鋅鎳領舞鉛補漲 后市銅價難有大起大落
2014年07月30日 9:45 5960次瀏覽 來源： 中國證券報 分類： 期貨
“銅博士”怎么看有色
記者：滬銅價格從3月中旬的43700元/噸漲至本月高點51630元/噸。請問，從基本面來看，二季度以來銅消費有哪些變化？價格進一步上漲的動力有哪些？利空因素有哪些？
陳冠因：基本面看，二季度受到銅價的低迷影響，國內幾家大型冶煉企業(yè)都增加了檢修，加上銀行局部收緊信用證，實際進關的銅較少——這一點與我們看到的海關進出口數據可能矛盾。但如果我們細究海關數據的話，我們會發(fā)現這純粹是一個統(tǒng)計口徑的問題。
一方面，上半年滬倫比值基本都處于進口倒掛格局，實際以一般貿易進口的銅都會面臨虧損，三月份的時候 ，最高虧損可以超過4000元每噸，因此，這個時候原本要進關的銅都轉做了轉口貿易，上半年我國進口銅的轉口貿易占比還是較高的。而同樣的，國內企業(yè)在一季度若在國內銷售，也面臨著平均每噸100元左右的虧損。這種情況下，國內幾家大的冶煉廠都選擇了將銅出口到關外，但實際可能放在保稅區(qū)的更多些。而這些數據，因為統(tǒng)計口徑的緣故，我們一般是看不到的。這也導致了二季度開始，國內現貨高升水的格局，并延續(xù)到了7月中旬。
就消費而言，分行業(yè)看，電線電纜領域占了銅消費45%左右的水平。白色家電領域也表現出反季節(jié)的走勢。但在出口領域，壓縮機及馬達的需求表現較好，這一定程度緩解了銅的消費低迷狀態(tài)。消費的好轉要在9月份之后可以得到體現，屆時企業(yè)的備庫需求將會帶動銅價的反彈。
整體看，2014年銅市料供應過剩22.6萬噸，2015年料過剩28.5萬噸，下半年的供給瓶頸基本上不會存在。當然，我們注意到，國儲局在過去幾次銅價下跌中，都有收儲行為發(fā)生，因此，我們也不能期待銅價的跌幅會有多大。
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責任編輯：彭彭
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