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　　2014年6月，中經有色金屬產業(yè)景氣指數(shù)為49.7，位于“偏冷”區(qū)間上沿；中經有色金屬產業(yè)先行指數(shù)為87.2，較上月回升1.7個百分點；一致指數(shù)為86.3，較上月回升0.3個百分點。 監(jiān)測結果顯示，有色金屬產業(yè)經濟運行呈現(xiàn)回穩(wěn)勢頭，并有望進一步延續(xù)回穩(wěn)的態(tài)勢。
　　印尼禁礦出口對鎳價的影響告一段落，終端消費領域需要時間接受漲價，市場情緒逐漸回歸理性。通過與有色金屬產業(yè)景氣指數(shù)構成指標進行比較可以看出（見表1），二季度鎳價重心上移，與LMEX指數(shù)表現(xiàn)一致，投機力量的介入加上部分企業(yè)惜售導致庫存消耗放慢。鎳礦進口轉向菲律賓，鎳產量慣性增加，行業(yè)主營業(yè)務收入同比大幅增長40.6%，景氣指數(shù)高于相關行業(yè)指標。
　　一、二季度我國鎳工業(yè)運行情況
　　二季度我國鎳行業(yè)總體表現(xiàn)為投資同比大幅下降，產量慣性增加，但增幅放緩，消費緩慢增長。價格沖高回落，但整體重心上移，導致清庫速度放慢。在內外雙重因素的作用下，化解過剩產能效果初步顯現(xiàn)，冶煉企業(yè)效益明顯回升。
　?。ㄒ唬┩顿Y同比大幅下降
　　2014年1-5月份，我國鎳鈷采選業(yè)施工項目只有17個，投資額為4.6億元，同比下降40.1%；鎳鈷冶煉施工項目有44個，投資額為44.2億元，同比下降32.8%。自2008年以后鎳鈷冶煉投資基本上以新建鎳鐵廠為主。自2014年1月12日印尼禁止原礦出口以來，一些建而未投的項目多數(shù)陷入觀望狀態(tài)，至2014年3月份有的已經開始轉產鉻鐵，有的開始出售設備，停止投資等消息不斷涌現(xiàn)。預計未來鎳鈷冶煉投資還將下滑。
　?。ǘ┊a量慣性增加但增速放緩
　　據安泰科統(tǒng)計數(shù)據，2014年二季度我國原生鎳產量為17.23萬噸，同比增長6.9%，供應同比增加，但增幅放緩。金川、吉鎳等傳統(tǒng)的鎳生產企業(yè)產量都有不同程度的增加，采用進口中間產品生產電鎳的企業(yè)產量增長比較明顯，此外一些鈷企業(yè)也加入到生產鎳的行列。
　　由于礦價上漲過快，鎳鐵生產利潤大幅縮減，產量在二季度末開始明顯降低。鎳生鐵產量同比增長10%，環(huán)比減少18%。其中江蘇地區(qū)產量降低速度較快，但是在6月中旬之后逐步恢復產量，其他高成本電爐企業(yè)由于原料價格高企，加之受嚴厲的環(huán)保政策限制，陷入虧損、出售工廠等狀態(tài)。
　　（三）消費緩慢回升
　　國際鎳業(yè)研究小組(INSG)數(shù)據顯示，全球鎳消費1-4月份同比增長8.5%，主要增長地區(qū)為亞洲和歐洲地區(qū)，亞洲地區(qū)消費增長12.8%，其中中國地區(qū)消費增長16.5%。日本受到消費稅提高的刺激，一季度企業(yè)采購情緒較高， 1-4月消費增長速度達到14%，但預計二季度后的增速會出現(xiàn)下滑。
　　據安泰科的統(tǒng)計數(shù)據，2014年第二季度，我國主要不銹鋼廠粗鋼產量為538萬噸，同比增長了16%，環(huán)比增加4.4%。其中300系不銹鋼占47.8%，產量同比增幅大是因為二季度不銹鋼廠盈利狀況好轉，企業(yè)均開足馬力生產。
　　2014年二季度我國鎳表觀消費量為23萬噸，同比增加19.1%，估計實際鎳消費量22萬噸。二季度開始，由于對后市看好，一些鎳鐵企業(yè)和貿易商惜售，導致清庫速度下降。
