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　　歐元區(qū)：

　　歐元區(qū)5月CPI同比上漲0.5%，符合預(yù)期
　　歐元區(qū)5月通脹率終值同比增長(zhǎng)0.5%，環(huán)比降低-0.1%，仍遠(yuǎn)低于歐洲央行2%的通脹目標(biāo)。歐元區(qū)通縮風(fēng)險(xiǎn)仍然較大。歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉于本月推出資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃，下調(diào)利率，歐元區(qū)進(jìn)入負(fù)利率時(shí)代。
　　據(jù)華爾街見聞實(shí)時(shí)新聞：
　　歐元區(qū)5月核心CPI年率終值+0.7%，預(yù)期+0.7%，初值+1.0%。
　　歐元區(qū)5月核心CPI月率-0.1%，預(yù)期+0.3%，前值+0.3%。
　　歐元區(qū)5月CPI終值年率+0.5%，預(yù)期+0.5%，初值+0.5%。
　　歐元區(qū)5月CPI月率-0.1%，預(yù)期-0.1%，前值+0.2%。
　　5月，希臘、保加利亞、葡萄牙以及塞浦路斯處于通縮狀態(tài)。而奧地利、盧森堡和羅馬尼亞通脹在歐元區(qū)名列前三。與2014年4月相比，通脹率在16個(gè)成員國(guó)下跌，4個(gè)成員國(guó)持平，7個(gè)成員國(guó)上漲。
　　對(duì)通脹貢獻(xiàn)最大的行業(yè)是煙草業(yè)、餐館咖啡館以及電力，而蔬菜、通訊以及水果通縮壓力較大。
　　歐元區(qū)高評(píng)級(jí)國(guó)債價(jià)格受伊拉克局勢(shì)推動(dòng)上揚(yáng)，但料漲幅有限
　　歐元區(qū)高評(píng)級(jí)國(guó)家債券價(jià)格周一(6月16日)上揚(yáng)，因伊拉克緊張局勢(shì)升級(jí)引發(fā)的憂慮支撐了避險(xiǎn)政府國(guó)債，但在本周美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議前漲幅有限。
　　伊拉克遜尼派叛亂武裝經(jīng)過激戰(zhàn)，周日攻占了伊拉克西北部以土庫(kù)曼族居民為主的塔爾阿法爾(TalAfar)市，加強(qiáng)了對(duì)北部地區(qū)的控制。金融市場(chǎng)對(duì)此感到不安。
　　KBC策略師PietLammens表示，來自伊拉克的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)是支撐歐元區(qū)核心政府公債的主要因素，但隨著美聯(lián)儲(chǔ)公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)會(huì)議臨近，市場(chǎng)將有些謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)這種支撐作用不會(huì)持續(xù)太久。市場(chǎng)預(yù)期未來利率政策路徑相當(dāng)溫和，因此美聯(lián)儲(chǔ)有可能會(huì)試圖讓市場(chǎng)不那么沾沾自喜。
　　美聯(lián)儲(chǔ)周三將結(jié)束為期兩天的政策會(huì)議，料其將每月購(gòu)債規(guī)模穩(wěn)步縮減100億美元。若會(huì)議暗示美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)間或早于市場(chǎng)預(yù)期，則可能推高國(guó)債收益率，不過對(duì)歐元區(qū)債券的影響將因歐洲央行最近放寬政策舉措而緩和。
　　德債表現(xiàn)繼續(xù)超過美國(guó)國(guó)債，兩年期美國(guó)國(guó)債較可比德債收益率之差達(dá)到43個(gè)基點(diǎn)，為七年最高，凸顯美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行貨幣政策迥異。德國(guó)國(guó)債期貨盤中一度上漲29個(gè)跳動(dòng)點(diǎn)，至145.74，10年期德債收益率下跌兩個(gè)基點(diǎn)至1.36%。其他高評(píng)級(jí)歐元區(qū)國(guó)債收益率降幅與之相近。
　　歐洲央行寬松政策引爆新興市場(chǎng)歐元融資潮
　　新興市場(chǎng)發(fā)債企業(yè)和歐洲基金公司都在沉迷于歐元發(fā)債的爆炸性增長(zhǎng)。不僅借款方從中獲取了廉價(jià)資金，投資者也得到了高于歐元區(qū)其他領(lǐng)域的更高收益。
　　近幾個(gè)月，伴隨著歐洲央行[微博]下調(diào)借款成本和打壓歐元的寬松預(yù)期，借款方已經(jīng)轉(zhuǎn)向歐元市場(chǎng)。
　　上周，歐洲央行下調(diào)利率至記錄低點(diǎn)，并出臺(tái)一系列措施向低迷的經(jīng)濟(jì)注入資金，坐實(shí)了這些預(yù)期。很多人認(rèn)為，貨幣政策全面寬松只是時(shí)間問題。
　　據(jù)湯森路透數(shù)據(jù)，2014年迄今，新興經(jīng)濟(jì)體政府和企業(yè)已經(jīng)借入超過410億歐元，超過2013年全年融資數(shù)字。
　　“以供給會(huì)增長(zhǎng)的貨幣來融資，這符合邏輯。歐洲央行已經(jīng)終結(jié)了歐元升勢(shì)，利率也在對(duì)歐洲央行的信號(hào)做出反應(yīng)，”LombardOdier全球固定收益策略師SalmanAhmad稱。
　　“從發(fā)債方角度來看，歐洲央行是你的盟友。”
