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　　鎳市供需真相：巴西礦區(qū)停復(fù)產(chǎn)影響有限

　　近期巴西Goro礦區(qū)停復(fù)產(chǎn)及華澤鈷鎳旗下鎳鐵礦安全事故等多方消息輪番沖擊鎳市，多位業(yè)內(nèi)分析師稱，巴西鎳礦停復(fù)產(chǎn)本身對供給面沖擊較小，影響被市場過分夸大。與此同時，國內(nèi)周末發(fā)生的鎳鐵礦停產(chǎn)可能再次增供應(yīng)緊張預(yù)期，不過體量偏小，對行業(yè)影響不會太大。
　　6月7日，華澤鈷鎳下屬元石山鎳鐵礦因安全事故已全面停產(chǎn)整頓，該礦5月25日剛復(fù)產(chǎn)又停產(chǎn)整頓，目前尚不知停產(chǎn)整頓時間長短。據(jù)測算，該礦每年的礦產(chǎn)鎳金屬量約3000噸，約占國內(nèi)總供給3%，短期停產(chǎn)整頓對行業(yè)影響有限。
　　另據(jù)澳大利亞廣播電臺上周報道，新喀里多尼亞政府已批準(zhǔn)巴西淡水河谷旗下位于該地區(qū)的鎳礦有條件復(fù)產(chǎn)，但前提是滿足一系列安全標(biāo)準(zhǔn)，在該鎳礦復(fù)產(chǎn)之前，淡水河谷擁有4個月的時間來滿足復(fù)產(chǎn)前提條件。受此消息影響，華澤鈷鎳、吉恩鎳業(yè)上周漲跌停互現(xiàn)。
　　鎳分析師表示，Goro鎳礦項(xiàng)目出事不止一次了，其對總體產(chǎn)量影響有限，對全球鎳市場供需格局影響不大，但在資金對鎳價持續(xù)高度關(guān)注的狀態(tài)下，影響容易被市場放大。
　　據(jù)提供的數(shù)據(jù)顯示，Goro鎳礦項(xiàng)目自2011年3月份進(jìn)入商業(yè)化階段后，一直運(yùn)營不暢，年產(chǎn)量與計劃產(chǎn)能相去甚遠(yuǎn)。運(yùn)作5個季度后，2012年三、四季度曾經(jīng)連續(xù)停產(chǎn)，2013年復(fù)產(chǎn)后，當(dāng)年二季度產(chǎn)量達(dá)到7000噸金屬鎳的產(chǎn)量后，四季度產(chǎn)量再度下降至2000噸左右。Goro礦山今年預(yù)計產(chǎn)量為6萬噸，占今年全球總供給量的3%左右。今年一季度產(chǎn)量為4000噸左右，僅完成全年產(chǎn)量的7%。由于事故頻發(fā)，運(yùn)營一直不穩(wěn)定，國際機(jī)構(gòu)對該項(xiàng)目今年的產(chǎn)量預(yù)計并不高。
　　據(jù)國際鎳業(yè)組織（INSG）數(shù)據(jù)顯示，2013年全球鎳產(chǎn)量約為191萬噸（金屬量），中國供給量約為9.5萬噸，僅約占總供給量的4.9%。2013年全球鎳消費(fèi)量接近177萬噸，過剩約14萬噸。INSG預(yù)計2014年全球鎳消費(fèi)量料達(dá)185萬噸，而全球鎳供應(yīng)或增加至197萬噸。Goro鎳礦一季度產(chǎn)量約占全球供給量的0.2%，因此分析人士認(rèn)為該礦的停復(fù)產(chǎn)暫時對國際鎳供給沒有決定性的影響。
　　那么是什么原因引發(fā)今年以來鎳價上漲？包括海通證券、華創(chuàng)證券等多家券商在內(nèi)的分析師均認(rèn)為，印尼禁礦、烏克蘭緊張局勢引發(fā)鎳礦供應(yīng)緊張，是近期鎳價上漲的主要原因。
　　印尼和俄羅斯的鎳產(chǎn)量占世界總產(chǎn)量的1/3以上。其中，中國對印尼鎳礦依賴度極高，每年向其進(jìn)口鎳礦數(shù)量占總量的60%左右。印尼原礦出口禁令于今年1月12日正式生效。
