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　　隨著5月份國(guó)內(nèi)工業(yè)品出廠價(jià)格同比上漲7.1%，基本金屬市場(chǎng)需求正在出現(xiàn)積極變化。這應(yīng)該歸功于國(guó)內(nèi)“微刺激”政策的陸續(xù)出臺(tái)，尤其“定向降準(zhǔn)”之后，基本金屬價(jià)格有望走出低谷。
　　信托違約陰霾、固定類收益率下滑、房地產(chǎn)降價(jià)、地方債問題，所有這些都在困擾市場(chǎng)，風(fēng)險(xiǎn)暴露中資本正在裹足不前。對(duì)于這一時(shí)刻，去年下半年尤其年底階段，部分財(cái)經(jīng)媒體尤其外媒就開始亂炒今年6月份中國(guó)將迎來“明斯基時(shí)刻”的專家觀點(diǎn)。
　　不過，從中國(guó)因素影響最大的基本金屬市場(chǎng)看，所謂“中國(guó)明斯基時(shí)刻”顯得如此荒謬而不堪一擊。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)鋅價(jià)觸及約15個(gè)月高位，而鋁價(jià)格逼近一年新高，其他金屬價(jià)格跌幅也相當(dāng)有限。5月份，工業(yè)品出廠價(jià)格同比上漲7.1%，明顯讓市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)基本金屬需求的信心有了回升。
　　根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，5月份，生產(chǎn)資料出廠價(jià)格同比上漲8.8%，其中采掘工業(yè)上漲31.1%，原料工業(yè)上漲13.8%，加工工業(yè)上漲3.6%。在30個(gè)主要工業(yè)行業(yè)中，16個(gè)行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格微升，14個(gè)行業(yè)下降。有色金屬冶煉、水的生產(chǎn)和供應(yīng)、石油和天然氣開采等行業(yè)出廠價(jià)格環(huán)比上漲，其中有色金屬冶煉價(jià)格環(huán)比上漲1.4%，是2月以來的首次上漲，石油和天然氣開采價(jià)格環(huán)比上漲0.2%，連續(xù)3個(gè)月回升；煤炭開采和洗選、黑色金屬冶煉、非金屬礦物制品等行業(yè)出廠價(jià)格環(huán)比有所下降，但環(huán)比降幅與4月份持平或略有收窄。
　　工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格環(huán)比和同比降幅的繼續(xù)收窄，一定程度上顯示當(dāng)前工業(yè)品市場(chǎng)需求有所回暖。“預(yù)計(jì)在明年會(huì)有龐大供應(yīng)缺口出現(xiàn)，但還沒有人填補(bǔ)這個(gè)需求大洞。這可能是因?yàn)楫?dāng)前鋅價(jià)格還不夠讓人信服。它正在典型的供應(yīng)吃緊之中向上攀升。”摩根士丹利分析師Joel Crane在最新的基本金屬報(bào)告中如此表示。
　　而就在去年年底，包括摩根士丹利在內(nèi)的跨國(guó)投行還都在憂慮“中國(guó)明斯基時(shí)刻”呢。如今來看，經(jīng)濟(jì)正增長(zhǎng)與結(jié)構(gòu)性調(diào)整的成效顯示中國(guó)已經(jīng)走出了危機(jī)最壞時(shí)刻，雖然房地產(chǎn)下行已經(jīng)是確定的事情，但是中國(guó)經(jīng)濟(jì)正有望“浴火重生”。
　　相反，在去年被普遍認(rèn)為走出歐債危機(jī)的歐洲，在上周四祭出一系列“火箭炮”，歐元區(qū)迎來負(fù)利率時(shí)代。一旦下半年負(fù)利率成效不彰，歐洲央行將進(jìn)一步推出貨幣寬松措施。而美聯(lián)儲(chǔ)官員準(zhǔn)備未來幾年把資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模繼續(xù)維持在接近紀(jì)錄高點(diǎn)4.3萬(wàn)億美元不變。
　　可見，全球?qū)捤筛窬窒拢竿袊?guó)出現(xiàn)“明斯基時(shí)刻”無(wú)異于癡人說夢(mèng)，且中國(guó)微刺激下基本金屬走出低谷，正是給那些在去年下半年尤其年底階段，部分財(cái)經(jīng)媒體尤其外媒攛掇的所謂專家一記響亮的耳光。

　　所謂“明斯基時(shí)刻”（Minsky Moment）是指海曼·明斯基Hyman Minsky(美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家)所描述的時(shí)刻，即資產(chǎn)價(jià)值崩潰時(shí)刻。他的觀點(diǎn)主要是經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)時(shí)期穩(wěn)定可能導(dǎo)致債務(wù)增加、杠桿比率上升，進(jìn)而從內(nèi)部滋生爆發(fā)金融危機(jī)和陷入漫長(zhǎng)去杠桿化周期的風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)好的時(shí)候，投資者傾向于承擔(dān)更多風(fēng)險(xiǎn)，隨著經(jīng)濟(jì)向好的時(shí)間不斷推移，投資者承受的風(fēng)險(xiǎn)水平越大，直到超過收支不平衡點(diǎn)而崩潰。這種投機(jī)資產(chǎn)促使放貸人盡快回收借出去的款項(xiàng)。“就像引導(dǎo)到資產(chǎn)價(jià)值崩潰時(shí)刻”。明斯基時(shí)刻表示的是市場(chǎng)繁榮與衰退之間的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。