　　美國(guó)10年期公債收益率目前為2.6%，但是隨著美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(美聯(lián)儲(chǔ)/FED)穩(wěn)步邁向結(jié)束貨幣寬松，美債收益率和美元都有可能從目前水平上漲。新興市場(chǎng)美元債務(wù)以美債收益率為定價(jià)依據(jù)。
　　但是，歐元債務(wù)的指標(biāo)--10年期德國(guó)公債收益率為1.3%，而且可能升幅不會(huì)像美債那么大。
　　因此發(fā)債方才對(duì)歐元發(fā)債蜂擁而上。
　　借入歐元的一大動(dòng)力在于，三個(gè)月期歐元/美元基準(zhǔn)利率互換價(jià)差正處在歷史低位。
　　這意味著，計(jì)劃用美元現(xiàn)金流償債的發(fā)債方可以借入歐元，并借此覆蓋外匯和利率風(fēng)險(xiǎn)。
　　“自2007年以來，持有美元思路的借款方從沒遇到如此的歐元發(fā)債良機(jī)，”匯豐銀團(tuán)貸款全球主管Jean-MarcMercier表示。
　　追求新的高收益?zhèn)?br />　　另一方面，投資者對(duì)這類債券需求很旺。本質(zhì)上傾向于歐洲資產(chǎn)的歐洲基金經(jīng)理人，最近這陣子已經(jīng)面臨歐元區(qū)資產(chǎn)收益低到讓人氣餒的情況。
　　特別是歐洲南部二線國(guó)家債券收益率，已經(jīng)跌至紀(jì)錄低位或多年低位。當(dāng)年勉強(qiáng)免于紓困的西班牙，如今債券收益率已經(jīng)比美國(guó)低。
　　Ahmed說，許多歐洲基金因規(guī)定而必須投資歐元債券；此外，養(yǎng)老基金因必須平衡資產(chǎn)及債務(wù)，無法容許嚴(yán)重的匯率錯(cuò)配。
　　“這類(新興市場(chǎng)歐元)債券有固定需求。有投資者會(huì)說‘我不想承擔(dān)匯率風(fēng)險(xiǎn)，但我想要額外收益。’”他說。
　　摩洛哥3.8%的債券收益率也許看似不高，但摩洛哥擁有BBB-的債信評(píng)級(jí)，僅比西班牙低一個(gè)級(jí)距，而西班牙10年期債券收益率只有2.6%。
　　因此，當(dāng)Etisalat發(fā)行的24億歐元雙檔債券，吸引到80億歐元的認(rèn)購(gòu)就不足為奇了，最后高達(dá)80%由歐洲投資人認(rèn)購(gòu)。Etisalat的12年期歐元債券定價(jià)為互換利率中價(jià)(mid-swap)加碼110個(gè)基點(diǎn)。
　　根據(jù)湯森路透旗下IFR數(shù)據(jù)，連俄羅斯AlfaBank發(fā)行的3.50億歐元債券，都吸引了13億歐元的認(rèn)購(gòu)。這是三個(gè)月內(nèi)第一檔俄羅斯企業(yè)發(fā)行的債券。
　　匯豐的Mercier說，基于匯率考量，歐洲投資人向來不會(huì)大舉投入美元計(jì)價(jià)的新興市場(chǎng)債。但許多人把這波歐元新債視為多元化投資的機(jī)會(huì)，印尼等地位較高的新興市場(chǎng)，也在這波歐元新債發(fā)行之列。
　　“他們喜歡買這些新面孔，”他說。“債券投資人通常不喜歡建立匯率部位。”
　　對(duì)這類投資人而言，即將有更多歐元債券可挑選。其中可能包括來自俄羅斯銀行業(yè)的發(fā)債，而這些銀行也許會(huì)發(fā)現(xiàn)，歐元區(qū)基金的買興比美國(guó)基金來得更大。
　　歐洲央行短期可能不會(huì)出臺(tái)新刺激計(jì)劃
　　彭博新聞社援引兩位歐元區(qū)央行官員表示，歐洲央行可能會(huì)避免在未來幾個(gè)月出臺(tái)新的刺激計(jì)劃。未來數(shù)月，歐洲央行將對(duì)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行審核。
　　知情人士向彭博表示，如果銀行不愿增加借貸，歐洲央行所采取的措施效果可能大打折扣。針對(duì)銀行的健康檢查定于10月結(jié)束。歐洲央行發(fā)言人表示，歐洲央行管委會(huì)將每月對(duì)政策立場(chǎng)進(jìn)行討論。
　　歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉本月公布了史無前例的一攬子刺激措施，包括負(fù)存款利率以及有針對(duì)性地向銀行提供長(zhǎng)期貸款，以應(yīng)對(duì)通縮威脅。還說如有需要，可能推出額外的刺激。
　　央行官員稱，如果通脹前景進(jìn)一步惡化，歐洲央行可能在銀行審查結(jié)束前再次行動(dòng)。官員還表示，歐洲央行管委會(huì)不認(rèn)為通脹會(huì)進(jìn)一步惡化，但如果真的惡化，資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃將會(huì)是應(yīng)對(duì)的策略之一。
　　歐洲央行發(fā)言人拒絕就任何潛在的刺激措施進(jìn)一步置評(píng)。
　　歐洲央行將在9月的會(huì)議上發(fā)布修訂后的通脹和GDP預(yù)期。今年6月，歐洲央行預(yù)計(jì)2014年通脹為0.7%，2015年為1.1%，2016年為1.4%，這都低于歐洲央行略低于2%的目標(biāo)。
　　同在9月，歐洲央行將提供第一輪有針對(duì)性的長(zhǎng)期貸款。所謂的“有針對(duì)性的長(zhǎng)期貸款”（TLTRO）將分兩步向銀行提供高達(dá)4000億歐元(5420億美元)的資金。條件是他們將資金借給企業(yè)和家庭。
　　在歐洲央行很可能在未來數(shù)月內(nèi)不會(huì)采取新措施的消息公布后，歐元/美元迅速上漲。

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