　　隨著印尼鎳礦供給的停止，世界范圍內(nèi)鎳金屬行業(yè)處在去庫存的狀態(tài)。目前，中國國內(nèi)仍有大量的鎳礦庫存可供消耗，據(jù)安信證券報告顯示，當(dāng)前國內(nèi)主流港口鎳礦石庫存已由2月中旬的2715萬噸降至2085萬噸（按1.8%的品味折合金屬鎳38.53萬噸），去庫存周期約為6個月左右。且高鎳礦石存量集中度比較高，大量的高鎳礦被少數(shù)大型鎳生鐵廠商或鎳生鐵--不銹鋼一體化公司集中持有。多數(shù)大型鎳生鐵廠原料庫存只夠使用4-5個月。信達(dá)證券早前報告也預(yù)計國際范圍內(nèi)邊際庫存平衡點(diǎn)會在今年8、9月份間顯現(xiàn)。
　　中國自身鎳礦資源匱乏，約占世界總量的1.6%，但一直是世界鎳消費(fèi)主導(dǎo)國。據(jù)統(tǒng)計顯示，自2011-2013年精煉鎳消耗量與產(chǎn)量每年約有20萬噸的缺口，按機(jī)構(gòu)預(yù)計2014年國內(nèi)不銹鋼產(chǎn)量增長率為1%計算，加上20萬噸的缺口，中國2014年總體需消耗精煉鎳約90萬噸。2014年中國鎳實(shí)際消費(fèi)量占全球總供給的46%。2013年中國冶煉產(chǎn)能為86.08萬噸，加上今年新增產(chǎn)能預(yù)計將達(dá)134.08萬噸。
　　另據(jù)海通證券分析師對印尼紅土鎳礦、冶煉廠、船務(wù)公司等實(shí)地調(diào)研，以及與駐印尼中國大使館經(jīng)商參處溝通，認(rèn)為印尼2014年年內(nèi)改變禁礦政策幾乎沒有可能（立法以及大選等原因），當(dāng)?shù)匾睙捵羁煲矊⒂?015年一季度開始投產(chǎn)，因此今年下半年全球范圍內(nèi)的紅土鎳礦短缺已無法避免。
　　當(dāng)前倫鎳報價在每噸19100美元左右震蕩，自年初的13980美元/噸累計已上漲27%，上月中旬則一度沖高至21625美元/噸，至上周五累計跌9.72%。但現(xiàn)貨市場屬性更強(qiáng)的紅土鎳礦、鎳鐵價格卻表現(xiàn)堅挺，鎳鐵（10%-15%）價格保持不變，紅土鎳礦價格從上月中旬至今上漲逾3%。安信證券分析師認(rèn)為，前期倫鎳沖高很大程度源于資金炒作，預(yù)期被過度透支致近期回調(diào)，而現(xiàn)貨市場定價的鎳礦、鎳鐵價格堅挺則反映了印尼禁礦后實(shí)體市場逐漸抽緊的事實(shí)。
　　麥格理銀行預(yù)計，今年鎳均價在每噸19910美元，2015年均價料為26001美元，2016年均價料達(dá)30000美元。美銀美林預(yù)計今年鎳價格有可能觸及25000美元/噸。
　　國內(nèi)兩市涉鎳的上市公司主要有：吉恩鎳業(yè)、華澤鈷鎳、恒順電氣等。其中吉恩鎳業(yè)為中國第一大鎳鹽生產(chǎn)基地、第二大鎳金屬生產(chǎn)基地，高冰鎳生產(chǎn)能力近萬噸，硫酸鎳年生產(chǎn)能力1.7萬噸，目前公司在國內(nèi)有6個鎳礦，合計鎳金屬儲量19萬噸，伴生銅儲量3萬噸；年產(chǎn)鎳金屬量約合5000噸。
　　華澤鈷鎳下屬全資子公司平安鑫海，擁有元石山鎳鐵礦，該礦區(qū)保有資源儲量鎳鐵礦石量1042萬噸，合鎳金屬量9.3萬噸，平均品位0.90%；鐵金屬量236萬噸，平均品位22.60%。按照品位0.9%、開采規(guī)模40萬噸及回收率80%匡算，每年的礦產(chǎn)鎳金屬量大約3000噸。
　　恒順電氣擬收購印尼的Madani鎳礦，目前勘探已經(jīng)完成，其鎳含量1.8%以上的鎳礦儲量約為625萬噸，合金屬量11.25萬噸；鎳含量1.2%至1.8%的鎳礦儲量約為2287萬噸，合金屬量約300萬噸。

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