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　　德國：

　　德國5月工廠訂單較前值大幅下滑，不及市場預(yù)期
　　德國5月工廠訂單較前值大幅下滑，不及市場預(yù)期，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)拖累了德國整個歐洲最大經(jīng)濟(jì)體增長勢頭的信心。
　　德國統(tǒng)計(jì)局(Destatis)周五(7月4日)公布的數(shù)據(jù)顯示，德國5月季調(diào)后制造業(yè)訂單月率下跌1.7%，預(yù)期下跌1.0%，前值修正為增長3.4%。
　　雖然近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明德國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有所放緩，再加上俄羅斯和烏克蘭之間的緊張局勢不確定性有所增加，但是德國經(jīng)濟(jì)仍然是歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長的驅(qū)動力量。
　　德國央行早前曾稱，該國經(jīng)濟(jì)前景維持證明。此外歐洲央行推出了一系列刺激舉措，提振歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長和長期位于低位的通脹。
　　Natixis經(jīng)濟(jì)學(xué)家JohannesGareis稱，5月制造業(yè)訂單的下滑，主要是因?yàn)?月的反彈過于強(qiáng)勁，從而出現(xiàn)一些回調(diào)的跡象。
　　數(shù)據(jù)還顯示，德國5月出口訂單月率下跌1.2%；國內(nèi)訂單月率下跌2.5%。分產(chǎn)品來看，5月基本商品訂單月率暴跌3.4%；投資商品訂單月率下跌0.7%；消費(fèi)品訂單月率則錄得1.2%的跌幅。
　　德國央行預(yù)計(jì)2014年經(jīng)濟(jì)增速達(dá)到1.9%，2012年則將達(dá)到2%。歐洲央行預(yù)計(jì)德國2014年經(jīng)濟(jì)增速為1%，2015年則為1.7%。
　　據(jù)市場研究機(jī)構(gòu)IFO日前公布的數(shù)據(jù)顯示，德國6月商業(yè)信心指數(shù)跌至六個月以來的低位；德國6月失業(yè)人口則連續(xù)兩個月上漲。此外德國6月制造業(yè)和服務(wù)業(yè)擴(kuò)張活動均有所放緩。
　　數(shù)據(jù)編撰機(jī)構(gòu)Markit昨天稱，近期表現(xiàn)不佳的德國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，料將顯示該國二季度經(jīng)濟(jì)增速達(dá)到0.7%。
　　德國央行行長：支持歐央行上月行動，但低利率不可維持過久
　　周四，德國央行行長魏德曼重申支持歐央行上月議息會議上采取的一系列措施，稱其與購債計(jì)劃本質(zhì)上不同。低利率緩解了歐元區(qū)國家政府財(cái)政壓力，有利于政府重塑本國經(jīng)濟(jì)，但低利率不可維持過久。
　　魏德曼稱，上月歐央行采取的一系列措施是為了應(yīng)對低通脹。歐央行要阻止通脹徘徊在低位過久，因?yàn)檫@會影響歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)。歐央行將密切關(guān)注最新措施的效果。不過，過度寬松的貨幣政策不可持續(xù)太久，否則會有金融穩(wěn)定性風(fēng)險(xiǎn)，如導(dǎo)致房地產(chǎn)市場和資本市場過熱。
　　魏德曼稱，上月歐央行議息會議所作的決定與兩三年前應(yīng)對歐債危機(jī)的購債措施不同，預(yù)計(jì)當(dāng)前決定不會把個別國家的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)帶到歐元區(qū)系統(tǒng)的資產(chǎn)負(fù)債表中。三年前，歐央行重啟購債計(jì)劃，以支持西班牙和意大利，避免歐元區(qū)金融崩潰。購債計(jì)劃是魏德曼堅(jiān)決反對的。
　　6月的議息會議上，歐央行實(shí)施了負(fù)利率政策，還引入了定向長期再融資操作（TLTRO）。周四，歐央行7月會議上宣布維持0.15%的主要再融資利率、-0.1%的隔夜存款利率以及0.4%的隔夜貸款利率不變。歐央行行長德拉吉對TLTRO進(jìn)行了更多的闡釋，他表示，TLTRO最大規(guī)模將達(dá)到1萬億歐元；2015年3月~2016年6月間將實(shí)施6次TLTRO；私營部門貸款TLTRO標(biāo)準(zhǔn)不包括房地產(chǎn)和主權(quán)債務(wù)。
　　周四，另一位歐央行高官歐央行執(zhí)委會委員BenoitCoeure也發(fā)表講話。他認(rèn)為，只有重振生產(chǎn)力才會走出低利率，這意味著各國繼續(xù)加緊改革和財(cái)政緊縮。
　　Coeure表示，政府不應(yīng)將當(dāng)前低利率和市場情緒認(rèn)為是放棄審慎財(cái)政政策的信號，各國政府應(yīng)加快改革，以釋放成長的機(jī)會。長期看，增長和健全的公共財(cái)政間不存在權(quán)衡問題。
　　對于歐央行新引入的TLTRO，Coeure稱該工具旨在強(qiáng)化銀行信貸支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，具有較強(qiáng)業(yè)務(wù)模式的銀行能充分利用好TLTRO工具。考慮到TLTRO工具的激勵結(jié)構(gòu)，該工具對于能夠動態(tài)放貸的銀行特別具有吸引力。

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