　　（四）二季度鎳礦進口增加
　　海關數(shù)據顯示，2014年1-5月我國共進口鎳礦1915萬噸，同比下降 24.4%，其中從印尼進口1046萬噸，同比下降39.4%；從菲律賓進口869萬噸，同比增加6.6%。一季度由于菲律賓雨季原因，進口量沒有大幅提升，4月份雨季結束后，裝船開始大幅增加。預計二季度菲律賓進口量將同比增長31.8%，全年我國鎳礦進口量將近4000萬噸。
　　1-5月份我國進口電鎳為6.27萬噸， 同比下降15.7%。 原因一是由于國內價格低于國際市場，二是部分融資性進口下降。進口鎳鐵暴增98%至12.25萬噸，主要原因是預計國內鎳鐵供應受限，國內鋼廠主動進口鎳鐵備貨，而近年來國外鎳鐵供應增多，鎳鐵在國內銷售有不同程度的折扣。
　?。ㄎ澹齑嫦怕?br />　　二季度末我國鎳礦庫存2100萬噸，較季度初減少200萬噸。二季度我國從菲律賓進口的鎳礦猛增，主要集中于南方港口，也包括大生產商庫存，但庫存分布不均衡。預計三季度末多數(shù)企業(yè)庫存消化殆盡，市場將再次出現(xiàn)入市采購的高潮。
　　二季度LME庫存明顯增加，主要由于一季度中國與外盤價格倒掛，進口鎳難以進入中國地區(qū)，而在6月份中國融資業(yè)務受到青島港事件影響，外資銀行紛紛加強審核，保稅區(qū)庫存回流LME?？疹^交倉導致LME庫存6月底達到了30.5萬噸，比2014年一季度末增加2萬噸。
　　由于鎳價沖高，一些投機機構重新入市囤鎳，鎳價過山車般的行情導致鎳鐵產品滯銷，國內市場清庫速度放慢。
　　截止6月底，我國兩個最主要的不銹鋼流通市場無錫及佛山的庫存量為31萬噸，同比下降6%。其中300系占70%，400系和200系分別占15%。從2012年5月起，不銹鋼庫存量穩(wěn)定在28-32萬噸之間。
　　（六）價格沖高回落，冶煉企業(yè)效益有所好轉
　　2014年二季度，LME鎳三個月期貨均價為18516美元/噸，同比上漲25.8%。在印尼禁止鎳礦出口將導致全球鎳供應形成缺口的預期下，市場上傳來新喀里多尼亞Goro項目因環(huán)保問題停產、美國將就烏克蘭事件對俄羅斯進行制裁等真真假假的消息，刺激 LME鎳價在5月中旬達到27個月的高點21625美元。但此后多頭獲利平倉，加之下游企業(yè)消化漲價需要時日，鎳價逐步下行至18100美元附近。隨后因為青島港融資銅事件影響，市場信心大幅下挫，鎳價低點探至17700美元一線。
　　2014年1-5月份，鎳鈷采選業(yè)主營業(yè)務收入19.3億元，同比增長22.1%，利潤總額為3877萬元，同比下降29.3%，可見礦山的收入增長，但是效益依然較差。同期鎳鈷冶煉業(yè)的主營業(yè)務收入為1087.6億元，同比增長37.2%，利潤總額為6.6億元，同比增長33.6%。鎳價止跌企穩(wěn)回升的效應在鎳冶煉企業(yè)的效益中得到較快的體現(xiàn)。
　　二、2014年三季度走勢判斷
　　印尼禁止原礦出口對市場的影響是長遠的，但前期炒作的透支，導致鎳價大幅波動，買漲不買落的心理加上下游缺乏消化漲價的能力，導致鎳價一度跌破18000美元/噸。目前鎳市場處于基本面相對平靜的消息真空期，市場正在尋找僅靠菲律賓鎳礦供應的新的平衡點?？紤]到7、8月份是歐美的夏休季節(jié)，加上在10月份雨季前菲律賓鎳礦出口量還會維持在相對較高水平，因此預計鎳價將在18500美元一線持穩(wěn)；同時考慮到全球市場看多的觀點空前一致，因此也不排除鎳價短期內突破20000美元的可能，并等待下游積極的回應。