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　　歐元區(qū)：

　　歐元區(qū)6月未季調(diào)貿(mào)易盈余擴大至168億歐元
　　歐盟統(tǒng)計局(Eurostat)周一(8月18日)公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)6月未季調(diào)貿(mào)易盈余較上月擴大，高于市場預期。
　　具體數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)6月未季調(diào)貿(mào)易盈余擴大至168億歐元，高于預期的150億歐元，上月修正為160億歐元，初值154億歐元。
　　經(jīng)季節(jié)調(diào)整，歐元區(qū)6月貿(mào)易盈余收窄至138億歐元，前值修正為152億歐元，初值153億歐元。
　　進出口方面，6月未季調(diào)出口年率上升3.0%，進口年率上升2.0%。
　　季調(diào)后進口月率上升0.5%；季調(diào)后出口月率下降0.5%。
　　歐元區(qū)風險增加，德拉基的廉價流動性計劃料將失去光澤
　　歐洲央行行長馬里奧德拉基(MarioDraghi)承諾向銀行提供廉價基金以刺激歐元區(qū)經(jīng)濟復蘇，而這個方案正在失去吸引力。
　　彭博調(diào)查的經(jīng)濟學家降低銀行參與這項計劃的規(guī)模預期，這或許反映出目前歐元區(qū)經(jīng)濟前景可能太過微弱，以至于難以驅(qū)動貸款需求增長，從而影響這項措施的實施效應。該措施一度被德拉基稱為是恢復歐元區(qū)經(jīng)濟健康的關(guān)鍵。
　　歐盟與俄羅斯之間的對峙不斷升級，使得歐元區(qū)18國經(jīng)濟前景面臨進一步惡化的風險。歐元區(qū)經(jīng)濟增長已經(jīng)陷入停滯狀態(tài)，且通貨膨脹率也跌至近五年來最低。這些都加大了歐洲央行動使用諸如量化寬松(QE)等激進政策工具的壓力，以便抵御經(jīng)濟陷入通貨緊縮或者再次陷入衰退的風險。
　　德國商業(yè)銀行(CommerzbankAG)駐倫敦分析師迪克遜(PeterDixon)說：“接下來將觀察對流動資產(chǎn)的需求有多大，如果遠低于預期，那么歐洲央行可能需要重新考慮將量化寬松政策辯論帶到談判桌上。”
　　分析師們預計，歐元區(qū)銀行業(yè)料將通過定向長期再融資操作(TLTRO)從歐洲央行貸款6500億歐元(8700億美元)，該預期規(guī)模低于7月時調(diào)查的預期規(guī)模，當時預期7100億歐元。
　　“TLTRO非常具有吸引力”
　　德拉基7月表示TLTRO最大規(guī)模將達到1萬億歐元。8月7日，德拉基稱市場估計少數(shù)銀行的吸納金料在4500-8500億歐元之間。
　　借款人能夠以僅比基準利率高10個基點的成本從歐洲央行獲得資金，6月份基準利率下調(diào)至紀錄低點0.15%。今年9月和12月最初提供給實體經(jīng)濟的資金與現(xiàn)在的水平關(guān)聯(lián)，隨后的行動將取決于金融機構(gòu)貸款賬項。
　　接受彭博調(diào)查的經(jīng)濟學家認為，歐元區(qū)銀行業(yè)對從歐洲央行貸款的興趣將下降，最新預期銀行業(yè)后市的貸款規(guī)模在2930億歐元，低于7月份調(diào)查時的預期(當時預期3500億歐元)。
　　德拉基8月份稱，TLTRO“非常，非常具有吸引力”，并會引起“信貸大幅擴張。”該計劃是6月份宣布的一系列刺激措施中的一部分，也包括首次實施存款負利率，旨在使通脹率回歸至低于2%。今年7月消費者價格指數(shù)上漲0.4%，創(chuàng)2009年10月以來最小漲幅。
　　風險前景
　　較一個月前相比，經(jīng)濟學家對歐元區(qū)經(jīng)濟前景并不樂觀。超過1/4的受訪者表示接下來的4周經(jīng)濟狀況會愈加惡化，7月份只有10%的受訪者曾這么認為。幾乎一半的受訪者認為結(jié)構(gòu)性改革不足是最大的風險，39%的受訪者認為烏克蘭危機是歐元區(qū)經(jīng)濟最大風險。
　　上周數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)第二季度經(jīng)濟復蘇意外錄得零增長，因為歐元區(qū)三大經(jīng)濟體經(jīng)濟均未增長。德國GDP降幅高于預期，法國經(jīng)濟增長連續(xù)第二個季度停滯，意大利經(jīng)濟自2008年來第三次陷入衰退。
　　德拉基呼吁各國進行結(jié)構(gòu)性改革，并表示已經(jīng)改革的國家經(jīng)濟恢復得更快。西班牙經(jīng)濟以2007年來最快速度增長，希臘GDP下降速度為近6年來最慢。
　　食品禁令
　　即便這樣，歐洲央行行長德拉基表示不斷升級的地緣政治風險或?qū)⒗^續(xù)對經(jīng)濟造成消極影響。歐盟聯(lián)合美國已對俄羅斯包括個體及公司在內(nèi)的2萬億經(jīng)濟展開制裁，因為俄羅斯總統(tǒng)普京(VladimirPutin)支持烏克蘭分裂勢力。為回應制裁，俄羅斯禁止進口來自這些地區(qū)的食品。
　　令人擔憂的是，對峙將變成一場貿(mào)易大戰(zhàn)打擊投資者的信心。ZEW歐洲經(jīng)濟研究中心本月公布，歐元區(qū)經(jīng)濟預期創(chuàng)近3年來最大跌幅。自今年6月初以來，斯托克歐洲600指數(shù)下跌約5%。由于預期歐洲央行將進一步推刺激措施，法德兩國10年期債券收益率跌至記錄低點。
　　德卡銀行(Dekabank)駐法蘭克福高級經(jīng)濟學家KristianToedtmann說：“短期內(nèi)，不斷升級的俄羅斯-烏克蘭沖突或是歐元區(qū)經(jīng)濟復蘇的最大威脅，這種威脅可能導致歐元區(qū)經(jīng)濟陷入衰退，很可能引起通貨緊縮。長期來看，結(jié)構(gòu)性改革最為重要。缺乏改革意味著高失業(yè)率，周邊國家的經(jīng)濟和結(jié)構(gòu)仍沒有足夠的能力來適應變化的環(huán)境。”

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