)。

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